论文部分内容阅读
中国的经济和西方国家的经济不一样，因为它和实体经济的联系并不是那么直接，你会发现，有时候经济发展得挺好，但股市却是熊市。
所以大多数发展特别好的年份，比如从2009到2013年，都是这样发展的，突然在一年之后就爆发了，PE的比率从10%到了30%，接着可能又降到17%，当然，这是我的预期。对于股市来说，肯定会影响投资者的情绪，但这跟实体经济没有那么直接挂钩和联系，所以从6月份一直到7月早期的时候，可能就会有一个情绪上的波动，这种情绪上的调整可能反应过激，但第二轮股市振荡从8月下旬大跳水，这个情况让所有投资者的信心被很大地打击了。
股市为了让游戏变得非常有意思，需要两点：第一，参与者是好的，参与者有纪律、有秩序;第二，观众有秩序，观众不能都站起来。但在中国，这两个领域都缺少，首先参与者、“球员”们不是太好，坦率来说，我们股票市场上的公司都需要现金红利，需要跟着收益来玩游戏;第二是我们的“观众”——投资者们，投资者经常会作出过激的反应，过去一年中，我们的投资者提供了太多“饮料”、“白酒”，所以他们投资积极性很高，但退出以后市场就下来了，现在需要做什么呢？让投资者冷静下来，我也不想说所有政策都是成功的，有些政策有效，有些政策并不太有效，但他们有一些作业需要做，特别是期货工具，这是非常有效的让市场冷静的工具。
我认为中国经济应对低增长的情况，不需要大量的刺激，经济转型中需要“扎针灸”的刺激，用“针灸”的方法来扎关键的神经节点，因为经济总体来说正在做重组，这是很好的，我们并不想打乱这个正常情况，但要重视三个领域：
第一是降低借贷成本，中国企业和地方政府借贷利率都很高，差不多达到9%、10%，去资助30年的长期基础设施项目。不要忘记，中国是全球最大的储蓄国，贷款利率又非常高，利率方应该降低利率，对长期融资工具做一些实验。
第二，关于“针灸刺激”，我们要完成计划的项目，有些项目拖延了，地方政府在一些项目上积极性不像以前那么高，我们需要给他们一些激励。
现在，新的产业发展非常快，但传统产业在减速，而且这种减速是非常快的，因此，对于政策制定者来说他们必须保证新产业在发展、在创造就业，传统产业不要过快衰退，这本身就是一些基础设施项目，可能它们本身就没有很好落实，比如传统制造业，水泥或钢铁，它们需要得到更好的支持，所以我觉得中国政府可以用一些小小的刺激政策，因为经济本身就是要上上下下的，要保证整体还是向好的。
第三，要完成企业改革，我们已经发布了计划，但没有什么细节，所以我们在急迫关注一些详细的改革规划内容。
我期待即将起草和发布的“十三五”规划，因为有一些最基本的问题会在“十三五”规划中第一次出现，需要加以解决，包括人口政策、放松计划生育压力等，我们需要设计一些情况。
还有一个需要关注的问题是环境保护，我们有这么多污染、低效率生产设施还在进行当中，就是因为本地环保部门无法控制本地政府，本地政府更看重GDP，我们有这样一些改革空间，这些部门应该由中央政府集中管理。在其它领域我们也看到取得的进展，涉及到改组债务，15年前我们有巨大的经济体，有大量的债务问题，所有银行都要倒闭了，不良贷款利率达到了GDP的20%、30%，国家对这些不良贷款做了大量改组，从而继续保持了很好的GDP增长，这个国家就是中国，我们不应该忘记这段历史，我想，我们解决问题的精神还是存在的。
所以大多数发展特别好的年份，比如从2009到2013年，都是这样发展的，突然在一年之后就爆发了，PE的比率从10%到了30%，接着可能又降到17%，当然，这是我的预期。对于股市来说，肯定会影响投资者的情绪，但这跟实体经济没有那么直接挂钩和联系，所以从6月份一直到7月早期的时候，可能就会有一个情绪上的波动，这种情绪上的调整可能反应过激，但第二轮股市振荡从8月下旬大跳水，这个情况让所有投资者的信心被很大地打击了。
股市为了让游戏变得非常有意思，需要两点：第一，参与者是好的，参与者有纪律、有秩序;第二，观众有秩序，观众不能都站起来。但在中国，这两个领域都缺少，首先参与者、“球员”们不是太好，坦率来说，我们股票市场上的公司都需要现金红利，需要跟着收益来玩游戏;第二是我们的“观众”——投资者们，投资者经常会作出过激的反应，过去一年中，我们的投资者提供了太多“饮料”、“白酒”，所以他们投资积极性很高，但退出以后市场就下来了，现在需要做什么呢？让投资者冷静下来，我也不想说所有政策都是成功的，有些政策有效，有些政策并不太有效，但他们有一些作业需要做，特别是期货工具，这是非常有效的让市场冷静的工具。
我认为中国经济应对低增长的情况，不需要大量的刺激，经济转型中需要“扎针灸”的刺激，用“针灸”的方法来扎关键的神经节点，因为经济总体来说正在做重组，这是很好的，我们并不想打乱这个正常情况，但要重视三个领域：
第一是降低借贷成本，中国企业和地方政府借贷利率都很高，差不多达到9%、10%，去资助30年的长期基础设施项目。不要忘记，中国是全球最大的储蓄国，贷款利率又非常高，利率方应该降低利率，对长期融资工具做一些实验。
第二，关于“针灸刺激”，我们要完成计划的项目，有些项目拖延了，地方政府在一些项目上积极性不像以前那么高，我们需要给他们一些激励。
现在，新的产业发展非常快，但传统产业在减速，而且这种减速是非常快的，因此，对于政策制定者来说他们必须保证新产业在发展、在创造就业，传统产业不要过快衰退，这本身就是一些基础设施项目，可能它们本身就没有很好落实，比如传统制造业，水泥或钢铁，它们需要得到更好的支持，所以我觉得中国政府可以用一些小小的刺激政策，因为经济本身就是要上上下下的，要保证整体还是向好的。
第三，要完成企业改革，我们已经发布了计划，但没有什么细节，所以我们在急迫关注一些详细的改革规划内容。
我期待即将起草和发布的“十三五”规划，因为有一些最基本的问题会在“十三五”规划中第一次出现，需要加以解决，包括人口政策、放松计划生育压力等，我们需要设计一些情况。
还有一个需要关注的问题是环境保护，我们有这么多污染、低效率生产设施还在进行当中，就是因为本地环保部门无法控制本地政府，本地政府更看重GDP，我们有这样一些改革空间，这些部门应该由中央政府集中管理。在其它领域我们也看到取得的进展，涉及到改组债务，15年前我们有巨大的经济体，有大量的债务问题，所有银行都要倒闭了，不良贷款利率达到了GDP的20%、30%，国家对这些不良贷款做了大量改组，从而继续保持了很好的GDP增长，这个国家就是中国，我们不应该忘记这段历史，我想，我们解决问题的精神还是存在的。