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摘要:本文分析了金融危机对东亚经济产生的影响，并针对这些影响提出了一系列的应对措施。
关键词:金融危机 东亚经济
中图分类号：F401 文献标识码：A
一、金融危机对东亚经济的影响
（一）经济增长强劲反弹，但不同经济体复苏进度差异较大。
2009年，由于及时实施了强有力的财政和金融刺激措施，加之经济金融基本面较好、外部环境趋于好转、库存恢复增长，许多东亚经济体表现出强劲反弹迹象，扭转了2008年底至2009年初以来经济快速下滑的趋势，经济增长的下行风险正在 逐渐减弱，复苏力度远好于其他经济体。2009年，大多数东亚经济体的实际GDP实现正增长，但各国（地区）的复苏进程存在较大差异。总体上看，目前仍处于负增长的东亚经济体大都对出口的依赖性较强，但随着全球经济复苏的日益明显和外部需求的逐步改善，有望在2010年恢复正增长。
（二）市场信心逐步恢复，内需增长加快。
东亚经济体的强劲复苏主要归功于强有力的刺激政策及由此带动的国内需求增加、库存上升。尽管亚洲新兴工业化经济体在本轮危机中受到外需萎缩的严重冲击，但出口下降很可能在2009年上半年已经触底，财政刺激和消费改善对于扭转亚洲新兴工业化经济体的经济下滑态势发挥了重要作用。近几个月来，该地区投资、消费和工业生产有复苏的迹象。2009年第三季度，其投资同比下降-1.7%，而2009年一季度投资下降14.5%。在连续三个季度下降后，2009年四季度亚洲新兴工业化经济体消费实现0.4%的正增长，消费信心的增强将有助于促进消费和投资的复苏。但是，与1997-1998年亚洲金融危机后相比，亚洲新兴工业化经济体的经济下滑更为严重、整体复苏进程较缓慢。
在财政刺激和出口需求略有回暖的支持下，东盟四个中等收入国家的经济在2009年下半年趋于好转，其中第三季度经济增长0.9%。投资状况明显改善，国内消费持续反弹。东盟四国投资在第三季度仅下降1.7%，而一季度则下滑5.6%。近几个月来，泰、马两国的工业生产等先行指标有所改善。印尼经济第三季度增长了4.2%，主要得益于利率下调、财政刺激以及选举相关的支出增加，由此带动了私人消费增长。由于政府和私人消费增长抵消了出口和投资的萎靡，菲律宾经济在第三季度增长0.8%，但低于预期值。总体上看，与亚洲金融危机期间相比，东盟四国的经济下滑较轻且反弹更快，其内需对经济增长的拉动发挥了关键作用。其他东盟小国内需相对较强，经济表现整体上好于东盟5国。越南2009年第三季度经济增长5.8%，高于上半年的3.9%。老挝2009年上半年经济增长7.1%，缅甸经济预计2009年将在上年大幅下降的基础上实现微弱增长。文莱和柬埔寨的经济增长预计有所好转。
（三）实际通货膨胀仍较温和，但通胀预期上升。
尽管经济复苏态势明显，2009年除印度、越南之外的东亚经济体的通胀率整体上仍维持在较低水平。根据亚洲开发银行的统计，2009年10月东亚新兴经济体的通胀率同比仅上升0.2%。中国、马来西亚、新加坡、中国台北全年通胀率仍为负值。印度和越南的通胀形势比较严峻，印度2009年10月和11月的CPI分别为11.49%和13.51%，越南2009年全年CPI上涨6.9%，其他东亚经济体的通胀率都在5%以下。但是，随着全球经济复苏日益明显，大宗商品价格趋于回升，资本回流也将进一步加剧本地区流动性过剩问题，因此，当前东亚经济体面临的通胀形势不容乐观。
（四）国际收支状况趋于改善，资本开始回流。
2009年上半年，东亚经济体的国际收支状况显著改善。尽管出口急剧下滑，但进口降幅更大，因此其经常账户盈余增加。由于出口急剧下滑，2009年中国的贸易盈余有所减少，印度出现贸易赤字，但中印两国出口下滑的速度有所放缓。随着全球金融体系趋于稳定，投资者开始返回到该地区，资本和金融账户出现盈余，中国和印度尤为明显。总体上看，尽管2009年全球经济仍较低迷，但外来直接投资继续流入东亚经济体。国际清算银行（BIS ）研究报告指出，2009年第二季度，东亚经济体的净资本流动在雷曼破产大幅收缩后又重新恢复。中国、香港和新加坡的资本流入主要表现为银行资金的流入，而亚洲其他新兴经济体则主要表现为证券资金的流入。2009年，中国国际收支中资本和金融项目顺差1091亿美元，其中直接投资净流入365亿美元；经常项目顺差为2841亿美元，较上年下降35%。2009年4月份以来，随着外国投资的回流，印度的外汇储备扭转上年不断减少的态势，连续6个月上升，10月末外汇储备余额达2670.2亿美元。2009年第三季度，亚洲新兴工业化经济体的资本和金融账户盈余有所扩大，其他投资和证券投资组合均为净流入。东盟四国的资本外流仍在继续，但速度有所放缓，资本和金融账户赤字缩小，证券投资组合流出显著减少。
（五）资产市场强劲反弹，地区货币对美元汇率普遍走高。
2009年，东亚经济体股票市场强劲反弹。随着地区经济前景好转，外资开始回流该地区。2009年下半年以来东亚经济体股票市场持续反弹，但目前仍低于2008年早期的水平。2009年该地区表现最好的股票市场是中国和印尼，比年初上升幅度均超过80%。中国台北、菲律宾、越南、泰国的股票市场全年升幅分别为67%、65%、58%和57%，印度孟买SENSEX指数近几个月的累计涨幅超过了50%。与此相比，发达经济体的股票市场上升幅度较小，FTSE100指数和道琼斯工业平均指数在同期分别只上升了17%和15%。同时，亚洲新兴市场经济体的房价也迅速膨胀。2009年第三季度全球房地产指南（Global Property Guide）数据显示，亚洲经济体（除泰国外）出现高房价涨幅，其中新加坡房价第三季度环比折年增速达14.3%，是全球27个主要经济体中涨幅最大的，香港房价也比第二季度上涨了11.2%，显现出过热的趋势。中国大陆地区的北京、上海、深圳以及海南等地的房价涨幅也较大。2009年，东亚经济体的债券市场收益率变动较小，且涨跌互现。韩国、泰国、中国在经济前景改善的背景下，债券收益率在2009年下半年趋于上升。同时，因经济增长较好、主权债务风险下降，印尼的债券收益率有所下降。其他新兴经济体的债券收益率变化微弱。
（六）财政和货币政策持续宽松，但政策微调初露端倪。
2009年，各东亚经济体继续保持了宽松的财政和货币政策，为实现经济的快速复苏创造了条件。2009年，中国以基础设施投资为主导的4万亿财政刺激措施取得了显著成效，经济增长强劲反弹，为巩固经济复苏势头，中国政府将继续保持积极的财政政策，并加大对民生项目和薄弱环节的投资。东亚经济体在最近几年保持了较为审慎的财政政策，因此即使在2008、2009年大幅增加了财政支出和财政赤字，但大多数经济体的财政状况较好，政府债务仍然可控。
货币政策方面，各新兴市场经济体继续保持低利率水平以促进经济增长，但飙升的信贷也促使一些经济体开始对其货币政策进行微調。在中国，2009年银行信贷增长超过30%，新增人民币贷款接近9.6万亿。尽管货币供给的高速增长并未导致明显的通胀，但仍需密切关注信贷规模超速增长及其可能引发的通胀预期强化、资产泡沫和银行坏账等问题。中国人民银行在最近两个月连续两次提高了主要商业银行的存款准备金率，中国银监会也出台了一系列信贷风险管理规定以加强银行体系的风险管理。其他东亚经济体在保持低利率的同时，也开始宣布措施以抑制银行信贷的过度投机行为:中国香港加强银行在居民按揭贷款领域尤其是豪宅市场的审慎风险管理，韩国也对风险性消费信贷行为实施了指导。
（七）东亚贸易保护主义发展增强。
2008年9月，随着雷曼兄弟的破产，源于美国的次贷危机演变成为一场全球性金融危机；而随着金融危机的愈演愈烈，从欧美主要发达国家、到资源出口型经济增长模式的俄罗斯和巴西、到包括中国在内的出口依赖型发展中国家在内的全球大部分经济体的实体经济都遭受严重打击。在实体经济遭受打击的背景下，各国的出口、消费、私人部门的投资等等也随之严重下滑，并进而对就业带来严峻挑战。而从历史看，就业与出口下滑时贸易保护主义是最大的刺激因素。根据世界银行（World Bank）的数据，仅2009年第一季度，全世界24个国家和欧盟合计出台了约83项限制贸易的措施；而且该数字还不包括猪流感爆发后，39个国家采取的限制猪肉进口的措施。这些政策措施清楚地表明了随着各国政府努力保护本国产业不受经济和金融危机影响，保护主义压力有所增大的趋势；而且这些政策措施的发展还证实了各国在不违反WTO规则的情况下，形形色色的政策形势都被用来提高对外贸易壁垒。
二、东亚经济体应对金融危机的对策
从历史经验看，在历次经济衰退中，政府往往面临着刺激经济与控制局势的双重任务。降息与减税在刺激经济的同时也有引发通货膨胀的风险，而政府所要做的就是在二者间寻找平衡。本轮全球经济不景气中，各经济体政府根据自身经济状况，采取了不同的刺激政策。
（一）实施宽松的货币政策。
降息一向被认为是低迷时期最传统的货币政策经济刺激方法。降息意味着个人和企业的借贷成本降低，有助于推动消费和投资的增长。此外，在住房贷款出现危机的背景下，降息还意味着住房抵押贷款人的还贷压力有所减轻，从而缓解信贷紧缩。但在本轮世界经济衰退中，面对着全球高通胀与增长放缓两难的情况，各央行面临更大的挑战：实行通胀目标制的央行的可信度因实际通胀率长期大幅高于目标值受到质疑，反通胀措施必然同时抑制增长使其立场被迫动摇；实行多重目标制的央行也在增长与通胀间摇摆，政策的确定性降低。由于经济实际、政策重点和未来判断不同，各央行在增长与通胀间的取向日趋分散。
日本央行理事须田美矢子8月28日表示，如果符合相关情况，日本央行可能需要调整利率政策。日本基准利率维持在0.50%，在七国集团(G7)中处于最低水平。须田美矢子在日本金泽市会见商业领袖后表示，由于全球金融环境宽松，需对通胀风险保持清醒认识。“一旦（日本央行）对经济在物价稳定状况下可持续增长抱有信心，采取货币政策措施可能是必要的。”不过，她表示，目前对利率决定没有任何倾向性，但希望日本央行尽早作出决定。此外，韩国学界与政界也对通货膨胀持谨慎态度而不肯降息以刺激经济，相应地，韩国央行曾于8月升息25个基点。有专家认为，为提前恢复景气，轻率地实施经济刺激政策不可取，不如将力量放在发掘增长潜力方面。韩国财政部官员称：“虽然最近油价有所下降，外部经济条件有所好转，但恢复景气的最大障碍仍是物价，今后将致力于稳定物价。”
（二）普遍实施超常规的宽松财政政策。
与各经济体货币政策态势多不相同的情况相比，财政政策方面，各经济体大多采取了减税的措施来刺激经济。在当前世界经济不振的大背景下，各经济体纷纷出台减税法案与政策，以期由此带动经济复苏。日本政府拟定的刺激经济措施总额可能为8万亿日元，以求帮助日本企业和消费者应付燃料和大宗商品价格急剧上升所带来的冲击。该方案与此前美国公布的经济刺激计划有些类似，包括提供信贷援助等。该方案还提出削减高速公路的税收，向渔业及农业经营者进行补贴以购买更多的新型节能设备。目前这些行业已经受到燃料成本上升的严重冲击。此外，日本金融厅对不超过100万日元的股票投资所得股息进行税收减免的计划正在考虑之中，对象是个人投资者。计划还包括免除老年人不超过500万日元的股票和共同基金资本利得税以及不超过100万日元的股息税。日本现行资本利得税和股息税税率为10％。与此同时，据最新消息称，韩国政府公布了一揽子税制改革方案，对包括个人和企业所得税在内的多项税率进行大幅下调，以期刺激个人和企业支出，推动经济增长。韩国财政当天公布的税改方案共涉及16个税收项目，其中，个人所得税税率将在未来两年内下调两个百分点，企业所得税也将下调3至5个百分点。到2009年年底韩国居民在纳税支出上将节省出11.7万亿韩元，其中低收入居民少缴纳的税占到总额的一半。
（三）其他紧急救助措施。
除了传统的货币政策与财政政策，此次危机中，各国政府为应对当前自身的经济状况，还针对房市、股市等情况较危急的部分出台了不同的紧急救助措施。日本财务大臣伊吹文明表示，为向遭遇信贷冲击的中小型企业提供援助，日本也即將批准总额为4000亿日元的贷款担保计划。此贷款担保计划属于日本的8万亿日元刺激经济方案的一部分，有望使日本经济尽量少受次贷危机的影响。截止目前，日本是发达国家中受此次危机影响最小的国家之一，日本政府希望能够通过各方面保护措施支持市场，以免受干扰。
（作者单位：苏 琳,山东省财政厅;何利辉,财政部财政科学研究所）
关键词:金融危机 东亚经济
中图分类号：F401 文献标识码：A
一、金融危机对东亚经济的影响
（一）经济增长强劲反弹，但不同经济体复苏进度差异较大。
2009年，由于及时实施了强有力的财政和金融刺激措施，加之经济金融基本面较好、外部环境趋于好转、库存恢复增长，许多东亚经济体表现出强劲反弹迹象，扭转了2008年底至2009年初以来经济快速下滑的趋势，经济增长的下行风险正在 逐渐减弱，复苏力度远好于其他经济体。2009年，大多数东亚经济体的实际GDP实现正增长，但各国（地区）的复苏进程存在较大差异。总体上看，目前仍处于负增长的东亚经济体大都对出口的依赖性较强，但随着全球经济复苏的日益明显和外部需求的逐步改善，有望在2010年恢复正增长。
（二）市场信心逐步恢复，内需增长加快。
东亚经济体的强劲复苏主要归功于强有力的刺激政策及由此带动的国内需求增加、库存上升。尽管亚洲新兴工业化经济体在本轮危机中受到外需萎缩的严重冲击，但出口下降很可能在2009年上半年已经触底，财政刺激和消费改善对于扭转亚洲新兴工业化经济体的经济下滑态势发挥了重要作用。近几个月来，该地区投资、消费和工业生产有复苏的迹象。2009年第三季度，其投资同比下降-1.7%，而2009年一季度投资下降14.5%。在连续三个季度下降后，2009年四季度亚洲新兴工业化经济体消费实现0.4%的正增长，消费信心的增强将有助于促进消费和投资的复苏。但是，与1997-1998年亚洲金融危机后相比，亚洲新兴工业化经济体的经济下滑更为严重、整体复苏进程较缓慢。
在财政刺激和出口需求略有回暖的支持下，东盟四个中等收入国家的经济在2009年下半年趋于好转，其中第三季度经济增长0.9%。投资状况明显改善，国内消费持续反弹。东盟四国投资在第三季度仅下降1.7%，而一季度则下滑5.6%。近几个月来，泰、马两国的工业生产等先行指标有所改善。印尼经济第三季度增长了4.2%，主要得益于利率下调、财政刺激以及选举相关的支出增加，由此带动了私人消费增长。由于政府和私人消费增长抵消了出口和投资的萎靡，菲律宾经济在第三季度增长0.8%，但低于预期值。总体上看，与亚洲金融危机期间相比，东盟四国的经济下滑较轻且反弹更快，其内需对经济增长的拉动发挥了关键作用。其他东盟小国内需相对较强，经济表现整体上好于东盟5国。越南2009年第三季度经济增长5.8%，高于上半年的3.9%。老挝2009年上半年经济增长7.1%，缅甸经济预计2009年将在上年大幅下降的基础上实现微弱增长。文莱和柬埔寨的经济增长预计有所好转。
（三）实际通货膨胀仍较温和，但通胀预期上升。
尽管经济复苏态势明显，2009年除印度、越南之外的东亚经济体的通胀率整体上仍维持在较低水平。根据亚洲开发银行的统计，2009年10月东亚新兴经济体的通胀率同比仅上升0.2%。中国、马来西亚、新加坡、中国台北全年通胀率仍为负值。印度和越南的通胀形势比较严峻，印度2009年10月和11月的CPI分别为11.49%和13.51%，越南2009年全年CPI上涨6.9%，其他东亚经济体的通胀率都在5%以下。但是，随着全球经济复苏日益明显，大宗商品价格趋于回升，资本回流也将进一步加剧本地区流动性过剩问题，因此，当前东亚经济体面临的通胀形势不容乐观。
（四）国际收支状况趋于改善，资本开始回流。
2009年上半年，东亚经济体的国际收支状况显著改善。尽管出口急剧下滑，但进口降幅更大，因此其经常账户盈余增加。由于出口急剧下滑，2009年中国的贸易盈余有所减少，印度出现贸易赤字，但中印两国出口下滑的速度有所放缓。随着全球金融体系趋于稳定，投资者开始返回到该地区，资本和金融账户出现盈余，中国和印度尤为明显。总体上看，尽管2009年全球经济仍较低迷，但外来直接投资继续流入东亚经济体。国际清算银行（BIS ）研究报告指出，2009年第二季度，东亚经济体的净资本流动在雷曼破产大幅收缩后又重新恢复。中国、香港和新加坡的资本流入主要表现为银行资金的流入，而亚洲其他新兴经济体则主要表现为证券资金的流入。2009年，中国国际收支中资本和金融项目顺差1091亿美元，其中直接投资净流入365亿美元；经常项目顺差为2841亿美元，较上年下降35%。2009年4月份以来，随着外国投资的回流，印度的外汇储备扭转上年不断减少的态势，连续6个月上升，10月末外汇储备余额达2670.2亿美元。2009年第三季度，亚洲新兴工业化经济体的资本和金融账户盈余有所扩大，其他投资和证券投资组合均为净流入。东盟四国的资本外流仍在继续，但速度有所放缓，资本和金融账户赤字缩小，证券投资组合流出显著减少。
（五）资产市场强劲反弹，地区货币对美元汇率普遍走高。
2009年，东亚经济体股票市场强劲反弹。随着地区经济前景好转，外资开始回流该地区。2009年下半年以来东亚经济体股票市场持续反弹，但目前仍低于2008年早期的水平。2009年该地区表现最好的股票市场是中国和印尼，比年初上升幅度均超过80%。中国台北、菲律宾、越南、泰国的股票市场全年升幅分别为67%、65%、58%和57%，印度孟买SENSEX指数近几个月的累计涨幅超过了50%。与此相比，发达经济体的股票市场上升幅度较小，FTSE100指数和道琼斯工业平均指数在同期分别只上升了17%和15%。同时，亚洲新兴市场经济体的房价也迅速膨胀。2009年第三季度全球房地产指南（Global Property Guide）数据显示，亚洲经济体（除泰国外）出现高房价涨幅，其中新加坡房价第三季度环比折年增速达14.3%，是全球27个主要经济体中涨幅最大的，香港房价也比第二季度上涨了11.2%，显现出过热的趋势。中国大陆地区的北京、上海、深圳以及海南等地的房价涨幅也较大。2009年，东亚经济体的债券市场收益率变动较小，且涨跌互现。韩国、泰国、中国在经济前景改善的背景下，债券收益率在2009年下半年趋于上升。同时，因经济增长较好、主权债务风险下降，印尼的债券收益率有所下降。其他新兴经济体的债券收益率变化微弱。
（六）财政和货币政策持续宽松，但政策微调初露端倪。
2009年，各东亚经济体继续保持了宽松的财政和货币政策，为实现经济的快速复苏创造了条件。2009年，中国以基础设施投资为主导的4万亿财政刺激措施取得了显著成效，经济增长强劲反弹，为巩固经济复苏势头，中国政府将继续保持积极的财政政策，并加大对民生项目和薄弱环节的投资。东亚经济体在最近几年保持了较为审慎的财政政策，因此即使在2008、2009年大幅增加了财政支出和财政赤字，但大多数经济体的财政状况较好，政府债务仍然可控。
货币政策方面，各新兴市场经济体继续保持低利率水平以促进经济增长，但飙升的信贷也促使一些经济体开始对其货币政策进行微調。在中国，2009年银行信贷增长超过30%，新增人民币贷款接近9.6万亿。尽管货币供给的高速增长并未导致明显的通胀，但仍需密切关注信贷规模超速增长及其可能引发的通胀预期强化、资产泡沫和银行坏账等问题。中国人民银行在最近两个月连续两次提高了主要商业银行的存款准备金率，中国银监会也出台了一系列信贷风险管理规定以加强银行体系的风险管理。其他东亚经济体在保持低利率的同时，也开始宣布措施以抑制银行信贷的过度投机行为:中国香港加强银行在居民按揭贷款领域尤其是豪宅市场的审慎风险管理，韩国也对风险性消费信贷行为实施了指导。
（七）东亚贸易保护主义发展增强。
2008年9月，随着雷曼兄弟的破产，源于美国的次贷危机演变成为一场全球性金融危机；而随着金融危机的愈演愈烈，从欧美主要发达国家、到资源出口型经济增长模式的俄罗斯和巴西、到包括中国在内的出口依赖型发展中国家在内的全球大部分经济体的实体经济都遭受严重打击。在实体经济遭受打击的背景下，各国的出口、消费、私人部门的投资等等也随之严重下滑，并进而对就业带来严峻挑战。而从历史看，就业与出口下滑时贸易保护主义是最大的刺激因素。根据世界银行（World Bank）的数据，仅2009年第一季度，全世界24个国家和欧盟合计出台了约83项限制贸易的措施；而且该数字还不包括猪流感爆发后，39个国家采取的限制猪肉进口的措施。这些政策措施清楚地表明了随着各国政府努力保护本国产业不受经济和金融危机影响，保护主义压力有所增大的趋势；而且这些政策措施的发展还证实了各国在不违反WTO规则的情况下，形形色色的政策形势都被用来提高对外贸易壁垒。
二、东亚经济体应对金融危机的对策
从历史经验看，在历次经济衰退中，政府往往面临着刺激经济与控制局势的双重任务。降息与减税在刺激经济的同时也有引发通货膨胀的风险，而政府所要做的就是在二者间寻找平衡。本轮全球经济不景气中，各经济体政府根据自身经济状况，采取了不同的刺激政策。
（一）实施宽松的货币政策。
降息一向被认为是低迷时期最传统的货币政策经济刺激方法。降息意味着个人和企业的借贷成本降低，有助于推动消费和投资的增长。此外，在住房贷款出现危机的背景下，降息还意味着住房抵押贷款人的还贷压力有所减轻，从而缓解信贷紧缩。但在本轮世界经济衰退中，面对着全球高通胀与增长放缓两难的情况，各央行面临更大的挑战：实行通胀目标制的央行的可信度因实际通胀率长期大幅高于目标值受到质疑，反通胀措施必然同时抑制增长使其立场被迫动摇；实行多重目标制的央行也在增长与通胀间摇摆，政策的确定性降低。由于经济实际、政策重点和未来判断不同，各央行在增长与通胀间的取向日趋分散。
日本央行理事须田美矢子8月28日表示，如果符合相关情况，日本央行可能需要调整利率政策。日本基准利率维持在0.50%，在七国集团(G7)中处于最低水平。须田美矢子在日本金泽市会见商业领袖后表示，由于全球金融环境宽松，需对通胀风险保持清醒认识。“一旦（日本央行）对经济在物价稳定状况下可持续增长抱有信心，采取货币政策措施可能是必要的。”不过，她表示，目前对利率决定没有任何倾向性，但希望日本央行尽早作出决定。此外，韩国学界与政界也对通货膨胀持谨慎态度而不肯降息以刺激经济，相应地，韩国央行曾于8月升息25个基点。有专家认为，为提前恢复景气，轻率地实施经济刺激政策不可取，不如将力量放在发掘增长潜力方面。韩国财政部官员称：“虽然最近油价有所下降，外部经济条件有所好转，但恢复景气的最大障碍仍是物价，今后将致力于稳定物价。”
（二）普遍实施超常规的宽松财政政策。
与各经济体货币政策态势多不相同的情况相比，财政政策方面，各经济体大多采取了减税的措施来刺激经济。在当前世界经济不振的大背景下，各经济体纷纷出台减税法案与政策，以期由此带动经济复苏。日本政府拟定的刺激经济措施总额可能为8万亿日元，以求帮助日本企业和消费者应付燃料和大宗商品价格急剧上升所带来的冲击。该方案与此前美国公布的经济刺激计划有些类似，包括提供信贷援助等。该方案还提出削减高速公路的税收，向渔业及农业经营者进行补贴以购买更多的新型节能设备。目前这些行业已经受到燃料成本上升的严重冲击。此外，日本金融厅对不超过100万日元的股票投资所得股息进行税收减免的计划正在考虑之中，对象是个人投资者。计划还包括免除老年人不超过500万日元的股票和共同基金资本利得税以及不超过100万日元的股息税。日本现行资本利得税和股息税税率为10％。与此同时，据最新消息称，韩国政府公布了一揽子税制改革方案，对包括个人和企业所得税在内的多项税率进行大幅下调，以期刺激个人和企业支出，推动经济增长。韩国财政当天公布的税改方案共涉及16个税收项目，其中，个人所得税税率将在未来两年内下调两个百分点，企业所得税也将下调3至5个百分点。到2009年年底韩国居民在纳税支出上将节省出11.7万亿韩元，其中低收入居民少缴纳的税占到总额的一半。
（三）其他紧急救助措施。
除了传统的货币政策与财政政策，此次危机中，各国政府为应对当前自身的经济状况，还针对房市、股市等情况较危急的部分出台了不同的紧急救助措施。日本财务大臣伊吹文明表示，为向遭遇信贷冲击的中小型企业提供援助，日本也即將批准总额为4000亿日元的贷款担保计划。此贷款担保计划属于日本的8万亿日元刺激经济方案的一部分，有望使日本经济尽量少受次贷危机的影响。截止目前，日本是发达国家中受此次危机影响最小的国家之一，日本政府希望能够通过各方面保护措施支持市场，以免受干扰。
（作者单位：苏 琳,山东省财政厅;何利辉,财政部财政科学研究所）