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中周期经济衰退已成共识，在大的去杠杆的经济背景和转型基调下，政策转型促下限增长为主导，主板市场将受制于经济与盈利的下滑，探求市场结构型机会。
在经济下滑已成共识的背景下，市场情绪对政策的预期尤为敏感，在宏观及贸易数据大幅低于预期的冲击下，市场对总理广西之行的讲话解读为经济托底与政策释放信号，而国务院常务会议则明确了产业结构转型促经济增长的政策方向，经济转型、结构调整、定向增量改革为主导方向。
经济中周期潜在增速中枢下降背后反映的是旧一轮经济增长核心动力的减弱，原有经济增长模式面临挑战，需要进行要素禀赋的再次分配，从而在新的经济增长中枢形成均衡，而在经济中枢下平台的过程中，政府的政策决定了经济调整的时间及下限。
从国内上世纪90年代末的国有企业改革和海外多次较为成功的中周期调整来看，政策偏紧往往是经济转型期政策的主基调；在政策偏紧的同时，任由市场的自我调配从而催生转型，这才是能够获得成功的转型路径。
凯恩斯主义扩张性政策使美国经济在上世纪60年代获得了高增长，但70年代后滞胀爆发，尤其是二次石油危机导致美国一蹶不振，卡特政府的宽松政策带来的是高通胀，而里根政府上台后，采取紧缩货币的政策，拉高了联邦基金利率，迫使通胀回落到可以接受的区间内，从而改变依赖政策刺激的状态，走上良性、可持续的经济发展路径；日本经济在70年代初能源危机后，更是出现了大规模的滞胀，其通胀率一度达到25%，在这样的情况下，日本出台了大规模的紧缩政策，从而推动了通胀的去，和经济增速的见底；同时中国1990年后期国企改革阶段，货币供应的增速不断回落，虽然政策面对于经济增速下行施加了压力，但是结构调整的过程却进行得更快。
相反，日本1990年房地产泡沫破灭经济增长中枢下移时期，由于政策的不合理，导致大量僵尸企业的存在，一方面导致了经济衰退的时间被延长，同时导致危机更为严重、持续的时间更长，使日本出现了“失去的十年”。
因此，在经济中周期调整过程中，相对偏紧的政策有利于经济由市场调配，提高要素禀赋重新分配的效率，引导经济走向新的平衡。
二季度GDP同比7.5%，延续经济衰退趋势，经济缓慢下行的态势在年内基本已经确立，以经济调整的历史经验而言，真正去杠杆的起点实际有可能意味着经济和资本市场的底部形态，但目前而言，国内真正去杠杆仍需等待。
产业转型是本轮经济改革的重点之一，必然会出现一些具有长远发展机会的行业，根据历史经验，经济调整往往是产业结构转型的好时机。
日前，国务院常务会议研究部署“加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级”，尤其是明确了4G牌照发放时间、信息产品的优化、节能环保设施的建设、新能源汽车等新兴产业未来发展路径，或也将成为未来资本市场的主导方向。
4G牌照发放的预期基本兑现，“宽带中国”战略也将进一步推进，作为信息服务发展的基础设施，网络建设的投入是当前的基础和重中之重，通信设备产业链将会大幅受益；在网络建设基础上的信息服务，包括网络、平台运营和内容提供，都将在需求上获得更高的增速，相关的传媒、软件公司将获得机会，同时智慧医疗、智能交通等主题性机会仍将获益；常务会议中，直接要求公务车和公共交通提高新能源汽车的比重，在绿色GDP的倡导下，新能源汽车的发展是趋势；环保反复成为2013年政策关注的焦点问题之一，意味着在环保投资上，政府将会有更大的决心和持续力。
大的去杠杆的经济背景和转型基调下，市场将继续真实的反映经济和盈利下降，探求市场结构型机会仍为市场主导，符合未来经济结构转型方向的新兴行业龙头及消费成长行业值得关注。
在经济下滑已成共识的背景下，市场情绪对政策的预期尤为敏感，在宏观及贸易数据大幅低于预期的冲击下，市场对总理广西之行的讲话解读为经济托底与政策释放信号，而国务院常务会议则明确了产业结构转型促经济增长的政策方向，经济转型、结构调整、定向增量改革为主导方向。
经济中周期潜在增速中枢下降背后反映的是旧一轮经济增长核心动力的减弱，原有经济增长模式面临挑战，需要进行要素禀赋的再次分配，从而在新的经济增长中枢形成均衡，而在经济中枢下平台的过程中，政府的政策决定了经济调整的时间及下限。
从国内上世纪90年代末的国有企业改革和海外多次较为成功的中周期调整来看，政策偏紧往往是经济转型期政策的主基调；在政策偏紧的同时，任由市场的自我调配从而催生转型，这才是能够获得成功的转型路径。
凯恩斯主义扩张性政策使美国经济在上世纪60年代获得了高增长，但70年代后滞胀爆发，尤其是二次石油危机导致美国一蹶不振，卡特政府的宽松政策带来的是高通胀，而里根政府上台后，采取紧缩货币的政策，拉高了联邦基金利率，迫使通胀回落到可以接受的区间内，从而改变依赖政策刺激的状态，走上良性、可持续的经济发展路径；日本经济在70年代初能源危机后，更是出现了大规模的滞胀，其通胀率一度达到25%，在这样的情况下，日本出台了大规模的紧缩政策，从而推动了通胀的去，和经济增速的见底；同时中国1990年后期国企改革阶段，货币供应的增速不断回落，虽然政策面对于经济增速下行施加了压力，但是结构调整的过程却进行得更快。
相反，日本1990年房地产泡沫破灭经济增长中枢下移时期，由于政策的不合理，导致大量僵尸企业的存在，一方面导致了经济衰退的时间被延长，同时导致危机更为严重、持续的时间更长，使日本出现了“失去的十年”。
因此，在经济中周期调整过程中，相对偏紧的政策有利于经济由市场调配，提高要素禀赋重新分配的效率，引导经济走向新的平衡。
二季度GDP同比7.5%，延续经济衰退趋势，经济缓慢下行的态势在年内基本已经确立，以经济调整的历史经验而言，真正去杠杆的起点实际有可能意味着经济和资本市场的底部形态，但目前而言，国内真正去杠杆仍需等待。
产业转型是本轮经济改革的重点之一，必然会出现一些具有长远发展机会的行业，根据历史经验，经济调整往往是产业结构转型的好时机。
日前，国务院常务会议研究部署“加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级”，尤其是明确了4G牌照发放时间、信息产品的优化、节能环保设施的建设、新能源汽车等新兴产业未来发展路径，或也将成为未来资本市场的主导方向。
4G牌照发放的预期基本兑现，“宽带中国”战略也将进一步推进，作为信息服务发展的基础设施，网络建设的投入是当前的基础和重中之重，通信设备产业链将会大幅受益；在网络建设基础上的信息服务，包括网络、平台运营和内容提供，都将在需求上获得更高的增速，相关的传媒、软件公司将获得机会，同时智慧医疗、智能交通等主题性机会仍将获益；常务会议中，直接要求公务车和公共交通提高新能源汽车的比重，在绿色GDP的倡导下，新能源汽车的发展是趋势；环保反复成为2013年政策关注的焦点问题之一，意味着在环保投资上，政府将会有更大的决心和持续力。
大的去杠杆的经济背景和转型基调下，市场将继续真实的反映经济和盈利下降，探求市场结构型机会仍为市场主导，符合未来经济结构转型方向的新兴行业龙头及消费成长行业值得关注。