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在我国提出大力发展城镇化的背景下,我国资本回报率是否可以支撑城镇化即将带来的大量固定资本投资?本文构造了一个两部门模型,并结合中国的省际数据和多重代理变量方法从理论机制和实证研究两方面证明了:由于劳动力从农村部门向现代部门转移,资本回报率有可能出现随资本存量增加而先递增后递减的趋势,即如果城镇化可以拉动劳动力的持续转移,那么固定资本投资在一段时期内将有较高的资本回报率作为支持。