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本文采用GARCH族模型、VAR模型和OLS模型,比较检验了在熊市和牛市中,融资交易和融券交易对主板、中小板和创业板波动性的影响。实证研究发现,总体上,融资融券交易加剧了我国股市的波动。具体来看,牛市中的影响大于熊市,融资交易的影响大于融券,对主板的影响大于中小板和创业板,对当期影响大于滞后期。