【摘 要】
：
货币政策在维护币值稳定、促进经济增长的过程中,面临资产价格显著波动的挑战。有效应对这一挑战,不仅需要考虑,是否应将资产价格纳入货币政策关心的价格指数,而且需要完善金融管理体制。 由于金融市场的发展,银行信贷资金可以通过多种渠道流入资产市场,造成借款人与中央银行“捉迷藏”的局面:央行原本希望进入实体经济的低成本融资被动员到资产市场;宽松的货币政策未推动CPI走高,但资产泡沫化成为事实。这造成中
论文部分内容阅读
货币政策在维护币值稳定、促进经济增长的过程中,面临资产价格显著波动的挑战。有效应对这一挑战,不仅需要考虑,是否应将资产价格纳入货币政策关心的价格指数,而且需要完善金融管理体制。
由于金融市场的发展,银行信贷资金可以通过多种渠道流入资产市场,造成借款人与中央银行“捉迷藏”的局面:央行原本希望进入实体经济的低成本融资被动员到资产市场;宽松的货币政策未推动CPI走高,但资产泡沫化成为事实。这造成中央银行的政策两难。CPI未提高,因而缺乏紧缩的理由;资产价格泡沫化,似乎又应该从紧。所有的问题归结为,中央银行应该以什么样的价格指数作为最终目标,且应该用怎样的工具实施调控。
资产价格上涨与CPI走高之间存在时滞,因此,以CPI为目标的货币政策只能放任资产泡沫发展,直到金融危机发生。這就是一种“马后炮”。
为解决上述问题,从维护金融稳定的职能出发,中央银行应该具备对银行的现场和非现场检查权,利用合规性原则抑制投机性信贷投放。此外,中央银行必须与证券监管部门和银行监管部门同时合作,进行某些调控工具的创新。例如,将当前房地产抵押贷款中的贷款成数规定改为固定授信额度——假设某个家庭授信额度为100万元,则无论其购买的房产套数或市值,100万元信贷封顶。这样的监管政策,只能通过中央银行的征信系统才能完成。惟有如此,“马后炮”式的货币调控才可能彻底终结。
近期,上述金融管理改革可能难以迅速展开,但资产泡沫化趋势已经十分明显,因此,目前可在货币政策层面采取必要的应急手段,以避免可能到来的中国式次贷危机。全面宽松的货币政策,有必要转向“有保有压”。在确保实体经济稳健增长的同时,分布压缩资产泡沫化。第一步实施紧缩性公开市场操作,第二步恢复针对资产价格泡沫的信贷政策,第三步提高存款准备金率。只有改变流动性无限供给的预期,才可能真正遏制资产泡沫化。■
作者为广东金融学院教授
其他文献
多年来，我国的艾滋病防治工作都是以年轻人和流动人口为主要对象。可事实上，与年轻人相比，老年人群在艾滋病防治方面的知识更加匮乏，性生活的安全保护措施更加缺少。由于老年人没
[背景]商务部日前公布数据，2007年全年,中国全口径实际外商直接投资为626．56亿美元，较2006年增长13．8％，扭转了2006年外商投资下降的局面。
中国寿险产品费率长达11年的管制开始松动。 7月9日,中国保监会在其网站上公布《关于人身保险预定利率有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》),决定放开传统人身保险预定利率,各保险公司可以按照审慎原则自行决定利率水平。 预定利率是保险公司提供给投保人的估计回报率,与厘定附加费用率和预定死亡率共同决定寿险产品定价。在其他因素不变的情况下,同样保额的保单,预定利率越高,投保人缴纳的保费越少
[目的]通过文献检索了解我国临床护士循证护理培训现状,比较现有临床护士循证护理培训方案,探索出一套系统科学的循证护理培训计划。[方法]采用文献计量学方法,用既定的文献
痛风是一种慢性疾病，治疗痛风不能单纯地认为关节不痛就已经治愈了。到目前为止，痛风尚无根治的方法，要想控制病情，病人必须坚持根据血尿酸高低，24小时尿尿酸生成与排泄的多少来选
《循证护理》杂志创刊于2014年,是我国护理学专业惟一的一种循证护理期刊,是世界第三本循证护理期刊。为进一步提高期刊质量,缩短期刊审稿周期,特向全国护理同仁招聘审稿专家
“生命在于运动”是句至理名言．运动的方式多种多样。有氧运动不失为一种简单易行的大众运动。
数百人组成的抢险队伍,数十道拦油设施,成吨的凝油剂,中国最先进的吸油船,最终没有完成对油污的完美阻击 起初是一声沉闷巨响,随后,警笛划过,2009年12月30日凌晨2时许,不少陕西省渭南市赤水镇赤水村村民被惊醒,睡梦中的村民尚不知,距离家门不远处的兰郑长成品油输油管道已经爆裂。一些村民清醒后,随即前去捞油。 夜半警笛拉开了一起牵动数省的公共环境事件的序幕。这起事件导致渭河、黄河的污染,
继浦东新区“炒房区长”康慧军后，上海又发生一起处级干部巨额房产受贿案，受贿房产多达29套。该案还牵出浦东新区多名基层干部联手进行房产开发获利等不法行为。
日前在“国际发育与疾病高峰论坛”上．与会教授提出．家长平时应有意识地将零食分等级．让孩子达到健康饮食的目的。吃零食要吃得健康。为了培养儿童健康饮食习惯的好方法．建议把烧