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一、利率市场化对银行理财业务的影响
银行盈利方式的转变。我国商业银行传统的盈利方式是存贷利差，然而随着利率市场化的深入，利差收窄，银行业迫切寻求新的利润增长方向。同时。居民收入及风险偏好也随经济增长发生变化—追求收益而放弃传统的储蓄。理财产品凭借稳定收益及较低风险逐渐走俏，成为了广大投资者寻求保值增值的稳定投资工具。而存款业务和贷款业务的变化，都迫使银行为应对利率市场化进行调整。
利率市场化加剧同质化理财产品不良竞争。尽管我国个人理财产品数量多，但是大多数产品仍是围绕组织存款进行的简单组合，截止2016年6月底年，454家银行业金融机构有存续理财产品68961只。但是仔细比较这些理财产品特征不难发现涉及业务基本上都是证券、保险、基金等几种基本的金融工具的组合，收益方式的保证特征、期限结构、预期收益率、产品币种选择方面也大体雷同。大多直接模仿国外的产品，机械地进行一些简单的设计调整，具有自主创新的优秀理财产品非常少。理财服务也只停留在咨询、代销产品及提供简单的投资建议层面上。在经历最近2015年5月11日的降息后，银行理财产品收益率出现明显的下滑态势。利率市场化的深入，加剧着银行间揽储的竞争，一些资产规模小且风险抵御能力弱的银行只能通过不断提高理财产品收益来吸引投资者，这将导致银行理财资金流动性风险、信用风险不断上升，严重威胁着银行的资金安全。而同质化竞争易扰乱理财市场竞争秩序，在一些恶性竞争的情况下，各商业银行只是通过降低手续费，提高预期收益率来吸引投资者，这将不利于银行业稳健的经营模式。
理财资金投资方向单一化。全国银行业理财信息登记系统对理财产品投资资产分类，包括债券及货币市场工具、非标准化债权类资产、现金及银行存款、权益类资产、金融衍生品、代客境外投资、理财直接融资工具、信贷资产流转项目、商品类及另类投资资产及其他资产。但是，银行理财产品所募集的理财资金大多投资于债券、货币市场工具、贷款类资产，2014和2015两年间债券及货币市场、非标准化债权类资产、现金及银行存款的投资规模占90%以上，而现有权益类投资仍是延续着“假股真债”的融资，即大股东承诺定期回购股权的理财产品，实质上还是债权融资，而非规范的股权融资。此外理财直接融资工具、信贷资产流转项目、带有远期回购机制的商品类及另类投资资产也统统可看作是债券类资产。
期限错配问题。2016年封闭式理财产品累计募集到42.86万亿元，加权平均期限为117天，比2015年增加約17天，这说明银行理财产品的期限普遍偏短，而短期化将造成了负债端和资产端的期限错配，由于银行主要使用预期收益率的产品发售方式，不论理财产品是否保本，基本上都会按预期收益率进行兑付。即募集的理财资金投资尚未终止而理财产品面临按预期收益兑付。所以部分理财产品依靠“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”来运作，通过滚动发售，用不同期限及成本的资金来汇入资金池，再通过资产组合来投资。虽然这类产品具备比同期限存款利率高，产品申购赎回灵活而成为各类客户普遍欢迎的产品。但是由于银行实质上承担了投资标的“隐性担保”，因此银行实质上获取了期限错配的流动性风险溢价和信用风险溢价。这种运作模式缺点在于原本可以传递给投资人的风险却停留于银行体系，将“直接融资”变成了“间接融资”。成为利率市场化进程中的存款替代品，偏离了资产管理行业的轨道。因此，银行理财产品的发展需要加快向真正资产管理的转型。
二、针对发展我国商业银行理财业务发展的建议
根据市场需求为投资人提供个性化与差异化产品服务。商业银行在推出一款理财产品前，应针对市场需求做出充分调查，根据不同客户的需求提供全方位、差异化和综合化的产品与服务。这就需要理财产品营销人员根据客户的理财偏好、风险承受能力以及实际的财务状况进行理财规划，推荐适合的投资组合。银行理财服务也应从单纯的产品介绍向综合理财服务转变。比如积极开展私人银行业务为客户规划涉及保险，现金管理，教育基金，退休计划以及财产和税务等多方面服务。并在法律允许的范围内，积极探索新的投资方向，并适当提供个性化差异服务，如互联网金融浪潮中涌现出的一些另类投资品种，如红酒、艺术品甚至是电影等，也是未来银行理财产品新的方向。
商业银行与其他金融机构在合作方式上的创新。目前，我国商业银行理财产品多数是由期货公司、信托公司等机构设计，再交由商业银行销售，除部分与外汇关联的产品外，商业银行很难参与到产品设计当中。而且当该产品获益时，投资人、受委托人（信托公司）、投资顾问（期货公司）和销售渠道（商业银行）共同进行收益分配。这与理财资金投资实体经济，更好、更直接地满足企业融资需求的理念相违背。同时，就像2015年的伞形信托场外配资一样，不同金融机构对于风险的评估差异也会给金融体系带来系统性风险和区域性风险。因此，商业银行如果能够利用自身技术管理优势，加强在股权市场、债券市场以及保险市场的产品设计能力，不仅能为自身和投资人带来可观收益，还能更直接、更有效地投资于实体经济。
预期收益类理财产品向净值型产品转型。预期收益类理财产品之所以作为投资者资产管理中获得稳定收益的重要组成部分，这是因为银行在发售产品时往往凭借银行信誉来实现。但是传统的银行理财产品期限与投资期限不匹配，商业银行往往采取将不同期限及成本资金汇入资金池来集合投资。所以不论单个产品盈亏，最后都是由银行采用“搬山填谷”的方式兑付本金收益。由于银行承担了投资过程的“隐形担保”，并不能将投资风险转移给投资者，无法做到“卖者有责，买者自负”。在利率市场化的条件下，收益受利率影响变化幅度较大市场资金价格是自由浮动而不再是固定的，这就对一些预期收益类理财产品的预期收益造成冲击，而结构性理财产品更能符合利率改革的变化。因此，在当前利率市场化下，应努力发展借助于金融衍生工具开发的个人理财产品，加大研发净值型理财产品的比重来应对利率的变化，减小利率对预期收益的影响，提升服务层次和服务能力，将银行理财从“吸储”转型到资产管理。
完善信息披露，强化风险控制。理财产品产品投资者与商业银行之间存在严重的信息不对称。商业银行理财产品在营销过程中，应杜绝虚假标注收益率、隐藏和弱化风险提示的现象，而且在正式销售前，应当为客户提供风险承受能力测评，确保该产品的风险系数与客户的风险承受能力相匹配，个人理财产品说明书应该充分披露风险，并且要履行告知投资人投资风险的义务。在利率市场化过程中，监管机构要充分认识个人理财产品替代存款的作用，对银行开展如金融衍生工具等表外业务进行风险管控，保护金融消费者权益。
作者简介：王尧（1991），男，汉族，河南洛阳人，就读于云南财经大学，研究方向：金融学;马文（1990），男，汉族，河南商丘人，就读于云南财经大学，研究方向：金融学。
银行盈利方式的转变。我国商业银行传统的盈利方式是存贷利差，然而随着利率市场化的深入，利差收窄，银行业迫切寻求新的利润增长方向。同时。居民收入及风险偏好也随经济增长发生变化—追求收益而放弃传统的储蓄。理财产品凭借稳定收益及较低风险逐渐走俏，成为了广大投资者寻求保值增值的稳定投资工具。而存款业务和贷款业务的变化，都迫使银行为应对利率市场化进行调整。
利率市场化加剧同质化理财产品不良竞争。尽管我国个人理财产品数量多，但是大多数产品仍是围绕组织存款进行的简单组合，截止2016年6月底年，454家银行业金融机构有存续理财产品68961只。但是仔细比较这些理财产品特征不难发现涉及业务基本上都是证券、保险、基金等几种基本的金融工具的组合，收益方式的保证特征、期限结构、预期收益率、产品币种选择方面也大体雷同。大多直接模仿国外的产品，机械地进行一些简单的设计调整，具有自主创新的优秀理财产品非常少。理财服务也只停留在咨询、代销产品及提供简单的投资建议层面上。在经历最近2015年5月11日的降息后，银行理财产品收益率出现明显的下滑态势。利率市场化的深入，加剧着银行间揽储的竞争，一些资产规模小且风险抵御能力弱的银行只能通过不断提高理财产品收益来吸引投资者，这将导致银行理财资金流动性风险、信用风险不断上升，严重威胁着银行的资金安全。而同质化竞争易扰乱理财市场竞争秩序，在一些恶性竞争的情况下，各商业银行只是通过降低手续费，提高预期收益率来吸引投资者，这将不利于银行业稳健的经营模式。
理财资金投资方向单一化。全国银行业理财信息登记系统对理财产品投资资产分类，包括债券及货币市场工具、非标准化债权类资产、现金及银行存款、权益类资产、金融衍生品、代客境外投资、理财直接融资工具、信贷资产流转项目、商品类及另类投资资产及其他资产。但是，银行理财产品所募集的理财资金大多投资于债券、货币市场工具、贷款类资产，2014和2015两年间债券及货币市场、非标准化债权类资产、现金及银行存款的投资规模占90%以上，而现有权益类投资仍是延续着“假股真债”的融资，即大股东承诺定期回购股权的理财产品，实质上还是债权融资，而非规范的股权融资。此外理财直接融资工具、信贷资产流转项目、带有远期回购机制的商品类及另类投资资产也统统可看作是债券类资产。
期限错配问题。2016年封闭式理财产品累计募集到42.86万亿元，加权平均期限为117天，比2015年增加約17天，这说明银行理财产品的期限普遍偏短，而短期化将造成了负债端和资产端的期限错配，由于银行主要使用预期收益率的产品发售方式，不论理财产品是否保本，基本上都会按预期收益率进行兑付。即募集的理财资金投资尚未终止而理财产品面临按预期收益兑付。所以部分理财产品依靠“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”来运作，通过滚动发售，用不同期限及成本的资金来汇入资金池，再通过资产组合来投资。虽然这类产品具备比同期限存款利率高，产品申购赎回灵活而成为各类客户普遍欢迎的产品。但是由于银行实质上承担了投资标的“隐性担保”，因此银行实质上获取了期限错配的流动性风险溢价和信用风险溢价。这种运作模式缺点在于原本可以传递给投资人的风险却停留于银行体系，将“直接融资”变成了“间接融资”。成为利率市场化进程中的存款替代品，偏离了资产管理行业的轨道。因此，银行理财产品的发展需要加快向真正资产管理的转型。
二、针对发展我国商业银行理财业务发展的建议
根据市场需求为投资人提供个性化与差异化产品服务。商业银行在推出一款理财产品前，应针对市场需求做出充分调查，根据不同客户的需求提供全方位、差异化和综合化的产品与服务。这就需要理财产品营销人员根据客户的理财偏好、风险承受能力以及实际的财务状况进行理财规划，推荐适合的投资组合。银行理财服务也应从单纯的产品介绍向综合理财服务转变。比如积极开展私人银行业务为客户规划涉及保险，现金管理，教育基金，退休计划以及财产和税务等多方面服务。并在法律允许的范围内，积极探索新的投资方向，并适当提供个性化差异服务，如互联网金融浪潮中涌现出的一些另类投资品种，如红酒、艺术品甚至是电影等，也是未来银行理财产品新的方向。
商业银行与其他金融机构在合作方式上的创新。目前，我国商业银行理财产品多数是由期货公司、信托公司等机构设计，再交由商业银行销售，除部分与外汇关联的产品外，商业银行很难参与到产品设计当中。而且当该产品获益时，投资人、受委托人（信托公司）、投资顾问（期货公司）和销售渠道（商业银行）共同进行收益分配。这与理财资金投资实体经济，更好、更直接地满足企业融资需求的理念相违背。同时，就像2015年的伞形信托场外配资一样，不同金融机构对于风险的评估差异也会给金融体系带来系统性风险和区域性风险。因此，商业银行如果能够利用自身技术管理优势，加强在股权市场、债券市场以及保险市场的产品设计能力，不仅能为自身和投资人带来可观收益，还能更直接、更有效地投资于实体经济。
预期收益类理财产品向净值型产品转型。预期收益类理财产品之所以作为投资者资产管理中获得稳定收益的重要组成部分，这是因为银行在发售产品时往往凭借银行信誉来实现。但是传统的银行理财产品期限与投资期限不匹配，商业银行往往采取将不同期限及成本资金汇入资金池来集合投资。所以不论单个产品盈亏，最后都是由银行采用“搬山填谷”的方式兑付本金收益。由于银行承担了投资过程的“隐形担保”，并不能将投资风险转移给投资者，无法做到“卖者有责，买者自负”。在利率市场化的条件下，收益受利率影响变化幅度较大市场资金价格是自由浮动而不再是固定的，这就对一些预期收益类理财产品的预期收益造成冲击，而结构性理财产品更能符合利率改革的变化。因此，在当前利率市场化下，应努力发展借助于金融衍生工具开发的个人理财产品，加大研发净值型理财产品的比重来应对利率的变化，减小利率对预期收益的影响，提升服务层次和服务能力，将银行理财从“吸储”转型到资产管理。
完善信息披露，强化风险控制。理财产品产品投资者与商业银行之间存在严重的信息不对称。商业银行理财产品在营销过程中，应杜绝虚假标注收益率、隐藏和弱化风险提示的现象，而且在正式销售前，应当为客户提供风险承受能力测评，确保该产品的风险系数与客户的风险承受能力相匹配，个人理财产品说明书应该充分披露风险，并且要履行告知投资人投资风险的义务。在利率市场化过程中，监管机构要充分认识个人理财产品替代存款的作用，对银行开展如金融衍生工具等表外业务进行风险管控，保护金融消费者权益。
作者简介：王尧（1991），男，汉族，河南洛阳人，就读于云南财经大学，研究方向：金融学;马文（1990），男，汉族，河南商丘人，就读于云南财经大学，研究方向：金融学。