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【摘 要】 不同于以往从创新的动力、过程、结果以及内部影响因素等方面研究企业的创新能力，以2009—2014年在创业板上市的公司为研究对象，首次基于客户集中度变化的动态视角，考察分析环境不确定性约束条件下客户集中度对企业创新能力的影响。研究表明，客户集中度与企业创新能力呈显著负相关，且环境不确定性的提高强化了这种负相关关系；客户集中度的增加会提高客户的议价能力，蚕食企业利润空间，加大道德风险、经营风险和财务风险，从而削弱企业的创新能力。同时，企业应当实时调整经营战略，提升自身在供应链管理中的话语权与市场竞争力，消解客户集中度的不利影响，应对环境不确定性对企业管理和市场竞争力的挑战。
【关键词】 客户集中度； 企业创新能力； 环境不确定性； 创业板上市公司
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）16-0047-07
一、引言
2016年杭州G20峰会将“创新”定为第一主题并绘制创新增长蓝图，鼓励建立创新生态系统，以激发创造力，支持将创意同创业、科技相结合，实现创新增长并创造就业机会。作为吸收培育创新型企业的创业板块，为高科技企业提供了融资渠道，分散了投资风险，促进了企业的规范运作。可是，近年来却频频报出“高发行价、高市盈率、高超募资金”和业绩变脸等丑闻[1]。因此，不禁思考：创业板真的提高了企业的创新能力吗？国内外学者对企业创新能力多基于理论层面，针对创新的动力、过程、结果和内外影响因素等方面进行研究[2]，由此形成了较为完整的理论框架。随着研究的不断深入，尽管有学者逐渐意识到外部因素对企业创新能力的重要作用，然而这些研究多从宏观的市场属性角度进行分析，鲜有文献从供应链出发，考虑客户集中度对企业创新能力的影响。
创业板公司具有高不确定性、高风险、高潜力等特征，客户作为企业重要的利益相关者在企业的生产经营中具有举足轻重的作用，然而这种作用却存在积极和消极两种截然相反的观点。一方面，较高的客户集中度可以共享资源，节约交易成本，提升企业工作效率[3]，在提高企业现金流收益的同时转嫁风险，获得更高的IPO溢價和更好的业绩表现[4]，从而拥有更持久的竞争力。另一方面，具有较强议价能力的客户在谈判中促使企业让步，蚕食企业利润空间[5]，使企业面临更大的道德风险、经营风险和财务困境。但是，目前关于客户集中度的研究仅局限于企业上市之后，对于上市前后客户集中度变动的结果性探讨仍存在较大空白。那么，创业板企业上市后客户集中度是如何变化的？这种变化对企业的创新能力又有什么影响？与此同时，环境是企业赖以生存发展的基础，企业所处环境的动态性和复杂性不同，面临的环境不确定性也存在较大的差异。已有文献显示，环境不确定性的高低对审计意见和审计收费、资本成本、盈余管理、投资效率等存在异质性影响[6-9]。较高的环境不确定性会加大信息不对称和机会主义行为，增加企业风险。鉴于此，不得不思考，当企业面临不同的环境不确定性时，客户集中度对企业创新能力的影响是否具有异质性？
基于以上思考，本文立足于中国鼓励创新发展的现实环境，从公司上市前后客户集中度的变化及其与环境不确定性相关联的视角，分析检验它们对企业创新能力的影响。本文的贡献在于：（1）丰富了外部因素对企业创新能力影响的研究文献。现有文献对企业创新能力的研究多关注企业内部因素对企业创新能力的影响，本文从客户集中度这一市场核心因素出发，并从动态的角度分析其对企业创新能力的持续性影响。（2）为企业的经营管理提供了实践指导。本文就客户集中度的增加是否有利于提高企业创新能力提供了经验证据，为努力提高创新能力的企业加大还是减少与主要客户的合作提供了新思路。
二、理论分析与研究假设
（一）客户集中度与企业创新能力
企业的创新能力是一种多维度的综合能力，从创新的结构出发，创新能力由要素能力和组织能力两部分构成[10]。其中要素能力基于创新的过程可具体分为创新决策能力、R
【关键词】 客户集中度； 企业创新能力； 环境不确定性； 创业板上市公司
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）16-0047-07
一、引言
2016年杭州G20峰会将“创新”定为第一主题并绘制创新增长蓝图，鼓励建立创新生态系统，以激发创造力，支持将创意同创业、科技相结合，实现创新增长并创造就业机会。作为吸收培育创新型企业的创业板块，为高科技企业提供了融资渠道，分散了投资风险，促进了企业的规范运作。可是，近年来却频频报出“高发行价、高市盈率、高超募资金”和业绩变脸等丑闻[1]。因此，不禁思考：创业板真的提高了企业的创新能力吗？国内外学者对企业创新能力多基于理论层面，针对创新的动力、过程、结果和内外影响因素等方面进行研究[2]，由此形成了较为完整的理论框架。随着研究的不断深入，尽管有学者逐渐意识到外部因素对企业创新能力的重要作用，然而这些研究多从宏观的市场属性角度进行分析，鲜有文献从供应链出发，考虑客户集中度对企业创新能力的影响。
创业板公司具有高不确定性、高风险、高潜力等特征，客户作为企业重要的利益相关者在企业的生产经营中具有举足轻重的作用，然而这种作用却存在积极和消极两种截然相反的观点。一方面，较高的客户集中度可以共享资源，节约交易成本，提升企业工作效率[3]，在提高企业现金流收益的同时转嫁风险，获得更高的IPO溢價和更好的业绩表现[4]，从而拥有更持久的竞争力。另一方面，具有较强议价能力的客户在谈判中促使企业让步，蚕食企业利润空间[5]，使企业面临更大的道德风险、经营风险和财务困境。但是，目前关于客户集中度的研究仅局限于企业上市之后，对于上市前后客户集中度变动的结果性探讨仍存在较大空白。那么，创业板企业上市后客户集中度是如何变化的？这种变化对企业的创新能力又有什么影响？与此同时，环境是企业赖以生存发展的基础，企业所处环境的动态性和复杂性不同，面临的环境不确定性也存在较大的差异。已有文献显示，环境不确定性的高低对审计意见和审计收费、资本成本、盈余管理、投资效率等存在异质性影响[6-9]。较高的环境不确定性会加大信息不对称和机会主义行为，增加企业风险。鉴于此，不得不思考，当企业面临不同的环境不确定性时，客户集中度对企业创新能力的影响是否具有异质性？
基于以上思考，本文立足于中国鼓励创新发展的现实环境，从公司上市前后客户集中度的变化及其与环境不确定性相关联的视角，分析检验它们对企业创新能力的影响。本文的贡献在于：（1）丰富了外部因素对企业创新能力影响的研究文献。现有文献对企业创新能力的研究多关注企业内部因素对企业创新能力的影响，本文从客户集中度这一市场核心因素出发，并从动态的角度分析其对企业创新能力的持续性影响。（2）为企业的经营管理提供了实践指导。本文就客户集中度的增加是否有利于提高企业创新能力提供了经验证据，为努力提高创新能力的企业加大还是减少与主要客户的合作提供了新思路。
二、理论分析与研究假设
（一）客户集中度与企业创新能力
企业的创新能力是一种多维度的综合能力，从创新的结构出发，创新能力由要素能力和组织能力两部分构成[10]。其中要素能力基于创新的过程可具体分为创新决策能力、R