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在A股市场，哪类基金的fans最多?你可能会说股票型、偏股型、灵活配置型、纯债型……其实，在当前国内基金市场，指数型基金也受到了很多关注，因为它们最能代表市场平均表现，并且是未来股指期货的标的指数。
2009年以来指数基金的产品数量和管理规模已经呈现出了爆发式增长。截ZE2009年三季度末，2009年以来发行的指数基金达到18只之多，而在这波密集的指数基金发行潮中，沪深300指数基金又占据了半壁江山。截至本文截稿之时，建信基金旗下的首只指数型基金建信沪深300指数基金仍在募集之中，加上这只基金，2009年发行的沪深300指数基金达到9只，沪深300指数基金正在逐渐成为指数型基金中的主流产品之一。记者采访了建信沪深300指数基金的拟任基金经理梁洪昀，他对宏观经济的发展走向及沪深300指数基金在资产配置中的作用有独到的看法。
宏观经济：延续复苏
从中长期看，梁洪昀对宏观经济向好充满信心。“宏观经济自2008年四季度到2009年一季度触底以来，总体处于回升通道。2009年以来，投资数据好于市场预期，消费也保持稳定增长，外需虽与2007年顶峰时的水平相去较远，但预计在2009年四季度呈现上升态势。相信随着美国经济提前复苏以及欧洲经济企稳，我国贸易环境将有明显改善。”
经历了国际金融危机的冲击，中国经济此轮增速的底部也已基本探明。“企业利润同比增长有望在2009年四季度转正，并在2010年初继续延伸。与历史数据相比，目前A股市场的估值比较合理。”梁洪昀指出，前期市场所广泛担心的新增贷款额下降并不会影响实体经济的复苏。“货币政策没有发生根本改变。从8、9月宏观经济统计数据来看，当前市场流动性存量比较充裕，经济活跃度增强的态势得以延续。总体来说，适度宽松货币政策保持了连续性和稳定性，这有力地支持了实体经济发展。监管层目前依然倾向于保持货币政策的稳定性，没有出现市场预期的明显收紧现象。在多个引擎的牵引下，中国经济将沿着快速增长的轨道前行。”
获取市场平均收益应是多数人投资之目标
梁洪昀建议投资者把基金投资作为长期资产配置的选择。“短期影响市场的因素纷繁芜杂，选择投资时机是很难的孝情，而长期来说相对简单。影响股市长期走势最根本的因素就是宏观经济形势和上市公司的业绩变化。对于投资者来说，关键要把握大的方向，而不是追逐短期的波动收益。”
经过2007～2008年的市场起落，投资者进一步认识到了资产配置在投资过程中的重要性。“从长期配置角度来讲，理财就是要做好资产配置。拉长投资期限，寻求相对稳定的回报，这是应对短期风险和通胀的好方法。指数基金的长处就在于其在长期资产配置中的作用，用以获取长期回报。它主要是靠获取市场平均收益，以低成本、在长时间内跑赢其他投资产品。从这个角度来看，实际上所谓‘发行时机’并没有那么重要。”
梁洪昀认为，能大幅跑赢市场的投资者少之又少，市场的平均收益才是投资者追求的目标。“目前国内的主要投资方式包括房市和股市等不同渠道。前者固然可以很好地抵御通胀、保值增值，但房产的流动性较差，存在变现的难度。而股票市场虽然流动性较好、长期收益较高，但短期波动较大，存在较高的投资风险。而且，即使过去十多年的市场整体表现可以帮助投资者实现抵御通胀、获取长期收益的目的，但这并不表示所有股票都能够提供类似的回报。对于许多投资者来说，获得市场平均收益是极具现实意义的一件事情，因为并非所有的人都是选股专家，这也是指数基金受青睐的重要原因之一。我们认为，基于A股市场中长期表现可期，沪深300指数基金可以作为投资者的长期资产配置品种。”
指数基金缘何受捧
如果从指数化产品发行频率来看，2009年堪称中国基金业的被动投资年，众多基金公司不约而同地推出指数基金，特别是以沪深300指数为标的的指数基金呈现密集发行热潮。
梁洪昀表示，指数基金被认可源自两个因素：业绩表现和投资者成熟化。“长期来看被动投资具有其自身的优势。即往历史显示，多数主动型基金收益率可能时高时低，但最终都将向市场的平均投资收益率回归；而众多同类型的主动型基金的收益率在某个确定时段内也是以平均收益率为均值分布。中国资本市场经历近20年的发展，市场越来越有效，战胜指数也变得越来越困难，很多投资者逐渐接受被动投资的理念，并以获得市场平均收益为投资目的。而对于基金行业来说，无论是从全球还是境内来看，被动投资已经成为行业的发展趋势和战略性选择。”
上市公司业绩决定未来市场走势
根据目前市场一致预期，沪深300指数的总体动态PE在20倍左右，未来不排除估值继续提升的可能。“对未来半年至一年的股市走势起到关键性影响的因素包括房地产销售、投资数据、年末中央经济工作会议对2010年基调的确定以及投资者据此做出的预期调整等。基于目前的数据，四季度市场很有可能在一个区间内运行，高度和幅度将会由政策的方向、经济复苏的力度、场内资金的充裕程度和上市公司的业绩等多种因素决定。”
在这些因素中，梁洪昀认为，上市公司的业绩情况是判断市场能否强势上行的一个很关键的因素。“如果上市公司业绩增长速度有所放缓，震荡可能将较剧烈，等待业绩进一步提升之后，再向上拓展空间。如果业绩复苏速度大幅超越预期，预计第四季度市场行情还可能更为乐观。”
2009年以来指数基金的产品数量和管理规模已经呈现出了爆发式增长。截ZE2009年三季度末，2009年以来发行的指数基金达到18只之多，而在这波密集的指数基金发行潮中，沪深300指数基金又占据了半壁江山。截至本文截稿之时，建信基金旗下的首只指数型基金建信沪深300指数基金仍在募集之中，加上这只基金，2009年发行的沪深300指数基金达到9只，沪深300指数基金正在逐渐成为指数型基金中的主流产品之一。记者采访了建信沪深300指数基金的拟任基金经理梁洪昀，他对宏观经济的发展走向及沪深300指数基金在资产配置中的作用有独到的看法。
宏观经济：延续复苏
从中长期看，梁洪昀对宏观经济向好充满信心。“宏观经济自2008年四季度到2009年一季度触底以来，总体处于回升通道。2009年以来，投资数据好于市场预期，消费也保持稳定增长，外需虽与2007年顶峰时的水平相去较远，但预计在2009年四季度呈现上升态势。相信随着美国经济提前复苏以及欧洲经济企稳，我国贸易环境将有明显改善。”
经历了国际金融危机的冲击，中国经济此轮增速的底部也已基本探明。“企业利润同比增长有望在2009年四季度转正，并在2010年初继续延伸。与历史数据相比，目前A股市场的估值比较合理。”梁洪昀指出，前期市场所广泛担心的新增贷款额下降并不会影响实体经济的复苏。“货币政策没有发生根本改变。从8、9月宏观经济统计数据来看，当前市场流动性存量比较充裕，经济活跃度增强的态势得以延续。总体来说，适度宽松货币政策保持了连续性和稳定性，这有力地支持了实体经济发展。监管层目前依然倾向于保持货币政策的稳定性，没有出现市场预期的明显收紧现象。在多个引擎的牵引下，中国经济将沿着快速增长的轨道前行。”
获取市场平均收益应是多数人投资之目标
梁洪昀建议投资者把基金投资作为长期资产配置的选择。“短期影响市场的因素纷繁芜杂，选择投资时机是很难的孝情，而长期来说相对简单。影响股市长期走势最根本的因素就是宏观经济形势和上市公司的业绩变化。对于投资者来说，关键要把握大的方向，而不是追逐短期的波动收益。”
经过2007～2008年的市场起落，投资者进一步认识到了资产配置在投资过程中的重要性。“从长期配置角度来讲，理财就是要做好资产配置。拉长投资期限，寻求相对稳定的回报，这是应对短期风险和通胀的好方法。指数基金的长处就在于其在长期资产配置中的作用，用以获取长期回报。它主要是靠获取市场平均收益，以低成本、在长时间内跑赢其他投资产品。从这个角度来看，实际上所谓‘发行时机’并没有那么重要。”
梁洪昀认为，能大幅跑赢市场的投资者少之又少，市场的平均收益才是投资者追求的目标。“目前国内的主要投资方式包括房市和股市等不同渠道。前者固然可以很好地抵御通胀、保值增值，但房产的流动性较差，存在变现的难度。而股票市场虽然流动性较好、长期收益较高，但短期波动较大，存在较高的投资风险。而且，即使过去十多年的市场整体表现可以帮助投资者实现抵御通胀、获取长期收益的目的，但这并不表示所有股票都能够提供类似的回报。对于许多投资者来说，获得市场平均收益是极具现实意义的一件事情，因为并非所有的人都是选股专家，这也是指数基金受青睐的重要原因之一。我们认为，基于A股市场中长期表现可期，沪深300指数基金可以作为投资者的长期资产配置品种。”
指数基金缘何受捧
如果从指数化产品发行频率来看，2009年堪称中国基金业的被动投资年，众多基金公司不约而同地推出指数基金，特别是以沪深300指数为标的的指数基金呈现密集发行热潮。
梁洪昀表示，指数基金被认可源自两个因素：业绩表现和投资者成熟化。“长期来看被动投资具有其自身的优势。即往历史显示，多数主动型基金收益率可能时高时低，但最终都将向市场的平均投资收益率回归；而众多同类型的主动型基金的收益率在某个确定时段内也是以平均收益率为均值分布。中国资本市场经历近20年的发展，市场越来越有效，战胜指数也变得越来越困难，很多投资者逐渐接受被动投资的理念，并以获得市场平均收益为投资目的。而对于基金行业来说，无论是从全球还是境内来看，被动投资已经成为行业的发展趋势和战略性选择。”
上市公司业绩决定未来市场走势
根据目前市场一致预期，沪深300指数的总体动态PE在20倍左右，未来不排除估值继续提升的可能。“对未来半年至一年的股市走势起到关键性影响的因素包括房地产销售、投资数据、年末中央经济工作会议对2010年基调的确定以及投资者据此做出的预期调整等。基于目前的数据，四季度市场很有可能在一个区间内运行，高度和幅度将会由政策的方向、经济复苏的力度、场内资金的充裕程度和上市公司的业绩等多种因素决定。”
在这些因素中，梁洪昀认为，上市公司的业绩情况是判断市场能否强势上行的一个很关键的因素。“如果上市公司业绩增长速度有所放缓，震荡可能将较剧烈，等待业绩进一步提升之后，再向上拓展空间。如果业绩复苏速度大幅超越预期，预计第四季度市场行情还可能更为乐观。”