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“钱荒”来袭
“钱荒”指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。近日，“钱荒”一词强势登陆各大媒体的版面，迅速成为了社会广泛关注和讨论的焦点。
如今，回顾此次被金融界人士调侃的“6·20惨案”，仍让人心有余悸。6月24日，大盘出现崩盘式暴跌，民生、兴业、平安三只银行股出现跌停，这在A股市场上十分罕见。市场逼近1949点，近200只个股跌停，近2300只个股下跌，其中跌幅超5%的有1700多只。“钱荒”席卷了包括股票、债券等在内的金融市场的同时，也波及了房地产板块。
据统计，5月29日至6月24日，房地产板块持续下跌，其中，阳光城、冠城大通、华联控股、绿景控股、信达地产等20多只地产股跌停，就连行业巨头跌幅也很大，万科A跌7.68%，金地集团下挫9.46%。地产板块成为银行股以外，受“钱荒”波及最严重的板块。
“地产股的大跌，集中体现了人们对后续市场的忧虑”。一位业内人士坦言，作为资金密集型产业，房地产企业大都高负债运作，长期依赖融资，一旦流动性调整持续，房地产企业也将面临“钱荒”。
著名财经评论员马光远曾公开表示，地产板块的大跌可能仅是市场过度反映的表现，现在央行的政策是盘活存量，用好增量，并不是货币政策发生根本性变化，目前整个房地产行业受影响的程度并不像股市上反应的这么强烈。
而在华远地产董事长任志强看来，“市场根本就不缺钱。”7月17日。任志强出席青岛房地产发展高峰论坛时表示，从固定资产到位资金情况看，我们没看到“钱荒”，从开发企业到位资金情况来看，也看不到“钱荒”。到目前为止，开发商资金情况是自2008年至今最好的，开发商手里现在还有2万多亿元剩余现金没有投放出去。换言之，“钱荒”在短期内不会影响到开发商。但他同时强调，如果“钱荒”继续持续下去，将会引起房价波动、投资增速下滑、供求恶化等问题。
有惊无险？
近日，北京、上海、广州、重庆和杭州等城市相继出现总价和单价“地王”。今年上半年主要城市土地出让金规模与2010年同期相比基本持平，而地王的火热程度却远甚于2010年。就来一向对外宣称“不拿地王”的万科也食言了。“钱荒”之忧，对于土地市场的影响仍难寻答案。
7月3日，位于上海浦东新区张江高科技园区中区的商住地块，最终被万科和上海张江联合体以总价48.7亿元竞得，创造今年迄今为止上海的总价地王。随后，保利置业以23.56亿元摘得泗泾商住地块，溢价率高达132%，刷新今年上海土地溢价率纪录。
无独有偶，北京，备受瞩目的夏家胡同地块最终被懋源地产在62轮竞价后纳入囊中，刨除配建保障房面积后，近4.58万元/平方米的楼面地价成就了新单价地王。
其实，冷静分析下便不难看出，这次“钱荒”并非大开发商的钱荒，目前大开发商不缺钱，有些房企在上半年通过海外发债已经借到所需资金，加之上半年的销售火爆，回款也十分迅速。正所谓，手中有粮，心中不慌。在粮草充足的情况下，各大房企开始频频在土地市场出手。
“饿的时候，你纵使花高价也要买粮食。”对于万科的“补仓”回应，任志强似乎也能理解，在企业已经亟需进行土地储备的时候，拿地也成为无奈之举。
诚然，从楼市运行逻辑来看，地王的产生是开发商主动补库存的必然结果。从去年四季度至今，一二线城市的房地产市场销售回暖，绝大多数城市库存出现下降。中原地产研究中心统计数据显示，全国主要的一二线城市中，截至6月初的住宅库存为171.73万套，相比年初的180万套下降4.6%。而这其中，一线城市的销售情况则更为乐观，开发商房子卖的差不多了，处于“有钱没货”的状态，加之政府去年土地供应量少，构成了开发商抢地的原因。
实际上，土地市场一直以来都被视为楼市的方向标。在“钱荒”阴影笼罩下，房企巨头高价拿地，无疑将进一步向楼市释放出积极信号，这或许意味着楼市风向会进一步转向乐观。难道，对于开发企业来说，“钱荒”真的只是刺激一下心跳，有惊无险吗？
冰火两重天
与“不差钱”的地产龙头企业相比，一些中小开发企业在面对“钱荒”时，日子可就不那么好过了，一些中小开发商已经感觉到了生存的压力。在“钱景”不明的情况下，越来越多的开发企业开始未雨绸缪，为更长远的发展做打算。
“尽管短期‘钱荒’并未对房地产企业产生直接影响，但对房地产市场的心理影响是不容小视的。如果‘钱荒’持续，明年房企的资金压力将会加大。”金日投资集团总经理助理刘兆华坦言，“眼下，越来越多的房企经营策略变得更加谨慎，从下半年市场预期来看，几乎有所接触的项目都下调了下半年整体提价预期。”
他向记者透露，青岛城阳很多项目目前仅剩一些位置好、面积大的尾盘在销售，原本为了追求较好的营销利润打算拖一拖入市，可如今为了快速回款，只得牺牲掉一部分利润。“虽然被认为保守，但现在谨慎为好，钱在手里是安全的。”
在他看来，由于去年开工量不足，导致今年上半年供应量小，在供求关系主导下，目前青岛市的房地产市场整体向好，即使下半年市场流动性稍微收紧，下半年仍然不会出现大范围的“以价换量”的“降价潮”。但是，不排除个别房企由于经营不善资金面临问题或今年上半年在土地市场用力过猛，投入资金过多，周转不开而导致的局部降价现象。
事实上，从国家调控至今，个别的小型开发企业一直在过着“勒紧裤腰带”的日子。“我们现在从银行已经贷不到钱了，目前主要依靠民间借贷和自筹资金，生存压力越来越大。”一位二三线城市的小型开发企业董事长告诉记者。而这种冰火两重天的状态，正是房企两极分化的体现。
楼市新格局
“城市发展的不均衡决定了房地产市场增长的格局。现在的房地产市场并不再是单边上涨的格局，而是一种‘分化’的格局。”住建部政策研究中心主任秦虹表示，现今，除了城市人口增加，小城市人口逐渐向大城市集聚的现象也愈演愈烈。北京新增人口中，六成以上为年轻人，而在一般城市只占三成，所以，北京具有它的特殊性，不能代表全国市场。 “一些中小城市地价不但未能上涨，甚至卖地还很困难。”在她看来，整体房地产行业不缺钱，流动性总体较充裕，但结构性问题仍较突出。城市在分化，一些城市群中的龙头城市和副中心城市，由于产业结构的布局调整和公共服务水平相对比较高，仍然能有效激励人口、市场的活跃度。而另外会有一些城市，由于过去市场出现透支情况，加上出现人口外流现象，将导致一部分城市供应量过剩。
此外，企业也在分化，过去企业由于市场环境非常好，所以无论有没有经验的企业，只要有钱进入房地产这个行业都能赚钱，所以各行各业投资房地产，千家万户买房子。但未来市场需求主体是自住性需求，在政府坚决控制投机性需求和房地产增长速度放缓的情况下，对企业来说是一个考验，尤其是不熟悉行业发展规律和缺乏专业化服务能力的企业。一些中小企业面对“钱荒”来袭，将面对不小的挑战。
值得一提的是，7月5日晚，国务院发布被称为“金十条”的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，表示将继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量，引导、推动重点领域与行业转型和调整，并强调认真执行房地产调控政策，要严格防控房地产融资风险。
不少业内人士认为，此次“金十条”的出台已明确传递出了信贷政策继续收紧的信号。更为重要的是，信贷政策的转向意味着过去数年以流动性过剩支撑房地产高速发展的历史再难持续。众所周知，房地产是资金密集型行业，每—个环节都需要大量的资金支撑，一旦资金链断裂，后果可想而知，而随着城市与地产企业的持续分化，—个楼市新格局必将形成。
地产基金的春天
从短期来看，“钱荒”对于房地产市场影响有限，但伴随着银行银根收紧，大小地产企业都将始终面临缺钱局面，房企整体的融资环境将会进入一个相对困难的时期。因此，可以预见，未来几年，地产企业的融资能力将成为其非常重要的生存能力。值得注意的是，这两年，伴随着银行政策的收紧，开发商的资金已经更加多元化。
“我们经常说房地产业，血液里面要流着金融的血。新型城市化孕育了对于房地产市场的巨大需求，也激发了各级各类房地产企业对于多样化融资的巨大需求。我们可以采取各种各样的金融工具来进行融资。”盛世神州房地产投资基金管理（北京）有限公司董事长张民耕说，“前几年是PE年，北大商学院的PE班已经有学生3000人了，可见全民对PE的热爱。但是由于PE退出非常困难，而且前景不可预测，所以今年，风向一转，几乎就变成了一个房地产基金年。因为各种银行信托、证券、保险都可以像信托公司一样，做特定资产管理这样的项目，为房地产基金打开了巨大的发展空间。”
有业内人士指出，目前地产私募基金替代的是成本更高的民间借贷。“因为银行不能做贷款了，开发商要么找私募，要么找高利贷去拆借。而私募比高利贷的成本要低一半。也就是说，地产私募替代的是成本更高的民间借贷和高利贷，反而是降低了开发商的资金成本。”
据悉，眼下前十位的房地产龙头企业都在利用地产基金融资，“不差钱”的龙头企业为什么还需要基金的支持呢？
因为基金不增加负债率，不影响其在二级市场上市公司的收益，扩大融资企业的投资规模的同时还提高融资企业的自有资金的内部收益率。楼市调控、资金紧张恰恰刺激了房地产私募基金的狂飙突进，它一方面纾解了开发商的融资难题，另一方面成就了金融机构和投资人掘金房地产行业的梦想。
“现在如果你把钱放到银行里，你的利息赶不上通货膨胀率，你实际上获得一个负利息。所以很多资金都跑出了银行，走到各种各样的资金、理财产品里面去了。”张民耕进一步说，“目前，全国居民存款大约在91万亿元，而这其中至少有80%是有增值需求的，投资需求非常旺盛。而投资渠道又非常少，其他的各个生产行业获利的难度非常高，只有房地产行业还有相对比较丰厚的利润可以来分享。”
事实上，随着银行开发贷的持续收紧，房地产信托受限，地产基金的政策套利空间仍然很大，且成为民间资金投资的新去处。业内人士预计，到2015年，公募和私募的地产基金加在一起，将超过1万亿元。
“钱荒”指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。近日，“钱荒”一词强势登陆各大媒体的版面，迅速成为了社会广泛关注和讨论的焦点。
如今，回顾此次被金融界人士调侃的“6·20惨案”，仍让人心有余悸。6月24日，大盘出现崩盘式暴跌，民生、兴业、平安三只银行股出现跌停，这在A股市场上十分罕见。市场逼近1949点，近200只个股跌停，近2300只个股下跌，其中跌幅超5%的有1700多只。“钱荒”席卷了包括股票、债券等在内的金融市场的同时，也波及了房地产板块。
据统计，5月29日至6月24日，房地产板块持续下跌，其中，阳光城、冠城大通、华联控股、绿景控股、信达地产等20多只地产股跌停，就连行业巨头跌幅也很大，万科A跌7.68%，金地集团下挫9.46%。地产板块成为银行股以外，受“钱荒”波及最严重的板块。
“地产股的大跌，集中体现了人们对后续市场的忧虑”。一位业内人士坦言，作为资金密集型产业，房地产企业大都高负债运作，长期依赖融资，一旦流动性调整持续，房地产企业也将面临“钱荒”。
著名财经评论员马光远曾公开表示，地产板块的大跌可能仅是市场过度反映的表现，现在央行的政策是盘活存量，用好增量，并不是货币政策发生根本性变化，目前整个房地产行业受影响的程度并不像股市上反应的这么强烈。
而在华远地产董事长任志强看来，“市场根本就不缺钱。”7月17日。任志强出席青岛房地产发展高峰论坛时表示，从固定资产到位资金情况看，我们没看到“钱荒”，从开发企业到位资金情况来看，也看不到“钱荒”。到目前为止，开发商资金情况是自2008年至今最好的，开发商手里现在还有2万多亿元剩余现金没有投放出去。换言之，“钱荒”在短期内不会影响到开发商。但他同时强调，如果“钱荒”继续持续下去，将会引起房价波动、投资增速下滑、供求恶化等问题。
有惊无险？
近日，北京、上海、广州、重庆和杭州等城市相继出现总价和单价“地王”。今年上半年主要城市土地出让金规模与2010年同期相比基本持平，而地王的火热程度却远甚于2010年。就来一向对外宣称“不拿地王”的万科也食言了。“钱荒”之忧，对于土地市场的影响仍难寻答案。
7月3日，位于上海浦东新区张江高科技园区中区的商住地块，最终被万科和上海张江联合体以总价48.7亿元竞得，创造今年迄今为止上海的总价地王。随后，保利置业以23.56亿元摘得泗泾商住地块，溢价率高达132%，刷新今年上海土地溢价率纪录。
无独有偶，北京，备受瞩目的夏家胡同地块最终被懋源地产在62轮竞价后纳入囊中，刨除配建保障房面积后，近4.58万元/平方米的楼面地价成就了新单价地王。
其实，冷静分析下便不难看出，这次“钱荒”并非大开发商的钱荒，目前大开发商不缺钱，有些房企在上半年通过海外发债已经借到所需资金，加之上半年的销售火爆，回款也十分迅速。正所谓，手中有粮，心中不慌。在粮草充足的情况下，各大房企开始频频在土地市场出手。
“饿的时候，你纵使花高价也要买粮食。”对于万科的“补仓”回应，任志强似乎也能理解，在企业已经亟需进行土地储备的时候，拿地也成为无奈之举。
诚然，从楼市运行逻辑来看，地王的产生是开发商主动补库存的必然结果。从去年四季度至今，一二线城市的房地产市场销售回暖，绝大多数城市库存出现下降。中原地产研究中心统计数据显示，全国主要的一二线城市中，截至6月初的住宅库存为171.73万套，相比年初的180万套下降4.6%。而这其中，一线城市的销售情况则更为乐观，开发商房子卖的差不多了，处于“有钱没货”的状态，加之政府去年土地供应量少，构成了开发商抢地的原因。
实际上，土地市场一直以来都被视为楼市的方向标。在“钱荒”阴影笼罩下，房企巨头高价拿地，无疑将进一步向楼市释放出积极信号，这或许意味着楼市风向会进一步转向乐观。难道，对于开发企业来说，“钱荒”真的只是刺激一下心跳，有惊无险吗？
冰火两重天
与“不差钱”的地产龙头企业相比，一些中小开发企业在面对“钱荒”时，日子可就不那么好过了，一些中小开发商已经感觉到了生存的压力。在“钱景”不明的情况下，越来越多的开发企业开始未雨绸缪，为更长远的发展做打算。
“尽管短期‘钱荒’并未对房地产企业产生直接影响，但对房地产市场的心理影响是不容小视的。如果‘钱荒’持续，明年房企的资金压力将会加大。”金日投资集团总经理助理刘兆华坦言，“眼下，越来越多的房企经营策略变得更加谨慎，从下半年市场预期来看，几乎有所接触的项目都下调了下半年整体提价预期。”
他向记者透露，青岛城阳很多项目目前仅剩一些位置好、面积大的尾盘在销售，原本为了追求较好的营销利润打算拖一拖入市，可如今为了快速回款，只得牺牲掉一部分利润。“虽然被认为保守，但现在谨慎为好，钱在手里是安全的。”
在他看来，由于去年开工量不足，导致今年上半年供应量小，在供求关系主导下，目前青岛市的房地产市场整体向好，即使下半年市场流动性稍微收紧，下半年仍然不会出现大范围的“以价换量”的“降价潮”。但是，不排除个别房企由于经营不善资金面临问题或今年上半年在土地市场用力过猛，投入资金过多，周转不开而导致的局部降价现象。
事实上，从国家调控至今，个别的小型开发企业一直在过着“勒紧裤腰带”的日子。“我们现在从银行已经贷不到钱了，目前主要依靠民间借贷和自筹资金，生存压力越来越大。”一位二三线城市的小型开发企业董事长告诉记者。而这种冰火两重天的状态，正是房企两极分化的体现。
楼市新格局
“城市发展的不均衡决定了房地产市场增长的格局。现在的房地产市场并不再是单边上涨的格局，而是一种‘分化’的格局。”住建部政策研究中心主任秦虹表示，现今，除了城市人口增加，小城市人口逐渐向大城市集聚的现象也愈演愈烈。北京新增人口中，六成以上为年轻人，而在一般城市只占三成，所以，北京具有它的特殊性，不能代表全国市场。 “一些中小城市地价不但未能上涨，甚至卖地还很困难。”在她看来，整体房地产行业不缺钱，流动性总体较充裕，但结构性问题仍较突出。城市在分化，一些城市群中的龙头城市和副中心城市，由于产业结构的布局调整和公共服务水平相对比较高，仍然能有效激励人口、市场的活跃度。而另外会有一些城市，由于过去市场出现透支情况，加上出现人口外流现象，将导致一部分城市供应量过剩。
此外，企业也在分化，过去企业由于市场环境非常好，所以无论有没有经验的企业，只要有钱进入房地产这个行业都能赚钱，所以各行各业投资房地产，千家万户买房子。但未来市场需求主体是自住性需求，在政府坚决控制投机性需求和房地产增长速度放缓的情况下，对企业来说是一个考验，尤其是不熟悉行业发展规律和缺乏专业化服务能力的企业。一些中小企业面对“钱荒”来袭，将面对不小的挑战。
值得一提的是，7月5日晚，国务院发布被称为“金十条”的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，表示将继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量，引导、推动重点领域与行业转型和调整，并强调认真执行房地产调控政策，要严格防控房地产融资风险。
不少业内人士认为，此次“金十条”的出台已明确传递出了信贷政策继续收紧的信号。更为重要的是，信贷政策的转向意味着过去数年以流动性过剩支撑房地产高速发展的历史再难持续。众所周知，房地产是资金密集型行业，每—个环节都需要大量的资金支撑，一旦资金链断裂，后果可想而知，而随着城市与地产企业的持续分化，—个楼市新格局必将形成。
地产基金的春天
从短期来看，“钱荒”对于房地产市场影响有限，但伴随着银行银根收紧，大小地产企业都将始终面临缺钱局面，房企整体的融资环境将会进入一个相对困难的时期。因此，可以预见，未来几年，地产企业的融资能力将成为其非常重要的生存能力。值得注意的是，这两年，伴随着银行政策的收紧，开发商的资金已经更加多元化。
“我们经常说房地产业，血液里面要流着金融的血。新型城市化孕育了对于房地产市场的巨大需求，也激发了各级各类房地产企业对于多样化融资的巨大需求。我们可以采取各种各样的金融工具来进行融资。”盛世神州房地产投资基金管理（北京）有限公司董事长张民耕说，“前几年是PE年，北大商学院的PE班已经有学生3000人了，可见全民对PE的热爱。但是由于PE退出非常困难，而且前景不可预测，所以今年，风向一转，几乎就变成了一个房地产基金年。因为各种银行信托、证券、保险都可以像信托公司一样，做特定资产管理这样的项目，为房地产基金打开了巨大的发展空间。”
有业内人士指出，目前地产私募基金替代的是成本更高的民间借贷。“因为银行不能做贷款了，开发商要么找私募，要么找高利贷去拆借。而私募比高利贷的成本要低一半。也就是说，地产私募替代的是成本更高的民间借贷和高利贷，反而是降低了开发商的资金成本。”
据悉，眼下前十位的房地产龙头企业都在利用地产基金融资，“不差钱”的龙头企业为什么还需要基金的支持呢？
因为基金不增加负债率，不影响其在二级市场上市公司的收益，扩大融资企业的投资规模的同时还提高融资企业的自有资金的内部收益率。楼市调控、资金紧张恰恰刺激了房地产私募基金的狂飙突进，它一方面纾解了开发商的融资难题，另一方面成就了金融机构和投资人掘金房地产行业的梦想。
“现在如果你把钱放到银行里，你的利息赶不上通货膨胀率，你实际上获得一个负利息。所以很多资金都跑出了银行，走到各种各样的资金、理财产品里面去了。”张民耕进一步说，“目前，全国居民存款大约在91万亿元，而这其中至少有80%是有增值需求的，投资需求非常旺盛。而投资渠道又非常少，其他的各个生产行业获利的难度非常高，只有房地产行业还有相对比较丰厚的利润可以来分享。”
事实上，随着银行开发贷的持续收紧，房地产信托受限，地产基金的政策套利空间仍然很大，且成为民间资金投资的新去处。业内人士预计，到2015年，公募和私募的地产基金加在一起，将超过1万亿元。