论文部分内容阅读
瑞郎是过去二十年中最稳定，与黄金走得最近的货币，如今大幅的修正弥合了与其他货币的走势差异。
瑞士国家银行刚刚宣布，设定瑞士法郎兑欧元的区间上限——代表着瑞士有效地放弃了其经济主权，把未来交给了主导欧洲的决策者。
消息一公布，瑞郎几乎瞬间下跌近10％。在45秒内，以瑞士法郎计价的黄金价格从每盎司1497瑞郎增加到每盎司1620瑞郎。瑞士国家银行将实行资本管制，以阻止其货币的升值。
这是一个里程碑，标志着世界上主流货币趋于一致。从各主要货币与黄金的比价来看，除瑞郎之外，其他货币之间相关度非常高，而瑞郎是最贴近黄金的一个另类。
如今，随着瑞郎的“归队”，带有部分黄金属性的货币再也不存在了，世界金融格局进入了一个新的阶段。贵金属，作为现在唯一的健全货币，成了唯一真正的避风港。
瑞士政府基本上已经告诉世界，他们将印刷尽可能多的钞票，因为它需要购买尽可能多的垃圾主权债务，从而进入货币贬值竞争中。
这实质上是将瑞士和意大利、希腊、西班牙和葡萄牙绑在了同一条船上，但有一个关键的区别——瑞士实行0％的利率。
换句话说，在欧洲，你现在可以以零成本拆借瑞郎，来购买政府支持的欧元垃圾债——收益率也许是5％，10％，30％……绝对没有货币贬值的风险。
举个很现实的例子，你可以先开立外汇交易账户，并以0.5％的资金成本借入瑞郎，购买EUR/CHF交叉盘，并只需要持有欧元现金，收益0.65％。在100∶1的杠杆上（外汇交易相当普遍），即转换成一个简单无风险的15％的回报。
这是免费的钱，由瑞士国家银行“独家”提供。我想，下一步应该是加保证金。不用说，这完全是疯狂的欧洲。
以下根据瑞士央行的举动，归类分析了其各方面的影响：
1）对瑞士企业和银行以及其他欧洲银行有利
在瑞士，诺华公司、雀巢公司这样的大出口商正沉浸在欢乐中，因为这必将推动其短期销售。此外，瑞士和奥地利的银行也松了一口气，因为它们在东欧有大量的风险敞口。
你想想，瑞士利率历来低于欧洲的新兴经济体。例如，许多匈牙利人使用瑞郎按揭贷款，因为借贷利率要便宜得多。
一旦瑞郎汇率开始上升，借款人还款就面临困境，因为突然间他们的按揭供款及贷款余额分别比以前高得多，而且拖欠（违约）率飙升。
奥地利、德国和瑞士的银行和金融体系本来有巨大的潜在损失，并且大多数已经减记，但瑞士央行的动作无疑纾缓了欧洲银行业的痛苦。
欧洲问题最严重之处不在主权债务，而在于银行业，此举切中要害，是欧洲决策者的一次漂亮战役。
2）对于所有黄金价格回调的观点形成打击
瑞郎“归队”让贵金属价格只会上升。虽然没有资产价格会一直上升（或下降），但鉴于世界刚刚失去了其最后的避风港货币，一些其他资产将转向黄金。
竞争性贬值手段，意味着各国政府都努力要比对方印钞印得多……欧洲在印刷尽可能多的钞票，因为他们要摆脱PIIGS的困境；瑞士也刚刚加入了阵营，日本和中国也不甘落后；QE3也即将在美国推出。
盘亘在金融体系的钱这么多，所有人都失去了绝对的价值感，人们投资再也拿不出信心，因为随时有庞大的官僚干预。
3）不可测风险增加
在瑞士国家银行的简短声明中，他们说：“从即日起，瑞士央行将不再容忍欧元/瑞郎汇率低于1.20。瑞士国家银行将以最大的决心执行最低利率，准备无限量购买外币。”
这里的关键词是“立即生效”。这种政府戏剧性变脸将给人们的生活造成更大的不可预测的风险。
而且，瑞郎盯住欧元被认为不可持续，效果也是短期的。
瑞士国家银行刚刚宣布，设定瑞士法郎兑欧元的区间上限——代表着瑞士有效地放弃了其经济主权，把未来交给了主导欧洲的决策者。
消息一公布，瑞郎几乎瞬间下跌近10％。在45秒内，以瑞士法郎计价的黄金价格从每盎司1497瑞郎增加到每盎司1620瑞郎。瑞士国家银行将实行资本管制，以阻止其货币的升值。
这是一个里程碑，标志着世界上主流货币趋于一致。从各主要货币与黄金的比价来看，除瑞郎之外，其他货币之间相关度非常高，而瑞郎是最贴近黄金的一个另类。
如今，随着瑞郎的“归队”，带有部分黄金属性的货币再也不存在了，世界金融格局进入了一个新的阶段。贵金属，作为现在唯一的健全货币，成了唯一真正的避风港。
瑞士政府基本上已经告诉世界，他们将印刷尽可能多的钞票，因为它需要购买尽可能多的垃圾主权债务，从而进入货币贬值竞争中。
这实质上是将瑞士和意大利、希腊、西班牙和葡萄牙绑在了同一条船上，但有一个关键的区别——瑞士实行0％的利率。
换句话说，在欧洲，你现在可以以零成本拆借瑞郎，来购买政府支持的欧元垃圾债——收益率也许是5％，10％，30％……绝对没有货币贬值的风险。
举个很现实的例子，你可以先开立外汇交易账户，并以0.5％的资金成本借入瑞郎，购买EUR/CHF交叉盘，并只需要持有欧元现金，收益0.65％。在100∶1的杠杆上（外汇交易相当普遍），即转换成一个简单无风险的15％的回报。
这是免费的钱，由瑞士国家银行“独家”提供。我想，下一步应该是加保证金。不用说，这完全是疯狂的欧洲。
以下根据瑞士央行的举动，归类分析了其各方面的影响：
1）对瑞士企业和银行以及其他欧洲银行有利
在瑞士，诺华公司、雀巢公司这样的大出口商正沉浸在欢乐中，因为这必将推动其短期销售。此外，瑞士和奥地利的银行也松了一口气，因为它们在东欧有大量的风险敞口。
你想想，瑞士利率历来低于欧洲的新兴经济体。例如，许多匈牙利人使用瑞郎按揭贷款，因为借贷利率要便宜得多。
一旦瑞郎汇率开始上升，借款人还款就面临困境，因为突然间他们的按揭供款及贷款余额分别比以前高得多，而且拖欠（违约）率飙升。
奥地利、德国和瑞士的银行和金融体系本来有巨大的潜在损失，并且大多数已经减记，但瑞士央行的动作无疑纾缓了欧洲银行业的痛苦。
欧洲问题最严重之处不在主权债务，而在于银行业，此举切中要害，是欧洲决策者的一次漂亮战役。
2）对于所有黄金价格回调的观点形成打击
瑞郎“归队”让贵金属价格只会上升。虽然没有资产价格会一直上升（或下降），但鉴于世界刚刚失去了其最后的避风港货币，一些其他资产将转向黄金。
竞争性贬值手段，意味着各国政府都努力要比对方印钞印得多……欧洲在印刷尽可能多的钞票，因为他们要摆脱PIIGS的困境；瑞士也刚刚加入了阵营，日本和中国也不甘落后；QE3也即将在美国推出。
盘亘在金融体系的钱这么多，所有人都失去了绝对的价值感，人们投资再也拿不出信心，因为随时有庞大的官僚干预。
3）不可测风险增加
在瑞士国家银行的简短声明中，他们说：“从即日起，瑞士央行将不再容忍欧元/瑞郎汇率低于1.20。瑞士国家银行将以最大的决心执行最低利率，准备无限量购买外币。”
这里的关键词是“立即生效”。这种政府戏剧性变脸将给人们的生活造成更大的不可预测的风险。
而且，瑞郎盯住欧元被认为不可持续，效果也是短期的。