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以2008--2011期间A股市场非国有企业为研究对象，借鉴了系统论的思维模式构建分析框架，研究了不同代理风险情况下，现金股利预案公告非预期市场反应的差异。实证分析结果表明：最终控制人的掏空能力越强、受到的掏空激励越大、面临的掏空机会越好，现金股利预案公告的非预期市场反应越大；而相关的监督机制越完善，现金股利预案公告的非预期市场反应越小。最后，在深化对股利代理成本相关问题认识的同时，也为A股市场“分红新政”提供了经验参考。