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【摘要】随着市场经济快速发展，融资活动成为企业不断扩大经营规模、提升自身综合竞争实力的主要方法。为了更好地提升国有企业融资有效性，建议加强对融资渠道的拓展，立足行业发展趋势积极构建多元化融资模式，灵活选择不同的融资方法，采用银行最新融资业务，以此强化企业抗风险能力，为企业的稳健发展提供有力支持。文章立足我国企业融资环境，简要分析了融资模式转型创新的意义，对基于多元化视角的企业融资对策、创建多元化的融资渠道保障机制及平台进行分析探究。
【关键词】国有企业；融资；多元化
【中图分类号】F038.1
2016年《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》指出，要以投融资体制改革为目的，推动国有企业、财税、金融等不同领域的有机衔接，形成一個联动协同的整体工作机制，以此形成改革合力，促进这些领域的协同发展。国有企业要积极响应政府号召，加强自身融资模式建设，深入研究财税、金融融资等工作，创新融资方式，拓展融资渠道，以多元化融资行为充分发挥融资对国有企业稳健发展的促进作用。在实际过程中，国有企业可以根据自身实际情况，结合银行的新融资业务与产品，灵活运用不同的融资方法，保证融资最优化，从而提升企业经济效益与社会效益。
一、我国企业融资环境分析
随着我国国有企业改革不断深化，国有企业融资模式逐渐向市场化发展，且由于通信建筑类企业较为特殊，其本身背负着其行业时代发展任务、政府性投融资任务，如何有效发挥融资作用，规避融资风险，是企业需要重点思考的问题。立足目前我国国有企业融资实际情况，可以分别从如下两点入手分析融资环境[1]。
一方面，相关数据显示，2019年全国国有企业资产总额为233.9万亿元，负债总额为149.8万亿元，国有资本权益约为64.9万亿元；国企整体资产负债率约为64.0%，其中央企的资产负债率约为67.2%，通信建筑类等地方国有企业资产负债率约为62.2%。从企业良性运营角度分析，目前国有企业资产负债率仍处于正常范围之内，但是将企业平均资产负债率水平作为参考，国企资产负债率就处于较高的水平，且高出全国平均水平的10%。根据我国国有企业类型分析，较高的负债率主要是由于国有企业为涉及民生的重要企业，包括军工、航天、电信、电力、铁路、矿业、能源等，这些行业的市场化程度不足，政府规制较多，盈利性较低，且承担了大量公共建设非营利性项目，对社会资本吸引力不足，难以自然形成多元化融资渠道，导致企业融资过于依赖银行信贷，形成负债性融资[2]。
另一方面，结合通信建筑类国有企业的融资实际情况分析，在不同的融资方式中，企业融资活动主要以银行信贷为主导，投融资缺口较大。根据中国人民银行统计数据分析，在2019年全年，全国融资规模存量约为251.3万亿元，2019年年底负债总额约为149.8万亿元。除去非付息债务额度，全国国有企业有息负债额约为112.35万亿元，占全国融资额度的44.7%。由此可见，国有企业融资过于依赖银行，一方面会扩大融资潜力，另一方面也会挤压社会民营企业的融资空间，不利于我国社会市场经济的整体发展。
综合考虑以上背景，为了更好地实现国有企业的良性发展，要加大融资模式创新与转型力度，积极开发新的融资业务，构建多元化融资模式，以此改善过度依赖银行信贷的情况。
二、融资模式转型创新的意义
立足上述国有企业融资背景，可以看出我国国有企业本身存在资产负债率较高、投融资缺口较大、投融资渠道单一等问题，且这些问题不利于国有企业的稳健发展。目前的重点是借助国有企业体制改革的“东风”，构建国有资本授权经营体制，促使国有企业在投融资方面具有更多的权限与选择空间[3]。反过来看，根据企业自身实际情况制定多元化、灵活的融资模式，具有如下意义：
有助于企业拓展融资方式，转变融资思路。在国有企业深化改革过程中构建多元化融资模式，企业可以根据不同投融资业务之间的差异，将其划分为存量增资、增量融资两种不同的思路；其中存量增资就是指结合目前的存量业务，以盘活企业资本、弥补生产短缺为主要目的，进行老股权转让、增资扩股，引入战略性投资。增量融资就是指企业未来的增量业务，以放大国有资本功能为主要目的，进行企业资本与其他所有制资本合资合作，通过联合投资、改组等方式，建设PPP项目，成为投融资项目的实施者与运用者。
有助于强化国有企业投融资管理成果。在国有企业多元化投融资建设过程中，完善资本授权经营体制，将“管资产”向“管资本”的方向转变，能够进一步形成权责明确的融资操作规则，引导国有企业投融资机制的市场化。另外，在多元化融资过程中，国有企业为了实现资本保值增值进行财务性投资活动，对战略性新兴产业、特定产业进行投资，能够充分发挥国有资本的引导作用，实现国有资本的合理流动、保值增值[4]。
有助于充分发挥投融资工具作用，降低国有企业资产负债率。在实际过程中，企业积极开发多元化融资渠道，会通过商业信贷、募股融资、债转股、民间融资、打包贷款融资等不同的方法进行融资活动，能够有效减小对银行的依赖，引入社会资本，在降低国有企业资产负债率的同时推动国有企业体制改革。另外，债转股是一种股票市场的债券融资方式，就是政府出资发行金融债券，买入银行不良贷款，将国有企业不良贷款转变为经营性资本，从而提高国有企业资本开放性，提升国有企业融资风险防范能力。
三、基于多元化视角的企业融资对策
（一）P2P融资和商业信贷
商业银行融资是目前国有企业采用的主要融资方式，也是企业的第一融资途径；企业需要根据银行要求完成信誉测评、风险评估，上交申请材料，通过不同的方式获取银行贷款，缓解资金压力。P2P是互联网+时代下，融资发展新形势，其主要面向中小型企业，国有企业采用这种融资方式的较少。
（二）募股融资 这一融资形式是政府给予企业支持的一种形式，面向服务空间较大，经济效益良好的企业。募股融资不仅能为企业解决资金难题，协助投资方获取理想的效益，还能够有效优化国有企业融资方式比例，引入社会资本，降低企业对银行贷款的依赖。结合目前实际情况分析，在大部分国有企业中，采用这种融资方式的比重不足4%，这也证明这种融资的优势没有被充分发挥出来，仍具有较大的发展空间[5]。
（三）债券融资
债券融资是一种能够有效为企业筹集资金的方式，主要针对大型国有企业，通过在债券市场发行债券，获取资金。另一种方式是政府备案之后发行企业债券，企业不承担相应的发行工作，主要承担融资主体角色。
（四）民间融资与外资引入
在多元化融资优化过程中，国有企业要想获得良好发展，就要积极探索不同的融资方式，拓展融资渠道。民间资本是企业股份在个人手中的无形资产，能够有效缓解企业的资金压力。立足目前企业融资情况，民间资本在国有企业资本中的存量约为35万亿元；相较于国有企业资本总存量、资产负债存量而言，其仍然具有较大的发展空间。因此，企业要灵活利用民间资本，通过正规渠道开辟融资市场。另外，企业还可以引入外资资本，例如，引入外国技术资本、引入外国设施资本等，通过股权吸引外资支持，进一步缓解外国国有企业融资压力[6]。
（五）打包贷款与信托型融资
打包贷款就是指将企业抵押给贷款机构、银行等金融机构，以此获得资金。举例分析，在2018年我国某投融资平台选择了一些具有融资难题的优质企业，采取打包融资的方法开发银行贷款。这一融资的风险比例，担保企业承担70%，银行承担20%，本区域承担10%，能够有效缓解企业资金压力，具有较大融资优势。信托型融资就是指根据企业实际情况，将委托者的资金集中起来交给企业实施运作，从而使企业获取资金，缓解企业资金压力[7]。
四、创建多元化的融资渠道保障机制及平台
根据上述内容可以发现，不同的融资方式具有不同的特點、流程及优势，要想充分发挥多元化融资优势，优化多元化融资模式，建议进一步构建多元化融资保障机制，加强融资担保管理，规范国有企业融资发展。
（一）打造多元化融资市场，吸引战略投资人
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强不同融资主体之间的合作，开发多元化融资市场，以灵活多样的融资方式吸引战略投资人，以此增加国有企业资本中的社会资本存量，减少企业负债存量，缓解企业的负债压力。一方面，立足目前国有企业融资背景，银行借贷是常见的融资方式，企业可以进一步借助债券、基金等模式进行融资活动，获取大量资金，提高国有企业自身可持续发展能力。另一方面，要不断深化不同投融资主体之间的合作，采取多向互动机制，规范国有企业股权治理的契约机制。要充分考虑不同投融资主体之间的平衡，构建企业治理框架，规定不同出资人的权责范围，明确责任、权利边界，从而更好地实现各投融资主体之间的风险分担、责任共存、利益共享，为国有企业融资活动的有序开展、平稳推进提供基础保障[8]。
（二）强化与担保机构的协作，建设融资担保系统
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强融资担保系统建设，有效维护国有企业利益，保证国有企业资金回收率，减少企业融资难题。担保公司要充分考虑国有企业的综合水平、财产情况、信誉等级、发展空间与运营形式，对国有企业综合效益进行评估，贷款机构据此判定是否给企业发放贷款。多元化融资优化需要相对应的多元化担保机构，针对不同地区、不同类型的融资活动，担保机构需要采用具有针对性的管理方法。从业务上分析，商业性担保主要面对大型国有企业，根据国有企业的实际情况为其提供担保，还可以为中小型国有企业提供政策性担保。从业务范围角度分析，不仅可以进行融资性担保业务，也可以拓展非融资性担保业务，如工程履约担保、信用担保、诉讼保全担保等，缓解企业融资压力，加快担保系统发展与建设，为我国国有企业的投融资活动提供有力支持。
（三）加大企业建设力度，提高抗风险与信誉水平
构建多元化融资渠道保障机制，要加大企业建设力度，不断提升国有企业自身的抗风险能力，提高企业信誉水平，有效规避不良融资行为。一方面，财务管理是国有企业管理的主要内容之一，对于提升企业经济效益、增强企业抗风险能力具有重要作用。建议加强对市场环境、自身发展阶段的调查分析，获取充足数据资料，分析与整理之后制定战略目标，明确不同阶段计划，以此为依据开展融资活动。要加强财务制度建设，加大对企业财税工作的管理力度，树立良好的管理意识，保证企业经济活动顺利开展，以财务强化内控，提高企业的抗风险能力。另一方面，要加强融资团队建设，优化企业薪资体系，明确融资团队的职责分配与薪资待遇，充分激发团队员工的积极性，提升融资管理效率；要不断更新融资团队工作理念，定期引入先进理念，加强员工培训，提高国有企业融资团队整体素养，为国有企业的多元化融资活动提供人员保障。
（四）提高信息对称性，搭建多元化融资平台
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强信息管理，保证信息对称性。可以引入信息技术，搭建企业多元化融资平台，梳理基础业务流程，设计组织框架，制定规范操作指令，实时获取行业市场数据、企业自身发展数据，以数据分析明确企业自身负债率、发展趋势与发展情况，以此为依据制定相应的融资模式。另外，还可以将不同的融资模式框架融入系统中，设置融资专业专家库，构建神经网络，将数据分析结果传输至专家库，通过神经网络分析获取专业融资建议，保证多元化融资行为的专业性与安全性，进一步发挥多元化融资优势，保障国有企业的稳健发展。
主要参考文献：
[1]李文兴，汤一用.混改背景下国有企业投融资机制创新问题研究[J].中州学刊，2021，（3）：29-35.
[2]郑愉夕.关于国有企业融资创新的几点思考[J].商讯，2021，（7）：88-89.
[3]李琴.国有企业债务融资结构优化对策和建议[J].国际商务财会，2018，（5）：77-78.
[4]邱凤.国有企业融资问题研究[J].中国外资，2021，（2）：30-31.
[5]尹雅慧.多元化战略下海航集团内部资本市场效率研究[D].沈阳：沈阳农业大学，2020.
[6]李伯含.新时代国有企业投融资转型问题、成因与对策[J].财经智库，2020，（6）：128-138.
[7]王玉娥.国有企业融资问题探究：以Q市政公司为例[J].齐鲁珠坛，2020，（5）：10-12.
[8]李鸿亮.长春JC通信有限公司发展战略研究[D].长春：吉林大学，2011.
【关键词】国有企业；融资；多元化
【中图分类号】F038.1
2016年《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》指出，要以投融资体制改革为目的，推动国有企业、财税、金融等不同领域的有机衔接，形成一個联动协同的整体工作机制，以此形成改革合力，促进这些领域的协同发展。国有企业要积极响应政府号召，加强自身融资模式建设，深入研究财税、金融融资等工作，创新融资方式，拓展融资渠道，以多元化融资行为充分发挥融资对国有企业稳健发展的促进作用。在实际过程中，国有企业可以根据自身实际情况，结合银行的新融资业务与产品，灵活运用不同的融资方法，保证融资最优化，从而提升企业经济效益与社会效益。
一、我国企业融资环境分析
随着我国国有企业改革不断深化，国有企业融资模式逐渐向市场化发展，且由于通信建筑类企业较为特殊，其本身背负着其行业时代发展任务、政府性投融资任务，如何有效发挥融资作用，规避融资风险，是企业需要重点思考的问题。立足目前我国国有企业融资实际情况，可以分别从如下两点入手分析融资环境[1]。
一方面，相关数据显示，2019年全国国有企业资产总额为233.9万亿元，负债总额为149.8万亿元，国有资本权益约为64.9万亿元；国企整体资产负债率约为64.0%，其中央企的资产负债率约为67.2%，通信建筑类等地方国有企业资产负债率约为62.2%。从企业良性运营角度分析，目前国有企业资产负债率仍处于正常范围之内，但是将企业平均资产负债率水平作为参考，国企资产负债率就处于较高的水平，且高出全国平均水平的10%。根据我国国有企业类型分析，较高的负债率主要是由于国有企业为涉及民生的重要企业，包括军工、航天、电信、电力、铁路、矿业、能源等，这些行业的市场化程度不足，政府规制较多，盈利性较低，且承担了大量公共建设非营利性项目，对社会资本吸引力不足，难以自然形成多元化融资渠道，导致企业融资过于依赖银行信贷，形成负债性融资[2]。
另一方面，结合通信建筑类国有企业的融资实际情况分析，在不同的融资方式中，企业融资活动主要以银行信贷为主导，投融资缺口较大。根据中国人民银行统计数据分析，在2019年全年，全国融资规模存量约为251.3万亿元，2019年年底负债总额约为149.8万亿元。除去非付息债务额度，全国国有企业有息负债额约为112.35万亿元，占全国融资额度的44.7%。由此可见，国有企业融资过于依赖银行，一方面会扩大融资潜力，另一方面也会挤压社会民营企业的融资空间，不利于我国社会市场经济的整体发展。
综合考虑以上背景，为了更好地实现国有企业的良性发展，要加大融资模式创新与转型力度，积极开发新的融资业务，构建多元化融资模式，以此改善过度依赖银行信贷的情况。
二、融资模式转型创新的意义
立足上述国有企业融资背景，可以看出我国国有企业本身存在资产负债率较高、投融资缺口较大、投融资渠道单一等问题，且这些问题不利于国有企业的稳健发展。目前的重点是借助国有企业体制改革的“东风”，构建国有资本授权经营体制，促使国有企业在投融资方面具有更多的权限与选择空间[3]。反过来看，根据企业自身实际情况制定多元化、灵活的融资模式，具有如下意义：
有助于企业拓展融资方式，转变融资思路。在国有企业深化改革过程中构建多元化融资模式，企业可以根据不同投融资业务之间的差异，将其划分为存量增资、增量融资两种不同的思路；其中存量增资就是指结合目前的存量业务，以盘活企业资本、弥补生产短缺为主要目的，进行老股权转让、增资扩股，引入战略性投资。增量融资就是指企业未来的增量业务，以放大国有资本功能为主要目的，进行企业资本与其他所有制资本合资合作，通过联合投资、改组等方式，建设PPP项目，成为投融资项目的实施者与运用者。
有助于强化国有企业投融资管理成果。在国有企业多元化投融资建设过程中，完善资本授权经营体制，将“管资产”向“管资本”的方向转变，能够进一步形成权责明确的融资操作规则，引导国有企业投融资机制的市场化。另外，在多元化融资过程中，国有企业为了实现资本保值增值进行财务性投资活动，对战略性新兴产业、特定产业进行投资，能够充分发挥国有资本的引导作用，实现国有资本的合理流动、保值增值[4]。
有助于充分发挥投融资工具作用，降低国有企业资产负债率。在实际过程中，企业积极开发多元化融资渠道，会通过商业信贷、募股融资、债转股、民间融资、打包贷款融资等不同的方法进行融资活动，能够有效减小对银行的依赖，引入社会资本，在降低国有企业资产负债率的同时推动国有企业体制改革。另外，债转股是一种股票市场的债券融资方式，就是政府出资发行金融债券，买入银行不良贷款，将国有企业不良贷款转变为经营性资本，从而提高国有企业资本开放性，提升国有企业融资风险防范能力。
三、基于多元化视角的企业融资对策
（一）P2P融资和商业信贷
商业银行融资是目前国有企业采用的主要融资方式，也是企业的第一融资途径；企业需要根据银行要求完成信誉测评、风险评估，上交申请材料，通过不同的方式获取银行贷款，缓解资金压力。P2P是互联网+时代下，融资发展新形势，其主要面向中小型企业，国有企业采用这种融资方式的较少。
（二）募股融资 这一融资形式是政府给予企业支持的一种形式，面向服务空间较大，经济效益良好的企业。募股融资不仅能为企业解决资金难题，协助投资方获取理想的效益，还能够有效优化国有企业融资方式比例，引入社会资本，降低企业对银行贷款的依赖。结合目前实际情况分析，在大部分国有企业中，采用这种融资方式的比重不足4%，这也证明这种融资的优势没有被充分发挥出来，仍具有较大的发展空间[5]。
（三）债券融资
债券融资是一种能够有效为企业筹集资金的方式，主要针对大型国有企业，通过在债券市场发行债券，获取资金。另一种方式是政府备案之后发行企业债券，企业不承担相应的发行工作，主要承担融资主体角色。
（四）民间融资与外资引入
在多元化融资优化过程中，国有企业要想获得良好发展，就要积极探索不同的融资方式，拓展融资渠道。民间资本是企业股份在个人手中的无形资产，能够有效缓解企业的资金压力。立足目前企业融资情况，民间资本在国有企业资本中的存量约为35万亿元；相较于国有企业资本总存量、资产负债存量而言，其仍然具有较大的发展空间。因此，企业要灵活利用民间资本，通过正规渠道开辟融资市场。另外，企业还可以引入外资资本，例如，引入外国技术资本、引入外国设施资本等，通过股权吸引外资支持，进一步缓解外国国有企业融资压力[6]。
（五）打包贷款与信托型融资
打包贷款就是指将企业抵押给贷款机构、银行等金融机构，以此获得资金。举例分析，在2018年我国某投融资平台选择了一些具有融资难题的优质企业，采取打包融资的方法开发银行贷款。这一融资的风险比例，担保企业承担70%，银行承担20%，本区域承担10%，能够有效缓解企业资金压力，具有较大融资优势。信托型融资就是指根据企业实际情况，将委托者的资金集中起来交给企业实施运作，从而使企业获取资金，缓解企业资金压力[7]。
四、创建多元化的融资渠道保障机制及平台
根据上述内容可以发现，不同的融资方式具有不同的特點、流程及优势，要想充分发挥多元化融资优势，优化多元化融资模式，建议进一步构建多元化融资保障机制，加强融资担保管理，规范国有企业融资发展。
（一）打造多元化融资市场，吸引战略投资人
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强不同融资主体之间的合作，开发多元化融资市场，以灵活多样的融资方式吸引战略投资人，以此增加国有企业资本中的社会资本存量，减少企业负债存量，缓解企业的负债压力。一方面，立足目前国有企业融资背景，银行借贷是常见的融资方式，企业可以进一步借助债券、基金等模式进行融资活动，获取大量资金，提高国有企业自身可持续发展能力。另一方面，要不断深化不同投融资主体之间的合作，采取多向互动机制，规范国有企业股权治理的契约机制。要充分考虑不同投融资主体之间的平衡，构建企业治理框架，规定不同出资人的权责范围，明确责任、权利边界，从而更好地实现各投融资主体之间的风险分担、责任共存、利益共享，为国有企业融资活动的有序开展、平稳推进提供基础保障[8]。
（二）强化与担保机构的协作，建设融资担保系统
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强融资担保系统建设，有效维护国有企业利益，保证国有企业资金回收率，减少企业融资难题。担保公司要充分考虑国有企业的综合水平、财产情况、信誉等级、发展空间与运营形式，对国有企业综合效益进行评估，贷款机构据此判定是否给企业发放贷款。多元化融资优化需要相对应的多元化担保机构，针对不同地区、不同类型的融资活动，担保机构需要采用具有针对性的管理方法。从业务上分析，商业性担保主要面对大型国有企业，根据国有企业的实际情况为其提供担保，还可以为中小型国有企业提供政策性担保。从业务范围角度分析，不仅可以进行融资性担保业务，也可以拓展非融资性担保业务，如工程履约担保、信用担保、诉讼保全担保等，缓解企业融资压力，加快担保系统发展与建设，为我国国有企业的投融资活动提供有力支持。
（三）加大企业建设力度，提高抗风险与信誉水平
构建多元化融资渠道保障机制，要加大企业建设力度，不断提升国有企业自身的抗风险能力，提高企业信誉水平，有效规避不良融资行为。一方面，财务管理是国有企业管理的主要内容之一，对于提升企业经济效益、增强企业抗风险能力具有重要作用。建议加强对市场环境、自身发展阶段的调查分析，获取充足数据资料，分析与整理之后制定战略目标，明确不同阶段计划，以此为依据开展融资活动。要加强财务制度建设，加大对企业财税工作的管理力度，树立良好的管理意识，保证企业经济活动顺利开展，以财务强化内控，提高企业的抗风险能力。另一方面，要加强融资团队建设，优化企业薪资体系，明确融资团队的职责分配与薪资待遇，充分激发团队员工的积极性，提升融资管理效率；要不断更新融资团队工作理念，定期引入先进理念，加强员工培训，提高国有企业融资团队整体素养，为国有企业的多元化融资活动提供人员保障。
（四）提高信息对称性，搭建多元化融资平台
构建多元化融资渠道保障机制，建议加强信息管理，保证信息对称性。可以引入信息技术，搭建企业多元化融资平台，梳理基础业务流程，设计组织框架，制定规范操作指令，实时获取行业市场数据、企业自身发展数据，以数据分析明确企业自身负债率、发展趋势与发展情况，以此为依据制定相应的融资模式。另外，还可以将不同的融资模式框架融入系统中，设置融资专业专家库，构建神经网络，将数据分析结果传输至专家库，通过神经网络分析获取专业融资建议，保证多元化融资行为的专业性与安全性，进一步发挥多元化融资优势，保障国有企业的稳健发展。
主要参考文献：
[1]李文兴，汤一用.混改背景下国有企业投融资机制创新问题研究[J].中州学刊，2021，（3）：29-35.
[2]郑愉夕.关于国有企业融资创新的几点思考[J].商讯，2021，（7）：88-89.
[3]李琴.国有企业债务融资结构优化对策和建议[J].国际商务财会，2018，（5）：77-78.
[4]邱凤.国有企业融资问题研究[J].中国外资，2021，（2）：30-31.
[5]尹雅慧.多元化战略下海航集团内部资本市场效率研究[D].沈阳：沈阳农业大学，2020.
[6]李伯含.新时代国有企业投融资转型问题、成因与对策[J].财经智库，2020，（6）：128-138.
[7]王玉娥.国有企业融资问题探究：以Q市政公司为例[J].齐鲁珠坛，2020，（5）：10-12.
[8]李鸿亮.长春JC通信有限公司发展战略研究[D].长春：吉林大学，2011.