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摘要：现代企业理论下，股东价值最大化和企业价值最大化财务目标受到挑战，“相关者利益最大化”被作为财务目标提出来并日益成为研究的热点,本文将谈谈个人的看法。
关键词：利益相关者；相关者利益最大化
现代企业契约理论下，财务管理的目标不能再局限于只考虑股东的利益，而是考虑所有有关各方的利益，从而调动各方面积极因素实现企业自身及企业外部各方的良性发展，最终实现企业与环境的和谐均衡。由此，“企业相关者利益最大化”财务目标被提出并正得到普遍认同。但对于如何界定这些利益相关者以及如何衡量和满足这些利益相关者的要求没有得到一致的看法，引起众多学者的研究兴趣。
一、利益相关者的内涵
关于利益相关者的定义，米切尔和伍德对1963年至20世纪90年代中期为止前后共30多年时间里西方学者所给出的有代表性定义做了总结，一共27种。总的来看，西方学者对于企业利益相关者的界定形式可谓多种多样，没有一个定义得到普遍赞同。但他们倾向于把利益相关者界定为那些与企业有一定的关系并在企业中进行了一定的专用性投资的人。
一个被越来越多的学者所认同的利益相关者的定义是：“利益相关者是指在那些企业中进行了一定的专用性投资，并承担一定风险的个体和群体，其活动能够影响该企业目标的实现，或者受到该企业实现其目标过程的影响。”
二、利益相关者的分类
1.西方学者对于利益相关者的分类
20世纪80年代末期以后，西方学者已经认识到仅仅界定企业的利益相关者是不够的，由此兴起了对企业众多利益相关者经行分类的高潮。其中“多维细分法”的思想和“米切尔评分法”最为引人注目。
所谓“多维细分法”，就是从多个维度对企业这一群体进行分类，以期寻找出不同利益相关者在某些特征上的差异。如弗里曼从所有权、经济依赖性和社会利益三个不同的维度方面对利益相关者进行了开创性的分类。弗雷德里克为认利益相关者是“对企业的政策和方针能够施加影响的所有集团”，并进而将其分为直接和间接利益相关者。查克汉姆按照相关群体与企业是否存在交易性的合同关系，将利益相关者分为契约型利益相关者和公众型利益相关者。克拉克森提出了两种有代表性的分类方法：(1)在企业经营活动中承担的风险的种类，可将利益相关者分为志愿的利益相关者和非志愿的利益相关者；(2)根据相关群体与企业联系的紧密性，可将利益相关者分为首要的利益相关者和次要的利益相关者。英国学者威勒将社会性纬度引入利益相关者的分类，将所有的利益相关者分为以下四种：首要的社会性利益相关者、次要的社会性利益相关者、首要的非社会性利益相关者、次要的非社会性利益相关者。
上述分类方法普遍都停留在学院式的研究中，缺乏可操作性，从而制约了利益相关者理论的实际运用。20世纪90年代后期，美国学者米切尔和伍德提出了一种评分方法来对利益相关者进行分类，从合法性、权力性、紧急性三个属性上对可能的利益相关者进行评分，然后根据分数的高低来确定某一个体或群体是不是企业的利益相关者，是哪一种类型的利益相关者。此法的提出大大改善了利益相关者分类的可操作性，推动了利益相关者理论的应用，并逐渐成为利益相关者分类的最常用的方法。
2.国内学者对于利益相关者的分类
国内学者对利益相关者理论的关注始于20世纪90年代中期以后，并且迅速认识到对利益相关者进行界定和分类是“一个很关键的问题”。万建华、李心和分别从企业利益相关者合作性和威胁性两个维度对利益相关者进行了分类，细分出四种类型的利益相关者：支持型的利益相关者、边缘型的利益相关者、不支持型的利益相关者以及混合型的利益相关者。
上述诸多学者仅仅停留在从思辨的角度来区分众多类利益相关者，尽管其分类结果对我们详察不同利益相关者的特性很有帮助，“倘若仅仅提出两个或三个维度来对企业利益相关者进行想象式的分类，而不是依靠取自于实际中的数据进行验证的话，我们永远也无法深入开展利益相关者理论的研究。”
笔者认为，企业的相关利益者不是也不能包括存在于社会上的每一个人，这儿采用陈宏辉通过对中国企业的实证研究得出的结论，将我国企业的10种利益相关者分为核心利益相关者、蛰伏利益相关者、边缘利益相关者三种。(1)核心利益相关者，与企业具有紧密的利益关系，甚至可以直接左右企业的生存和发展，它包括股东、管理人员、员工。(2)蛰伏利益相关者，在企业正常经营状态下，他们也许只表现企业的显性契约人而已，然而一旦其利益要求得不到很好的满足或受到损害时，他们就会从蛰伏状态跃升为活跃状态，反应可能会异常强烈，直接影响企业的生存和发展，它包括供应商、消费者、分销商和政府。(3)边缘利益相关者，往往被动的受企业的影响，他们的重要程度很低，其实现利益要求的紧迫性也不强，它包括特殊利益团体和社区。
三、企业相关者利益最大化财务目标的分解
笔者认为，“企业相关者利益最大化”财务目标不是像利润最大化、股东价值最大化及企业价值最大化目标那样，可以通过某个指标或某些指标简单的来衡量就可以，它是一个综合性财务指标，须经过分解来分别衡量各利益相关者的利益要求是否达到。
1.股东，作为企业的核心利益相关者，是企业风险的主要承担者，他们最为关注企业的盈利能力。故股东可以通过考察企业的盈利能力指标—净资产收益率来考察其要求是否达到。同时，针对国有股作为企业最大股东，确保国有资本保值增值也是必要的。再者，企业也应确保合理的成本费用利润率。故企业应确保合理的净资产收益率、国有资本保值增值率、成本费用利润率，来保证股东的权益。
2.企业职工（包括管理人员和普通员工），也是企业的核心利益相关者。可以通过工资额、奖金及相应福利的纵向及横向比较来考察其利益的实现与否。如果企业职工的利益得不到保障，就会引起职工工作效率下降甚至罢工，从而影响企业正常的生产经营活动及股东利益的实现。故企业应支付给职工合理的报酬，必要时让职工持部分股份来充分调动其积极性。
3.债权人，作为企业的蛰伏利益相关者，关心的是企业到期的还本付息能力。可以通过考核企业的资产负债率、流动比率、速动比率来考核其要求是否达到。故企业为了体现其利益，须确保合理的资产负债率、流动比率、速动比率，来证明其拥有较强的长期偿债能力和短期偿债能力。否则，一旦其利益得不到满足，就会采取措施从而直接影响企业的生存及发展。
4.供应商、消费者及分销商，也是企业的蛰伏利益相关者，企业的利益和他们紧密相联。以制造加工业为例，只有供应商及时准确地向企业提供原料，企业才能进行正常的生产经营活动，才能保证分销商及顾客利益的实现，职工、债权人、政府及股东利益的实现。故企业要合理确定其应收账款周转率以及存货周转率。
5.政府，作为监督企业履行其社会责任的机构，可通过上交国家财政总额和社会积累率考核企业在努力追求其盈利目标外是否恰当的履行了其社会责任。
综上所述，相关者利益最大化财务目标是在利益相关者理论、现代企业契约理论和公司社会责任理论的基础上并结合企业的生存发展环境对其提出的要求所提出来的一种财务目标，它是战略性的、复合性的财务目标。它告诉我们，企业在追求自身经济利益的同时，必须充分考虑并尊重企业各利益相关者的利益要求，才能保证企业的高效率运转，才能做出有利于企业长期发展的决策，才能实现企业自身价值的最大化。该财务目标是在股东价值最大化和企业价值最大化财务目标的基础上发展并不断完善起来的，是他们深化和升华，有利于企业持续稳定地发展。
参考文献：
[1]陈宏辉:企业的利益性关者理论及实证研究[D].浙江大学博士论文,2004.
[2]陈宏辉 贾生华:企业利益相关者三维分类的实证分析[J].经济研究,2004(4).
[3]张正国等:企业生命周期理论与财务管理目标选择[J].财会月刊,2004(11A).
[4]沃克,马尔:利益相关者权利[M].北京:经济科学出版社,2003.
[5]翁建英:企业管理目标的总评及拓展[J].财会通讯,2004(11).
关键词：利益相关者；相关者利益最大化
现代企业契约理论下，财务管理的目标不能再局限于只考虑股东的利益，而是考虑所有有关各方的利益，从而调动各方面积极因素实现企业自身及企业外部各方的良性发展，最终实现企业与环境的和谐均衡。由此，“企业相关者利益最大化”财务目标被提出并正得到普遍认同。但对于如何界定这些利益相关者以及如何衡量和满足这些利益相关者的要求没有得到一致的看法，引起众多学者的研究兴趣。
一、利益相关者的内涵
关于利益相关者的定义，米切尔和伍德对1963年至20世纪90年代中期为止前后共30多年时间里西方学者所给出的有代表性定义做了总结，一共27种。总的来看，西方学者对于企业利益相关者的界定形式可谓多种多样，没有一个定义得到普遍赞同。但他们倾向于把利益相关者界定为那些与企业有一定的关系并在企业中进行了一定的专用性投资的人。
一个被越来越多的学者所认同的利益相关者的定义是：“利益相关者是指在那些企业中进行了一定的专用性投资，并承担一定风险的个体和群体，其活动能够影响该企业目标的实现，或者受到该企业实现其目标过程的影响。”
二、利益相关者的分类
1.西方学者对于利益相关者的分类
20世纪80年代末期以后，西方学者已经认识到仅仅界定企业的利益相关者是不够的，由此兴起了对企业众多利益相关者经行分类的高潮。其中“多维细分法”的思想和“米切尔评分法”最为引人注目。
所谓“多维细分法”，就是从多个维度对企业这一群体进行分类，以期寻找出不同利益相关者在某些特征上的差异。如弗里曼从所有权、经济依赖性和社会利益三个不同的维度方面对利益相关者进行了开创性的分类。弗雷德里克为认利益相关者是“对企业的政策和方针能够施加影响的所有集团”，并进而将其分为直接和间接利益相关者。查克汉姆按照相关群体与企业是否存在交易性的合同关系，将利益相关者分为契约型利益相关者和公众型利益相关者。克拉克森提出了两种有代表性的分类方法：(1)在企业经营活动中承担的风险的种类，可将利益相关者分为志愿的利益相关者和非志愿的利益相关者；(2)根据相关群体与企业联系的紧密性，可将利益相关者分为首要的利益相关者和次要的利益相关者。英国学者威勒将社会性纬度引入利益相关者的分类，将所有的利益相关者分为以下四种：首要的社会性利益相关者、次要的社会性利益相关者、首要的非社会性利益相关者、次要的非社会性利益相关者。
上述分类方法普遍都停留在学院式的研究中，缺乏可操作性，从而制约了利益相关者理论的实际运用。20世纪90年代后期，美国学者米切尔和伍德提出了一种评分方法来对利益相关者进行分类，从合法性、权力性、紧急性三个属性上对可能的利益相关者进行评分，然后根据分数的高低来确定某一个体或群体是不是企业的利益相关者，是哪一种类型的利益相关者。此法的提出大大改善了利益相关者分类的可操作性，推动了利益相关者理论的应用，并逐渐成为利益相关者分类的最常用的方法。
2.国内学者对于利益相关者的分类
国内学者对利益相关者理论的关注始于20世纪90年代中期以后，并且迅速认识到对利益相关者进行界定和分类是“一个很关键的问题”。万建华、李心和分别从企业利益相关者合作性和威胁性两个维度对利益相关者进行了分类，细分出四种类型的利益相关者：支持型的利益相关者、边缘型的利益相关者、不支持型的利益相关者以及混合型的利益相关者。
上述诸多学者仅仅停留在从思辨的角度来区分众多类利益相关者，尽管其分类结果对我们详察不同利益相关者的特性很有帮助，“倘若仅仅提出两个或三个维度来对企业利益相关者进行想象式的分类，而不是依靠取自于实际中的数据进行验证的话，我们永远也无法深入开展利益相关者理论的研究。”
笔者认为，企业的相关利益者不是也不能包括存在于社会上的每一个人，这儿采用陈宏辉通过对中国企业的实证研究得出的结论，将我国企业的10种利益相关者分为核心利益相关者、蛰伏利益相关者、边缘利益相关者三种。(1)核心利益相关者，与企业具有紧密的利益关系，甚至可以直接左右企业的生存和发展，它包括股东、管理人员、员工。(2)蛰伏利益相关者，在企业正常经营状态下，他们也许只表现企业的显性契约人而已，然而一旦其利益要求得不到很好的满足或受到损害时，他们就会从蛰伏状态跃升为活跃状态，反应可能会异常强烈，直接影响企业的生存和发展，它包括供应商、消费者、分销商和政府。(3)边缘利益相关者，往往被动的受企业的影响，他们的重要程度很低，其实现利益要求的紧迫性也不强，它包括特殊利益团体和社区。
三、企业相关者利益最大化财务目标的分解
笔者认为，“企业相关者利益最大化”财务目标不是像利润最大化、股东价值最大化及企业价值最大化目标那样，可以通过某个指标或某些指标简单的来衡量就可以，它是一个综合性财务指标，须经过分解来分别衡量各利益相关者的利益要求是否达到。
1.股东，作为企业的核心利益相关者，是企业风险的主要承担者，他们最为关注企业的盈利能力。故股东可以通过考察企业的盈利能力指标—净资产收益率来考察其要求是否达到。同时，针对国有股作为企业最大股东，确保国有资本保值增值也是必要的。再者，企业也应确保合理的成本费用利润率。故企业应确保合理的净资产收益率、国有资本保值增值率、成本费用利润率，来保证股东的权益。
2.企业职工（包括管理人员和普通员工），也是企业的核心利益相关者。可以通过工资额、奖金及相应福利的纵向及横向比较来考察其利益的实现与否。如果企业职工的利益得不到保障，就会引起职工工作效率下降甚至罢工，从而影响企业正常的生产经营活动及股东利益的实现。故企业应支付给职工合理的报酬，必要时让职工持部分股份来充分调动其积极性。
3.债权人，作为企业的蛰伏利益相关者，关心的是企业到期的还本付息能力。可以通过考核企业的资产负债率、流动比率、速动比率来考核其要求是否达到。故企业为了体现其利益，须确保合理的资产负债率、流动比率、速动比率，来证明其拥有较强的长期偿债能力和短期偿债能力。否则，一旦其利益得不到满足，就会采取措施从而直接影响企业的生存及发展。
4.供应商、消费者及分销商，也是企业的蛰伏利益相关者，企业的利益和他们紧密相联。以制造加工业为例，只有供应商及时准确地向企业提供原料，企业才能进行正常的生产经营活动，才能保证分销商及顾客利益的实现，职工、债权人、政府及股东利益的实现。故企业要合理确定其应收账款周转率以及存货周转率。
5.政府，作为监督企业履行其社会责任的机构，可通过上交国家财政总额和社会积累率考核企业在努力追求其盈利目标外是否恰当的履行了其社会责任。
综上所述，相关者利益最大化财务目标是在利益相关者理论、现代企业契约理论和公司社会责任理论的基础上并结合企业的生存发展环境对其提出的要求所提出来的一种财务目标，它是战略性的、复合性的财务目标。它告诉我们，企业在追求自身经济利益的同时，必须充分考虑并尊重企业各利益相关者的利益要求，才能保证企业的高效率运转，才能做出有利于企业长期发展的决策，才能实现企业自身价值的最大化。该财务目标是在股东价值最大化和企业价值最大化财务目标的基础上发展并不断完善起来的，是他们深化和升华，有利于企业持续稳定地发展。
参考文献：
[1]陈宏辉:企业的利益性关者理论及实证研究[D].浙江大学博士论文,2004.
[2]陈宏辉 贾生华:企业利益相关者三维分类的实证分析[J].经济研究,2004(4).
[3]张正国等:企业生命周期理论与财务管理目标选择[J].财会月刊,2004(11A).
[4]沃克,马尔:利益相关者权利[M].北京:经济科学出版社,2003.
[5]翁建英:企业管理目标的总评及拓展[J].财会通讯,2004(11).