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摘要：本文对创业投资在我国发展中面临的风险以及我国对此的管理对策做了简要论述。
关键词：创业投资风险管理
1 创业投资及风险管理的含义
创业投资又称风险资本或风险投资，他可以说是由社会专门的金融职业家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。他的目的就是通过对于投资风险的管理把将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理办法。
2 创业投资在我国发展中面临的风险
2.1 创业投资筹资机制不健全引发的风险
2.1.1 我国企业的筹资规模增长迅速，但企业的融资数量不能满足企业的发展。近几年随着我国经济模式的转变，我国的金融投资有了较快的发展，尤其是在企业创业投资上有了明显的增长，但是这些资本远远没有满足我国企业的发展，尤其是对于中小型企业的资金需求。虽然近几年我国加大了对于中小型企业的扶持力度，但是资金短缺仍是制约中小科技型企业发展的“瓶颈”。虽然中小型企业的在社会中所占的比重小，但是它对于我国的经济有着重要的作用，就是因为这种需求，使得我国的资金投资不能满足中小企业的发展，因为我国的中小企业规模小、信用能力偏低、担保能力弱等原因导致企业其很难实现创业投资，尤其是在今天全球金融危机的情况下，使得中小企业的资金都面临着困难，都使得企业的融资难。
2.1.2 创业资本来源中外分布不均衡，外资比重偏大
近年来随着世界经济的一体化的发展，国外的资金多投入到中国的创业企业，其结果就是中国的企业被外国所占有、控制，这样就会导致我国的高回报的市场份额被外国人所占有，而且这种现象在逐年的增加，当然中国的企业要想发展必然要借助一定的外资，但是过多于借助外资必然会对中国的企业造成长远的影响，这样是弊大于利的，因为这样会最终破坏中国的经济增长速度，而且也會导致我国的优秀人才的流失。尤其是现在的外资都集中在中国新兴的企业上面使得外资所投资的行业和地域分布过于集中，不利于我国经济的科学持续的发展。
2.1.3 我国的创业资金来源渠道狭窄，中国机构投资主体单一化
创业资金投资是企业融资的一种方法，但是我国的企业融资渠道过于单一，可以说我国的创业资本来源构成，近几年来没有太明显的变化，尤其是在民营经济方面所占的比重几乎没有，而是集中在国有大中型企业，使得我国的机构投资模式过于单一化，尤其是在个人和养老基金所占比重严重不足。
2.2 创业投资管理机制不完善面临的风险
2.2.1 创业企业项目的真实性被隐瞒的风险
在我国的需要融资的企业管理者，他们为了获得创业投资家的关注，为了获得投资资金，他们利用自己在本行业的经验,尤其是在自己所属的行业经营了多年，成为该行业的资深技术专家的企业管理者，他们通常会对创业投资家进行多个方面的欺骗，以便取得投资家的关注，取得投资家的投资资金：首先，需要融资的企业家他们在企业的早期会隐瞒企业产品的开发难度，以及自己的技术实力，夸大产品的市场前景以及产品占有市场的成功率。从而骗取创业资金的创业资金投入。其次，需要融资的企业家会隐瞒自己的无形资产的实际情况，他们故意夸大自己的无形资产的价值，甚至夸大自己的产品种类，把一些没有的技术或者专利用于自己的企业资产中，最终虚增项目价值。再次，需要融资的企业家可能隐瞒自己产品的实用性，高估自己产品的市场占有率，降低竞争对手的实力，以此来获得融资或增加公司估值降低融资成本。可以说上述的这些信息很容易被创业企业隐瞒，最终博得创业投资家的资金支持。
2.2.2 战略选择的风险
企业的发展必然会产生战略的选择，尤其是在企业面临融资以及企业的上市退出策略时，创业企业家首先要考虑的就是自己的利益，他们执行的就是自己利益最大化的战略，他们不会首先考虑股东，因此任何一个创业企业家他们都存有私人利益，在企业发展战略上他们会倾向于选择有利于自己个人声誉或成就感的行为。因此在企业的发展问题上创业企业家为了个人的利益他们会采取隐瞒真实行动的策略。
2.2.3 经营管理风险
创业投资家一般会把资金置放于企业当中，他们不参与企业的日常管理，他们不能够对企业的资金使用情况进行完善的监督，这样就会对融资企业的资金使用管理提供了监管盲区，这样使得有些企业的管理者将这些资金违规使用，他们用这些资金进行企业的担保、提供贷款、进入二级市场买卖股票等，有的甚至贪图个人的物质享受，加大自己在企业当中的地位，使得企业变成家族式的管理模式，造成企业的管理混乱。
3 我国创业投资风险管理对策
3.1 完善我国的创业资金筹资机制，实行投资主体多元化
3.1.1 允许部分养老基金和保险基金进入创业投资领域
随着我国经济的发展和我国人口年龄化的发展，我国的养老基金的总量不断扩大。尤其是近几年我国参与养老的人数越来越多，这样就会使得我国的养老基金越来越多，可以说我国的养老基金总量大，来源稳定，对与这种基金完全适合于创业投资这样的长期投资。但是我国的养老基金在这方面就比较少，我国的养老资金几乎还未涉及这一领域。因此我们可以允许一部分养老资金进入创业投资，增加创业资金的来源渠道，但是我们要做好投资风险的评估和内部控制机制，保证养老资金的安全，实现养老资金在保证安全的情况下实现自身的增值。
3.1.2 加强来自企业的资本进入创业投资领域
随着我国经济的发展，我国的一些企业规模不断的变大，越来越多的企业也开始加入到企业的创业投资机构中，在我国的企业中，企业可以建立独立的创业投资业务机构，通过投资组建信托基金并向社会公众募集资金来扩大融资规模。也可以注资于专业的创业投资公司，委托其进行创业投资。
3.1.3 支持与发展银行、证券和保险等金融机构资金进入创业投资领域
同大企业相比金融机构具有更为雄厚的资金实力，投资意识强烈且能承担一定的风险。银行拥有大量的借贷资本，但创业投资目标企业的高风险性使其很少得到借贷资本的垂青。政府一方面可以组建政策性投资银行，通过提供风险担保等政策优惠，向创新企业发放政策性贷款；一方面鼓励商业银行创新金融工具，降低和分散投资风险，使银行借贷资本能注资创业企业。
3.2 创业投资管理机制风险的应对策略
3.2.1 创业投资家应加大对于投资企业的调查力度
创业投资家可以通过尽职调查充分了解创业企业的状况，弥补与创业企业家之间的信息不对称，从而剔除不具备潜力的项目，选择优质项目。首先，创业投资家在投资企业前必须调查企业的开发技术、产品的市场占有率以及企业的信誉等，同时也要对创业企业管理团队的知识、能力、合作状况等进行细致地调查；其次，创业企业家通常都容易高估自己的实力，他们认为自己的技术是没有别的企业能超过的，他们认为自己的产品是完全适应市场的，并且有较高的利润。而创业投资家的工作是作为金融中介角色和通过尽职调查的手段以客观地评估和判断企业家的团队设想和市场现实之间是否存在着差距。创业投资家把调查到的情况告知给创业企业，使创业企业家深刻地意识到其创业投资项目的真实情况，以减少团队和市场现实间的信息不对称，从而修正企业发展战略。
3.2.2 创业投资方金融投资工具选择
当创业企业进行破产清算时，普通股赋予创业投资机构与创业企业家相同的资产清偿权，对于从事高风险活动的创业投资机构来讲，是不利于其资金安全的，因此为了有效的控制由信息不对称带来的代理风险，保障投资安全，不应该选择普通股作为投资工具，而应选择复合型的金融投资工具。复合型的金融投资工具包括具有选择权的可转换优先股、可转换债券和附认股权证。这三种金融工具所具有的共同特点是投资者有权利而非义务在契约约定的时期内按照约定的价格将其转换成创业企业的普通股股票或者按照约定价格购买创业企业的普通股股票。这样既克服了纯粹债务融资不能分享企业成长收益的缺点，又避免了普通股在企业破产清算时所处的不利地位，其在本质上是直接债权和直接股权的综合。可以说这些复合型金融工具的灵活使用就使得创业投资机构的投资风险得到有效控制，有利于降低代理成本，维护投资利益。
关键词：创业投资风险管理
1 创业投资及风险管理的含义
创业投资又称风险资本或风险投资，他可以说是由社会专门的金融职业家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。他的目的就是通过对于投资风险的管理把将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理办法。
2 创业投资在我国发展中面临的风险
2.1 创业投资筹资机制不健全引发的风险
2.1.1 我国企业的筹资规模增长迅速，但企业的融资数量不能满足企业的发展。近几年随着我国经济模式的转变，我国的金融投资有了较快的发展，尤其是在企业创业投资上有了明显的增长，但是这些资本远远没有满足我国企业的发展，尤其是对于中小型企业的资金需求。虽然近几年我国加大了对于中小型企业的扶持力度，但是资金短缺仍是制约中小科技型企业发展的“瓶颈”。虽然中小型企业的在社会中所占的比重小，但是它对于我国的经济有着重要的作用，就是因为这种需求，使得我国的资金投资不能满足中小企业的发展，因为我国的中小企业规模小、信用能力偏低、担保能力弱等原因导致企业其很难实现创业投资，尤其是在今天全球金融危机的情况下，使得中小企业的资金都面临着困难，都使得企业的融资难。
2.1.2 创业资本来源中外分布不均衡，外资比重偏大
近年来随着世界经济的一体化的发展，国外的资金多投入到中国的创业企业，其结果就是中国的企业被外国所占有、控制，这样就会导致我国的高回报的市场份额被外国人所占有，而且这种现象在逐年的增加，当然中国的企业要想发展必然要借助一定的外资，但是过多于借助外资必然会对中国的企业造成长远的影响，这样是弊大于利的，因为这样会最终破坏中国的经济增长速度，而且也會导致我国的优秀人才的流失。尤其是现在的外资都集中在中国新兴的企业上面使得外资所投资的行业和地域分布过于集中，不利于我国经济的科学持续的发展。
2.1.3 我国的创业资金来源渠道狭窄，中国机构投资主体单一化
创业资金投资是企业融资的一种方法，但是我国的企业融资渠道过于单一，可以说我国的创业资本来源构成，近几年来没有太明显的变化，尤其是在民营经济方面所占的比重几乎没有，而是集中在国有大中型企业，使得我国的机构投资模式过于单一化，尤其是在个人和养老基金所占比重严重不足。
2.2 创业投资管理机制不完善面临的风险
2.2.1 创业企业项目的真实性被隐瞒的风险
在我国的需要融资的企业管理者，他们为了获得创业投资家的关注，为了获得投资资金，他们利用自己在本行业的经验,尤其是在自己所属的行业经营了多年，成为该行业的资深技术专家的企业管理者，他们通常会对创业投资家进行多个方面的欺骗，以便取得投资家的关注，取得投资家的投资资金：首先，需要融资的企业家他们在企业的早期会隐瞒企业产品的开发难度，以及自己的技术实力，夸大产品的市场前景以及产品占有市场的成功率。从而骗取创业资金的创业资金投入。其次，需要融资的企业家会隐瞒自己的无形资产的实际情况，他们故意夸大自己的无形资产的价值，甚至夸大自己的产品种类，把一些没有的技术或者专利用于自己的企业资产中，最终虚增项目价值。再次，需要融资的企业家可能隐瞒自己产品的实用性，高估自己产品的市场占有率，降低竞争对手的实力，以此来获得融资或增加公司估值降低融资成本。可以说上述的这些信息很容易被创业企业隐瞒，最终博得创业投资家的资金支持。
2.2.2 战略选择的风险
企业的发展必然会产生战略的选择，尤其是在企业面临融资以及企业的上市退出策略时，创业企业家首先要考虑的就是自己的利益，他们执行的就是自己利益最大化的战略，他们不会首先考虑股东，因此任何一个创业企业家他们都存有私人利益，在企业发展战略上他们会倾向于选择有利于自己个人声誉或成就感的行为。因此在企业的发展问题上创业企业家为了个人的利益他们会采取隐瞒真实行动的策略。
2.2.3 经营管理风险
创业投资家一般会把资金置放于企业当中，他们不参与企业的日常管理，他们不能够对企业的资金使用情况进行完善的监督，这样就会对融资企业的资金使用管理提供了监管盲区，这样使得有些企业的管理者将这些资金违规使用，他们用这些资金进行企业的担保、提供贷款、进入二级市场买卖股票等，有的甚至贪图个人的物质享受，加大自己在企业当中的地位，使得企业变成家族式的管理模式，造成企业的管理混乱。
3 我国创业投资风险管理对策
3.1 完善我国的创业资金筹资机制，实行投资主体多元化
3.1.1 允许部分养老基金和保险基金进入创业投资领域
随着我国经济的发展和我国人口年龄化的发展，我国的养老基金的总量不断扩大。尤其是近几年我国参与养老的人数越来越多，这样就会使得我国的养老基金越来越多，可以说我国的养老基金总量大，来源稳定，对与这种基金完全适合于创业投资这样的长期投资。但是我国的养老基金在这方面就比较少，我国的养老资金几乎还未涉及这一领域。因此我们可以允许一部分养老资金进入创业投资，增加创业资金的来源渠道，但是我们要做好投资风险的评估和内部控制机制，保证养老资金的安全，实现养老资金在保证安全的情况下实现自身的增值。
3.1.2 加强来自企业的资本进入创业投资领域
随着我国经济的发展，我国的一些企业规模不断的变大，越来越多的企业也开始加入到企业的创业投资机构中，在我国的企业中，企业可以建立独立的创业投资业务机构，通过投资组建信托基金并向社会公众募集资金来扩大融资规模。也可以注资于专业的创业投资公司，委托其进行创业投资。
3.1.3 支持与发展银行、证券和保险等金融机构资金进入创业投资领域
同大企业相比金融机构具有更为雄厚的资金实力，投资意识强烈且能承担一定的风险。银行拥有大量的借贷资本，但创业投资目标企业的高风险性使其很少得到借贷资本的垂青。政府一方面可以组建政策性投资银行，通过提供风险担保等政策优惠，向创新企业发放政策性贷款；一方面鼓励商业银行创新金融工具，降低和分散投资风险，使银行借贷资本能注资创业企业。
3.2 创业投资管理机制风险的应对策略
3.2.1 创业投资家应加大对于投资企业的调查力度
创业投资家可以通过尽职调查充分了解创业企业的状况，弥补与创业企业家之间的信息不对称，从而剔除不具备潜力的项目，选择优质项目。首先，创业投资家在投资企业前必须调查企业的开发技术、产品的市场占有率以及企业的信誉等，同时也要对创业企业管理团队的知识、能力、合作状况等进行细致地调查；其次，创业企业家通常都容易高估自己的实力，他们认为自己的技术是没有别的企业能超过的，他们认为自己的产品是完全适应市场的，并且有较高的利润。而创业投资家的工作是作为金融中介角色和通过尽职调查的手段以客观地评估和判断企业家的团队设想和市场现实之间是否存在着差距。创业投资家把调查到的情况告知给创业企业，使创业企业家深刻地意识到其创业投资项目的真实情况，以减少团队和市场现实间的信息不对称，从而修正企业发展战略。
3.2.2 创业投资方金融投资工具选择
当创业企业进行破产清算时，普通股赋予创业投资机构与创业企业家相同的资产清偿权，对于从事高风险活动的创业投资机构来讲，是不利于其资金安全的，因此为了有效的控制由信息不对称带来的代理风险，保障投资安全，不应该选择普通股作为投资工具，而应选择复合型的金融投资工具。复合型的金融投资工具包括具有选择权的可转换优先股、可转换债券和附认股权证。这三种金融工具所具有的共同特点是投资者有权利而非义务在契约约定的时期内按照约定的价格将其转换成创业企业的普通股股票或者按照约定价格购买创业企业的普通股股票。这样既克服了纯粹债务融资不能分享企业成长收益的缺点，又避免了普通股在企业破产清算时所处的不利地位，其在本质上是直接债权和直接股权的综合。可以说这些复合型金融工具的灵活使用就使得创业投资机构的投资风险得到有效控制，有利于降低代理成本，维护投资利益。