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文章利用沪深A股上市公司2009—2014年间的数据,构建主动负债率作为债务融资指标,研究不确定性对上市公司投资行为的影响。研究表明,企业所面临的不确定性程度越高,非效率投资越严重;主动负债率越高,非效率投资则越低;而在两者同时对投资行为的影响的研究中,不确定性显著为正,交叉项显著为负,表明债务融资可以缓解因环境不确定性而导致的非效率投资。