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摘 要：企业外汇市场风险管理是由本币、外币和时间3个因素所构成的。本文阐释了外汇市场风险的识别，并针对我国企业面临的外汇市场风险提出了具体的防范措施。
关键词：外汇市场风险管理；风险识别；风险防范；金融
中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（z）.2012.02.23 文章编号：1672-3309（2012）02-54-02
由于我国企业长期认为人民币是钉住美元的，因此对于外汇市场风险的防范问题并没有引起重视，也没有做好充分的风险防范准备，可见，了解我国企业外汇市场风险管理的现状及存在的问题是非常必要的。
一、全面认识企业外汇市场风险管理
外汇市场风险管理（foreign exchange risk）是指一个经济实体或个人，因其在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产（或债权）或负债（或债务）因外汇汇率的变动而引起本币价值的上升或下跌所造成的损益。以外汇买卖为业务的外汇银行负担的风险主要是外汇市场风险管理，银行以外的企业在以外币进行贷款、借款以及伴随外币贷款、借款而进行外汇交易时，也要发生同样的风险，个人买卖外汇同样也存在外汇市场风险管理问题。正确理解外汇市场风险管理的概念需要注意以下几点：
1.外汇市场风险管理是由于汇率变化的不确定性而产生的。不确定性表明汇率有可能向有利于当事人的方向发展，也有可能向不利于当事人的方向发展，因此汇率的变化是双向的，由此产生的结果也是双向的，即有可能由于汇率变化而带来收益，也有可能遭受损失。因此，风险是不确定的。但是，在实际经营中，人们谈到防范风险时，主要是指防范损失这一层含义。
2.外汇市场风险管理是由于经济体持有未来的外汇头寸而产生的。也就是说某经济体未来要收进某种外汇（是资产）或要付出某种外汇（是负债），未来有外汇多头或空头，就会面临外汇市场风险管理。
3.外汇市场风险管理的承担者有直接从事国际经济活动、使用外汇的部门，也有间接从事国际经济活动、不使用外汇的部门。比如当前人民币大幅升值，导致直接从事对外皮革生产的我国海宁地区出口企业面临直接的外汇市场风险，该地区的出口订单可能会减少，这会导致给这些皮革企业提供原材料的企业也受到出口减少损失，这是一种间接受险。
二、外汇市场风险的成因
1.汇率制度。从当前的形势看，浮动汇率制度需要重点把握的是美元、欧元和日元的走向，这3种货币构成90%以上的国际储备和国际支付手段，其他国家的货币基本上钉住这3种货币。
2.会计制度。不同国家的会计制度往往在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险的损益大相径庭。
3.市场经济结构。外汇市场风险管理形成中，汇率波动是首要的，但汇率波动能否造成外汇市场风险或这种风险究竟有多大，主要取决于市场经济结构。
4.国家政治体系。外汇市场风险管理中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易、正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，影响国家强制力的因素必然影响国家风险。
三、外汇市场风险的类型
按照外汇交易发生的时间，外汇市场风险承受的对象可将外汇市场风险分为3类，即交易风险、会计风险和经济风险。
1.交易风险。外汇交易风险（transaction exposure）是指以外币计价的国际经济交易中，从合同签订日到其债权债务得到清偿这段时间内，由于该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。这种风险起源于已经发生但尚未结清的以外币计值的应收款项或应付款项，同国际贸易和国际资本流动有着密切关系。外汇交易风险是企业经营过程中的风险，它对企业的影响是一次性的，是国际企业中经常发生的风险。
2.会计风险。在公司全球性的经营活动中，为适应报告时需要而出现的风险，即因汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化。企业在一国注册，按照主权原则，会计报表应该使用注册国货币作为记账货币，这就要求该国企业发生的外币收支、外币资产和负债根据一定的会计准则，将其转变为本国货币来表示，这一过程被称为“折算”。显然，即使企业的外币资产和负债的数额没有发生变化，只要汇率发生波动，企业的会计账目中相应的本币数量必然会有所增加或者减少，几乎从事涉外活动的企业都无法回避这种会计账面风险。
3.经济风险。经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。经济风险对企业的成本、收益、销售、国内外市场等多方面都会产生影响，从而产生了企业对未来现金流入预测的变化，因此经济风险的大小取决于企业的预测能力，带有主观意识性。
四、我国企业外汇市场风险管理的现状及问题
在现在的经济环境下，我国企业面临的交易风险大幅显现。由于我国出口企业生产的产品都是劳动密集型的，因此汇率波动对中国产品在国外市场的份额会产生很大的影响，从而经济风险非常明显。比如在美国金融危机的情况下，美国人发现圣诞节的时候中国的商品少了，就是因为当美元大幅贬值的时候，人民币在升值，这大幅影响了我国产品的出口。
另外，在亚洲金融危机的时候，我国的产品在海外的市场也曾经被货币贬值的国家所夺去。在这样的前提下，我国企业防范风险的意识和管理体系比较薄弱。比如企业往往存在侥幸心理而不愿意对外汇市场进行风险管理，或者由于企业外汇市场风险管理直接增加了企业的运营成本，而不能直接给企业带来利润，因此企业常常会忽视外汇市场风险的存在。另外，从目前来看，企业防范外汇市场风险的方法也比较有限，一个原因是因为企业外汇管理人才比较匮乏，另一个原因是由于银行业务和支持的限制，目前国内银行对外汇市场风险产品的开发和使用还处于初级阶段，很多品种还是空白或规模过小，很难满足企业多方面的需要。
五、我国企业加强外汇市场风险管理的建议
1.要提高汇率风险意识。我国改革开放虽然已经有几十年时间了，但在金融领域的创新还相对滞后，企业管理层和财务人员对金融工具也相对陌生，对外汇市场的波动认识不足，对许多潜在的风险没有引起重视，企业甚至觉得汇率的变动是天经地义的事，这使国内企业屡遭汇率波动带来的损失。企业防范汇率风险，提高汇率风险防范意识很重要，企业只有认识到汇率风险的危害，才会注重影响汇价变动的基本因素，关注各国基本经济、金融因素，政治和传媒因素，各国央行的政策因素，心理及市场预测因素，突发事件因素等对外汇市场的影响，以积极做出风险防范。
2.要提高运用金融工具防范风险的能力。防范汇率风险是一项技术性较强的业务，而且直接关系到国家和企业的经济利益。在技术防范上，企业应该摆正态度，即企业生产经营不是以获取汇差为目的，企业对外汇头寸做好技术性防范，可以把汇率风险控制在一定的范围之内，有利于自己的经营活动能够建立在可预测的、稳健的基础上。
3.积极与银行合作，做好风险防范。1982年中国银行就开始从事规避汇率风险方面的业务，企业如果能及时地向银行咨询意见，可以起到防范风险的作用。比如中国银行的“外汇锦囊”系列，利用远期、调期外汇买卖，期权、人民币远期结售汇等工具和组合，可以为企业、公司进行汇率风险的防范，达到外汇保值、增值的目的。
4.加强外汇人才的储备和培养。能够准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇市场风险管理的首要前提。在我国，企业中大多缺乏外汇管理的专业人才，这不利于企业外汇市场风险的防范，比如公布的2010年上市公司年报显示，国内某股份公司的项目贷款利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高达8000多万元，对此风险，企业只有加强外汇人才的储备和培养，不断充实外汇人才，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的研究工作，才能适应企业各项业务发展的需要。
参考文献：
[1] 全国经济专业技术资格考试用书编写委员会.金融专业知识与实务[M].北京：中国人事出版社，2007.
[2] 史薇.国际信贷[M].北京：中国商务出版社，2005.
[3]中国银行网站[EB/OL].http://www.boc.cn/cn/static/index.html.
[4] 斯蒂芬·瓦尔迪兹、朱利安·伍德著.国际金融市场[M].北京：中国金融出版社，2005.
[5] 罗孝玲.期权投资学[M].北京：经济科学出版社，2005.
关键词：外汇市场风险管理；风险识别；风险防范；金融
中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（z）.2012.02.23 文章编号：1672-3309（2012）02-54-02
由于我国企业长期认为人民币是钉住美元的，因此对于外汇市场风险的防范问题并没有引起重视，也没有做好充分的风险防范准备，可见，了解我国企业外汇市场风险管理的现状及存在的问题是非常必要的。
一、全面认识企业外汇市场风险管理
外汇市场风险管理（foreign exchange risk）是指一个经济实体或个人，因其在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产（或债权）或负债（或债务）因外汇汇率的变动而引起本币价值的上升或下跌所造成的损益。以外汇买卖为业务的外汇银行负担的风险主要是外汇市场风险管理，银行以外的企业在以外币进行贷款、借款以及伴随外币贷款、借款而进行外汇交易时，也要发生同样的风险，个人买卖外汇同样也存在外汇市场风险管理问题。正确理解外汇市场风险管理的概念需要注意以下几点：
1.外汇市场风险管理是由于汇率变化的不确定性而产生的。不确定性表明汇率有可能向有利于当事人的方向发展，也有可能向不利于当事人的方向发展，因此汇率的变化是双向的，由此产生的结果也是双向的，即有可能由于汇率变化而带来收益，也有可能遭受损失。因此，风险是不确定的。但是，在实际经营中，人们谈到防范风险时，主要是指防范损失这一层含义。
2.外汇市场风险管理是由于经济体持有未来的外汇头寸而产生的。也就是说某经济体未来要收进某种外汇（是资产）或要付出某种外汇（是负债），未来有外汇多头或空头，就会面临外汇市场风险管理。
3.外汇市场风险管理的承担者有直接从事国际经济活动、使用外汇的部门，也有间接从事国际经济活动、不使用外汇的部门。比如当前人民币大幅升值，导致直接从事对外皮革生产的我国海宁地区出口企业面临直接的外汇市场风险，该地区的出口订单可能会减少，这会导致给这些皮革企业提供原材料的企业也受到出口减少损失，这是一种间接受险。
二、外汇市场风险的成因
1.汇率制度。从当前的形势看，浮动汇率制度需要重点把握的是美元、欧元和日元的走向，这3种货币构成90%以上的国际储备和国际支付手段，其他国家的货币基本上钉住这3种货币。
2.会计制度。不同国家的会计制度往往在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险的损益大相径庭。
3.市场经济结构。外汇市场风险管理形成中，汇率波动是首要的，但汇率波动能否造成外汇市场风险或这种风险究竟有多大，主要取决于市场经济结构。
4.国家政治体系。外汇市场风险管理中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易、正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，影响国家强制力的因素必然影响国家风险。
三、外汇市场风险的类型
按照外汇交易发生的时间，外汇市场风险承受的对象可将外汇市场风险分为3类，即交易风险、会计风险和经济风险。
1.交易风险。外汇交易风险（transaction exposure）是指以外币计价的国际经济交易中，从合同签订日到其债权债务得到清偿这段时间内，由于该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。这种风险起源于已经发生但尚未结清的以外币计值的应收款项或应付款项，同国际贸易和国际资本流动有着密切关系。外汇交易风险是企业经营过程中的风险，它对企业的影响是一次性的，是国际企业中经常发生的风险。
2.会计风险。在公司全球性的经营活动中，为适应报告时需要而出现的风险，即因汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化。企业在一国注册，按照主权原则，会计报表应该使用注册国货币作为记账货币，这就要求该国企业发生的外币收支、外币资产和负债根据一定的会计准则，将其转变为本国货币来表示，这一过程被称为“折算”。显然，即使企业的外币资产和负债的数额没有发生变化，只要汇率发生波动，企业的会计账目中相应的本币数量必然会有所增加或者减少，几乎从事涉外活动的企业都无法回避这种会计账面风险。
3.经济风险。经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。经济风险对企业的成本、收益、销售、国内外市场等多方面都会产生影响，从而产生了企业对未来现金流入预测的变化，因此经济风险的大小取决于企业的预测能力，带有主观意识性。
四、我国企业外汇市场风险管理的现状及问题
在现在的经济环境下，我国企业面临的交易风险大幅显现。由于我国出口企业生产的产品都是劳动密集型的，因此汇率波动对中国产品在国外市场的份额会产生很大的影响，从而经济风险非常明显。比如在美国金融危机的情况下，美国人发现圣诞节的时候中国的商品少了，就是因为当美元大幅贬值的时候，人民币在升值，这大幅影响了我国产品的出口。
另外，在亚洲金融危机的时候，我国的产品在海外的市场也曾经被货币贬值的国家所夺去。在这样的前提下，我国企业防范风险的意识和管理体系比较薄弱。比如企业往往存在侥幸心理而不愿意对外汇市场进行风险管理，或者由于企业外汇市场风险管理直接增加了企业的运营成本，而不能直接给企业带来利润，因此企业常常会忽视外汇市场风险的存在。另外，从目前来看，企业防范外汇市场风险的方法也比较有限，一个原因是因为企业外汇管理人才比较匮乏，另一个原因是由于银行业务和支持的限制，目前国内银行对外汇市场风险产品的开发和使用还处于初级阶段，很多品种还是空白或规模过小，很难满足企业多方面的需要。
五、我国企业加强外汇市场风险管理的建议
1.要提高汇率风险意识。我国改革开放虽然已经有几十年时间了，但在金融领域的创新还相对滞后，企业管理层和财务人员对金融工具也相对陌生，对外汇市场的波动认识不足，对许多潜在的风险没有引起重视，企业甚至觉得汇率的变动是天经地义的事，这使国内企业屡遭汇率波动带来的损失。企业防范汇率风险，提高汇率风险防范意识很重要，企业只有认识到汇率风险的危害，才会注重影响汇价变动的基本因素，关注各国基本经济、金融因素，政治和传媒因素，各国央行的政策因素，心理及市场预测因素，突发事件因素等对外汇市场的影响，以积极做出风险防范。
2.要提高运用金融工具防范风险的能力。防范汇率风险是一项技术性较强的业务，而且直接关系到国家和企业的经济利益。在技术防范上，企业应该摆正态度，即企业生产经营不是以获取汇差为目的，企业对外汇头寸做好技术性防范，可以把汇率风险控制在一定的范围之内，有利于自己的经营活动能够建立在可预测的、稳健的基础上。
3.积极与银行合作，做好风险防范。1982年中国银行就开始从事规避汇率风险方面的业务，企业如果能及时地向银行咨询意见，可以起到防范风险的作用。比如中国银行的“外汇锦囊”系列，利用远期、调期外汇买卖，期权、人民币远期结售汇等工具和组合，可以为企业、公司进行汇率风险的防范，达到外汇保值、增值的目的。
4.加强外汇人才的储备和培养。能够准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇市场风险管理的首要前提。在我国，企业中大多缺乏外汇管理的专业人才，这不利于企业外汇市场风险的防范，比如公布的2010年上市公司年报显示，国内某股份公司的项目贷款利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高达8000多万元，对此风险，企业只有加强外汇人才的储备和培养，不断充实外汇人才，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的研究工作，才能适应企业各项业务发展的需要。
参考文献：
[1] 全国经济专业技术资格考试用书编写委员会.金融专业知识与实务[M].北京：中国人事出版社，2007.
[2] 史薇.国际信贷[M].北京：中国商务出版社，2005.
[3]中国银行网站[EB/OL].http://www.boc.cn/cn/static/index.html.
[4] 斯蒂芬·瓦尔迪兹、朱利安·伍德著.国际金融市场[M].北京：中国金融出版社，2005.
[5] 罗孝玲.期权投资学[M].北京：经济科学出版社，2005.