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以2003-2012年持续存在的314家制造业上市公司为研究样本，研究融资约束对企业现金持有政策的影响。研究结果显示：有融资约束企业的现金持有水平显著高于无融资约束企业；有融资约束企业的现金持有量的变化与公司经营现金流显著正相关，说明有融资约束的企业会为了把握未来的投资机会而从当前经营现金流中储备现金。无融资约束企业因其外部融资能力较强，其现金持有量的变化不受企业经营现金流的显著影响。