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摘要：股权激励是国企提出的一种先进的激励手段，是将股权划分给员工，让他们获得分红的操作。文章首先论述了国企改革背景下实施股权激励的必要性，然后讨论当前国企常见的股权激励模式，分析在实施股权激励中员工持股的实施难点，最后思考复合型股权激励模式的设计与实施。
关键词：国企;股权激励;难点;模式
一、引言
新时期，人才的重要性愈加凸显。而为了激励人才的积极性，企业思考各种激励方式，其中股权激励是国企研究的一种长期激励制度，可以提高员工的凝聚力，提升员工对于企业的归属感，将员工的个人利益与企业利益联系到一起，从而使员工自主创新，推动国企的发展。但是在国企实施股权激励制度时，还遇到一些难题，需要进行改进。
二、国企改革背景下实施股权激励的必要性
实施股权激励制度，是提升国企竞争实力的有效举措，一直以来，国企进行管理存在资本未人格化的问题，使得企业的竞争实力不足，资源配置效率不高，管理不规范，缺乏内生动力，所以竞争动力也不强，影响到核心竞争实力的提升。而股权激励制度的实行可以促使员工齐心协力为国企发展做出更大的贡献。还有，实施股权激励制度还可以推动员工发挥主动性和创造型，过去国企进行员工管理，并没有将员工的收益与国企业绩相结合，没有打造利益共同体，此时如果员工的发展目标与国企不一致，就可能降低员工的积极性，产生消极懈怠心理，甚至直接离职。而采取股权激励制度将员工的个人利益与企业利益联系到一起，形成真正意义上的利益共同体，从而使员工发挥主观能动性，自主创新推动国企的发展。
三、国企常见的股权激励模式
（一）股票期权
股票期权是指的是企业允许被激励对象，在期限日之前，按一定价格购买股票的权利，其本质上是一种看涨期权，有一定等待期，只有满足设定的业绩条件，才能获得执行期权的权利。到了行权日，如果股票市价高于当初协定的价格，员工可按行权价购入;反之可选择不行权。按协议约定，可以用现金进行购买，也可以用等价股票进行购买，同时其不得转让给他人，但可以继承。该模式的激励成效取决于股价走势、经营业绩、管理水平与经营状况等因素。该模式的应用不仅可以起到激励作用，还可以提高队伍的稳定性，一般适用于处于成长期的人力资本密集型企业。
（二）限制性股票
该模式是在激励对象满足一定条件后，企业会无偿赋予其一定数量的股票，并且在限制期满后方可处置。在限制期内不得卖出股票，但这个时期如果对应员工离职或被解雇，其获得的限制性股票也将失效和收回，并在出了解禁日后可卖出。该模式的应用比较严格，对于员工的业绩、岗位层级、工作年限有较高要求。相对来说，该模式适用于处于稳定成长期、竞争力强的大型企业，可用来稳定管理团队，激发运营动力和提升企业活力。
（三）虚拟股票
该模式是让激励对象享有股票的增值权、分红权，然后产生股价差值收益，并在结算日以现金形式发放。该模式主要是让员工拥有可每年度的股票分红权利，并在当年兑现激励收益，也就是允许员工参与企业的利润分配。在该模式下，员工并不具备真实股票所有权、表决权，一般由公司无偿赋予，不需要员工出资。而该模式的激励成效与股票的走势密切相关，但与上两种模式不同的是，该模式不通过股票结算，需要企业支付对应员工现金才能体现出激励效果。该模式的优点是不会稀释股东权益、不涉及股份转让，操作起来比较简便，所以适用于现金流量比较充裕的企业。
四、国企股权激励中员工持股的实施难点
（一）持股比例限制
按照国家颁布的《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（以下简称意见）的规定，对于员工持股的比例有严格限制，原则上员工持股总量不高于总股本的30%。但另有条例规定，大中型企业的股权激励总额分别不超过总股本的5%和10%，其中对国企的员工激励限制更加严格，所以这里有一定实施难度。
（二）资金来源限制
有条例规定，允许国有科技企业搭配使用股权奖励和股权出售，但没有说明非科技类国企是否可以同等操作。意见中有明确规定，试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。这就说明，员工持股的资金来源主要是员工自己的资金，来源渠道比较受限。
（三）难以准确界定持股范围
意见中对于持股员工的范围界定为：公司内部签订劳动合同，从事关键岗位工作，并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干。但在实施过程中，这个范围并不好界定，尤其是对于公司业绩和发展有重大贡献这方面，很难量化界定。同时如何保证激励作用是一种正面积极效应，也是管理人员面对的难题。
（四）存在国有资本流失风险
虽然按照意见的规定，对于员工持股的一些关键环节的实施以及信息公开等有明确要求，但实际操作中，可能出现恶意收购问题，个别利益集团或个人借助持股的方式对国企进行控制，导致部分国有资产流失。
五、复合型股权激励模式设计及实施
（一）“限制性股票+虚拟股票”复合激励模式
从激励时效分析，限制性股票的长期性最佳，虚拟股票的短期性最佳，所以将二者复合，员工可以获得长短期的激励作用，一方面可通过虚拟股票的分红权短期获益，预期股票增值获得现金结算的一次性奖励，也能够通过长期持有限制性股票使得员工财富和企业价值形成统一增长。该复合模式可以强化股权激励作用，适用于人资增值较快、人资发挥核心作用的成长期高新企业。
（二）“股票期权+限制性股票”复合激励模式
该模式主要是可以强化约束力的发挥，缓解委托代理矛盾。而且在国企混改背景下，该模式可以让员工最大程度持有真实的股权，激发改革活力，避免国有股“一股独大”。该模式的形成，属于对国企发展和股价上涨的良好预期，可以产生双重激励的效果。该模式适用于竞争性强、资金需求高、初始投入少、业绩预期较好的企业。
（三）“股票期权+限制性股票+虚拟股票”复合激励模式
该模式是全面思考了激励的时效性、约束性，同时也考虑国企自身的现金流状况和股价变动风险等因素，可以最大程度优化激励效果。该模式的应用可以保证激励的时效性和约束性，并且可以降低国企的资金压力和市场风险。在国企混改背景下，采用该模式，可以起到更加优越的激励效果，同时可以根据激励对象的不同来提供不同的激励形式，灵活性更强。另外，该模式允许分阶段设计和实施，可以让国企管理人员根据政策环境和实际运营情况作出相应的调整和安排，确保股权激励计划稳步实施。
（四）实施建议
在股权激励制度的实施时，一方面，要针对不同激励对象进行多层次激励，将不同岗位人员的激励方式进行不同设计，并与个人贡献挂钩，避免产生错位激励问题，这样增加激励对象的覆盖面，涵盖所有重要岗位，可以更好地推动国企的发展。另一方面，要设立多重考核机制，注重平衡激励对象的权责义务，协调责任、权利、利益的关系。对于个人业绩的考核，针对不同岗位和工作内容制定不同标准，比如可以考核工作業绩、工作过程、能力维度等;对于等待期企业考核，一般选择现金收入、净利润增长率、净资产收益率等成长性指标，可直接反映出激励对象对经营业绩、盈利水平、运营能力的提升。
六、结语
国企实施股权激励制度要考虑国企的发展事情、行业特点、团队性质、实施时机等因素，制定长、中、短相结合的激励方案。
参考文献：
[1]张岚.国企混改背景下股权激励实施难点探析[J].企业改革与管理，2019，（10）：13+19.
[2]董海军.浅谈国企混改中股权激励模式的选择[J].财政监督，2019，（07）：97-102.
关键词：国企;股权激励;难点;模式
一、引言
新时期，人才的重要性愈加凸显。而为了激励人才的积极性，企业思考各种激励方式，其中股权激励是国企研究的一种长期激励制度，可以提高员工的凝聚力，提升员工对于企业的归属感，将员工的个人利益与企业利益联系到一起，从而使员工自主创新，推动国企的发展。但是在国企实施股权激励制度时，还遇到一些难题，需要进行改进。
二、国企改革背景下实施股权激励的必要性
实施股权激励制度，是提升国企竞争实力的有效举措，一直以来，国企进行管理存在资本未人格化的问题，使得企业的竞争实力不足，资源配置效率不高，管理不规范，缺乏内生动力，所以竞争动力也不强，影响到核心竞争实力的提升。而股权激励制度的实行可以促使员工齐心协力为国企发展做出更大的贡献。还有，实施股权激励制度还可以推动员工发挥主动性和创造型，过去国企进行员工管理，并没有将员工的收益与国企业绩相结合，没有打造利益共同体，此时如果员工的发展目标与国企不一致，就可能降低员工的积极性，产生消极懈怠心理，甚至直接离职。而采取股权激励制度将员工的个人利益与企业利益联系到一起，形成真正意义上的利益共同体，从而使员工发挥主观能动性，自主创新推动国企的发展。
三、国企常见的股权激励模式
（一）股票期权
股票期权是指的是企业允许被激励对象，在期限日之前，按一定价格购买股票的权利，其本质上是一种看涨期权，有一定等待期，只有满足设定的业绩条件，才能获得执行期权的权利。到了行权日，如果股票市价高于当初协定的价格，员工可按行权价购入;反之可选择不行权。按协议约定，可以用现金进行购买，也可以用等价股票进行购买，同时其不得转让给他人，但可以继承。该模式的激励成效取决于股价走势、经营业绩、管理水平与经营状况等因素。该模式的应用不仅可以起到激励作用，还可以提高队伍的稳定性，一般适用于处于成长期的人力资本密集型企业。
（二）限制性股票
该模式是在激励对象满足一定条件后，企业会无偿赋予其一定数量的股票，并且在限制期满后方可处置。在限制期内不得卖出股票，但这个时期如果对应员工离职或被解雇，其获得的限制性股票也将失效和收回，并在出了解禁日后可卖出。该模式的应用比较严格，对于员工的业绩、岗位层级、工作年限有较高要求。相对来说，该模式适用于处于稳定成长期、竞争力强的大型企业，可用来稳定管理团队，激发运营动力和提升企业活力。
（三）虚拟股票
该模式是让激励对象享有股票的增值权、分红权，然后产生股价差值收益，并在结算日以现金形式发放。该模式主要是让员工拥有可每年度的股票分红权利，并在当年兑现激励收益，也就是允许员工参与企业的利润分配。在该模式下，员工并不具备真实股票所有权、表决权，一般由公司无偿赋予，不需要员工出资。而该模式的激励成效与股票的走势密切相关，但与上两种模式不同的是，该模式不通过股票结算，需要企业支付对应员工现金才能体现出激励效果。该模式的优点是不会稀释股东权益、不涉及股份转让，操作起来比较简便，所以适用于现金流量比较充裕的企业。
四、国企股权激励中员工持股的实施难点
（一）持股比例限制
按照国家颁布的《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（以下简称意见）的规定，对于员工持股的比例有严格限制，原则上员工持股总量不高于总股本的30%。但另有条例规定，大中型企业的股权激励总额分别不超过总股本的5%和10%，其中对国企的员工激励限制更加严格，所以这里有一定实施难度。
（二）资金来源限制
有条例规定，允许国有科技企业搭配使用股权奖励和股权出售，但没有说明非科技类国企是否可以同等操作。意见中有明确规定，试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。这就说明，员工持股的资金来源主要是员工自己的资金，来源渠道比较受限。
（三）难以准确界定持股范围
意见中对于持股员工的范围界定为：公司内部签订劳动合同，从事关键岗位工作，并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干。但在实施过程中，这个范围并不好界定，尤其是对于公司业绩和发展有重大贡献这方面，很难量化界定。同时如何保证激励作用是一种正面积极效应，也是管理人员面对的难题。
（四）存在国有资本流失风险
虽然按照意见的规定，对于员工持股的一些关键环节的实施以及信息公开等有明确要求，但实际操作中，可能出现恶意收购问题，个别利益集团或个人借助持股的方式对国企进行控制，导致部分国有资产流失。
五、复合型股权激励模式设计及实施
（一）“限制性股票+虚拟股票”复合激励模式
从激励时效分析，限制性股票的长期性最佳，虚拟股票的短期性最佳，所以将二者复合，员工可以获得长短期的激励作用，一方面可通过虚拟股票的分红权短期获益，预期股票增值获得现金结算的一次性奖励，也能够通过长期持有限制性股票使得员工财富和企业价值形成统一增长。该复合模式可以强化股权激励作用，适用于人资增值较快、人资发挥核心作用的成长期高新企业。
（二）“股票期权+限制性股票”复合激励模式
该模式主要是可以强化约束力的发挥，缓解委托代理矛盾。而且在国企混改背景下，该模式可以让员工最大程度持有真实的股权，激发改革活力，避免国有股“一股独大”。该模式的形成，属于对国企发展和股价上涨的良好预期，可以产生双重激励的效果。该模式适用于竞争性强、资金需求高、初始投入少、业绩预期较好的企业。
（三）“股票期权+限制性股票+虚拟股票”复合激励模式
该模式是全面思考了激励的时效性、约束性，同时也考虑国企自身的现金流状况和股价变动风险等因素，可以最大程度优化激励效果。该模式的应用可以保证激励的时效性和约束性，并且可以降低国企的资金压力和市场风险。在国企混改背景下，采用该模式，可以起到更加优越的激励效果，同时可以根据激励对象的不同来提供不同的激励形式，灵活性更强。另外，该模式允许分阶段设计和实施，可以让国企管理人员根据政策环境和实际运营情况作出相应的调整和安排，确保股权激励计划稳步实施。
（四）实施建议
在股权激励制度的实施时，一方面，要针对不同激励对象进行多层次激励，将不同岗位人员的激励方式进行不同设计，并与个人贡献挂钩，避免产生错位激励问题，这样增加激励对象的覆盖面，涵盖所有重要岗位，可以更好地推动国企的发展。另一方面，要设立多重考核机制，注重平衡激励对象的权责义务，协调责任、权利、利益的关系。对于个人业绩的考核，针对不同岗位和工作内容制定不同标准，比如可以考核工作業绩、工作过程、能力维度等;对于等待期企业考核，一般选择现金收入、净利润增长率、净资产收益率等成长性指标，可直接反映出激励对象对经营业绩、盈利水平、运营能力的提升。
六、结语
国企实施股权激励制度要考虑国企的发展事情、行业特点、团队性质、实施时机等因素，制定长、中、短相结合的激励方案。
参考文献：
[1]张岚.国企混改背景下股权激励实施难点探析[J].企业改革与管理，2019，（10）：13+19.
[2]董海军.浅谈国企混改中股权激励模式的选择[J].财政监督，2019，（07）：97-102.