【摘 要】
：
从信息网络的视角来理解机构投资者的行为特征是学术界近年来探讨的热门话题。关于基金信息网络的文献大多关注基金之间的合作,即基金之间基于某种联系而导致的私有信息共享,忽视了基金之间的竞争在信息传递当中所扮演的角色。本文构建了基金的重仓持股网络和基金竞争网络,通过两个网络的交叉分析来验证基金在网络内选择性传递信息的行为偏好及其影响。本文的实证分析发现,投资风格相同的基金之间的信息连接无法提升基金未来业绩,但风格相异的基金之间的信息连接有助于提升业绩。由于风格相同的基金之间面临激烈的直接竞争,本文的实证结果意味着
【基金项目】
：
国家自然科学基金面上项目“信息扩散对资产定价与投资者行为的影响机制研究:基于复杂网络结构的视角”(批准号71873110)。
论文部分内容阅读
从信息网络的视角来理解机构投资者的行为特征是学术界近年来探讨的热门话题。关于基金信息网络的文献大多关注基金之间的合作,即基金之间基于某种联系而导致的私有信息共享,忽视了基金之间的竞争在信息传递当中所扮演的角色。本文构建了基金的重仓持股网络和基金竞争网络,通过两个网络的交叉分析来验证基金在网络内选择性传递信息的行为偏好及其影响。本文的实证分析发现,投资风格相同的基金之间的信息连接无法提升基金未来业绩,但风格相异的基金之间的信息连接有助于提升业绩。由于风格相同的基金之间面临激烈的直接竞争,本文的实证结果意味着基金更加倾向于与无直接竞争关系的其他基金交流,避免与存在直接竞争关系的基金共享私有信息。进一步分析显示,基金网络组合而成的股票网络中,竞争所导致的无效连接越多,即股票网络内竞争阻隔程度越大时,信息融入股价的速度越慢,股票所处的信息环境越差。本文首次在信息网络的研究中引入条件连接,即同时从两个维度来刻画网络特征,使得在经典的信息网络研究框架中引入第三方冲击成为可能,从而能够检验更多因素在信息传递当中的作用。本文的研究对改进机构投资者监管制度和提升投资者福利具有重要的现实意义。
其他文献
价格扭曲下交叉补贴对能源效率与社会福利影响的理论分析与现实测度,是评估当前降低企业能源成本政策的核心问题。基于对交叉补贴的识别,本文从理论上分析了交叉补贴如何引致能源效率损失并降低社会福利;然后利用中国100个样本城市的电力消费价量数据,在碳排放约束下测度了城市层面的绿色能源效率,估计出能源效率的交叉补贴弹性;在此基础上分析已实施的降低企业用能成本政策对效率与福利的影响,进一步对工业电力降费的政策潜力与实施策略进行了研究。结果显示:中国绿色能源效率值总体偏低,电价中存在的交叉补贴显著地降低了能源效率;工业
本文以地级市设立行政审批中心作为准自然实验,使用双重差分方法研究了行政审批制度改革对于企业价格加成的影响,并讨论作用机制与异质性。研究发现:行政审批中心的建立显著降低了企业的价格加成水平,这一结果在不同的方程形式下均稳健;行政审批制度改革对价格加成的作用机制主要有成本降低效应和竞争效应,其中,竞争效应主导,主要的作用机制在于:加剧企业进入退出,加速市场竞争,减弱市场壁垒,创造更为竞争性的市场环境,促使企业降低价格加成水平;对于不同类型、不同特征的企业,行政审批制度改革对价格加成具有异质性影响。本文的研究对
目的:观察护理配合自制祛腐生新膏促进糖尿病难愈性创面的愈合作用.方法:选择我院收治的45例糖尿病难愈性创面的患者随机分为对照组(n=22)和治疗组(n=23)例,对照组采用常规治
2007农历大年前夕,虽已立春,但在大洋彼岸却袭来一股倒春寒——中国木地板业为应诉“337调查”而愁眉不展。
2007 Lunar New Year Eve, although the beginning of spring,
目的:观察和胃健脾,清热祛湿法联合西药对湿热型顽固性便秘患者症候积分、生活质量的影响。方法:选取我院2014年3月至2016年3月湿热型顽固性便秘患者68例,所有患者按照就诊顺
高铁的开通加速了区域一体化进程,促进了中心地区对边缘地区的正向溢出效应,同时也增加了中心地区对边缘地区的负向集聚阴影效应,因此学术界对高铁开通如何影响边缘地区经济发展一直存在着争议。本文从边缘地区是否拥有地区特定要素着手,构建空间一般均衡模型并提出理论假说,采用2004—2016年中国259个边缘地区的面板数据进行倾向值双重差分和三重差分法经验检验。研究发现:高铁开通加剧了地区特定要素贫瘠的边缘地区的衰落,同时也可能会促进地区特定要素丰裕的边缘地区的崛起;高铁开通只是边缘地区崛起的必要非充分条件,边缘地区
史哲新教授现为天津中医药大学第一附属医院血液科主任,医学博士,硕士生导师,天津中西医结合学会血液学专业委员会副主任委员,中华中医药学会血液病专业委员会委员.从事中西
2013年2月10日下午17时06分，罹患癌症多年的乒乓球名宿庄则栋在北京佑安医院去世，享年73岁。 一 庄则栋，对于年轻人特别是80后们来讲，这是一个有些遥远有些模糊的属于历史的名字，但他却是一个乒乓时代的传奇英雄，他和他所创造的乒乓神话，曾经成就了一代人强国兴邦的光荣与梦想。1961年北京承办了第26届世乒赛，这是新中国成立以来第一次承办这样大规模的国际比赛。当时的中国，内外交困，人们急需
中国正处在由传统互联型社会向现代规则型社会和数字型社会转型的关键时刻,加快构建适应经济转型所需要的国家治理体系以保障经济社会良序运行,是当前中国面临的一项重要而又紧迫的任务。“法律”和“道德”作为国家治理最重要的两种方式,在这一过程中究竟发挥了什么样的功能?“信息”在这一治理体系中扮演何种角色,应当如何构建数字时代的社会秩序?本文以社会秩序中常见的“道德救助”为例,在一个考虑诬陷的要挟诉讼博弈模型下分析法律、道德和信息的社会治理功能。研究发现:在国家治理当中,“法律”和“道德”是一体的,不能单独割裂,如果
利用有限元分析软件MSC.MARC,建立了弓状线形镍钛合金模型,完成了当合金受一定变形量和温度变化过程中各节点、各单元的应力变化和材料相变的模拟,得出了变形过程中马氏体的