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本文分析中国A股市场2005年以来IPO数据后发现：IPO后第一周收益率具有＂高波动性＂,利用理论分析和实证研究,从IPO公司特征、承销商声誉以及市场情绪等角度分析其原因,结果表明承销商声誉越好、市场情绪越低的股票在IPO后一周内的收益率波动性越大、风险越高;新股发行首日表现（首日波幅、首日涨跌幅以及首日换手率）与IPO后短期收益率波动性相关性显著。