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在总结了国内外相关文献和理论的基础上,结合新三板上市公司的特点,选取新三板 2016-2018 年 259 家创新层做市转让企业数据为样本,并建立相应模型进行回归研究。模型采用净资产收益率作为被解释变量;第一大股东持股比率、资产负债率、有息负债率和流动比率作为解释变量;企业规模和营业收入增长率为控制变量。实证结果显示:对于新三板创新层企业,资产负债率、第一大股东持股比率、公司规模与企业价值呈负相关关系;而流动比率则与企业价值呈正相关关系。