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资本市场的产生和发展是有效率的产权长期得到保护的结果。只有在产权清晰界定并得到法律保护制度环境中，旨在降低交易费用的信用和金融制度才可以确立起来，资本交易也才可能是有利可图的，长期结构增长所需要的低成本资本供给才可望得到保证。本文提出“产权－－资本市场－－效率”假说，认为只有先界定产权，才有真正的资本市场，社会经济资源配置才是有效率的。