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摘 要：高速公路企业债务问题是我国高速公路发展所遇到的普遍问题，同样也引起了全国各地政府的广泛关注。本文从我国高速公路高负债现状入手，分析了债务绩效评价体系的前提与原则，进而得出了我国上市高速公企业债务绩效评价体系。
关键词：债务；绩效；评价；体系
2013年，在我国高速公路建设资金来源中，中央财政投入只占大约15%，地方自筹和国内贷款占80%以上，单一的融资渠道、过高的负债使我国的高速公路陷入“高收费”与“高负债”并存的双高的尴尬境地。因此，对相关债务进行绩效评价显得迫在眉睫。
一、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的前提条件
我国上市高速公路债务绩效评价体系是指用来判断企业债务状况和经营成果，并以此作为依据评估企业经营业绩的一组指标体系。作为一种新颖的评价指标体系，要保证其适用性和有效性，应以下面的假设为前提条件：
企业持续经营的假设：企业只有在其管理要素﹑生产效率和技术水平等内部环境基本不变的情况下保持持续经营﹑稳定增长才能保证其各种目标的实现。
二、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的构建原则
（一）科学性原则
科学合理的评价指标和相关评价方法才可以保证评价结果的可靠性、真实性和稳定性，并且可以给企业的管理决策提供有效的帮助信息。
（二）可操作性原则
评价指标的设计必须要考虑数据收集的可行性以及指标体系本身的可行性。一方面，指标项目有关数据的收集具有可行性；另一方面，评价体系中所采用的评价指标要具有可理解性。
（三）重要性原则
繁多的评价指标容易导致企业债务绩效评价的结果模糊而且分散化，因此，评价指标体系的设计应合理控制指标的数量。指标体系的设计应当选取关系企业债务绩效的主要方面：既能从整体上反映企业债务对企业经营业绩贡献的全貌，又能在某一方面突出揭示对企业发展有重大影响的重要事项。
（四）可扩充性原则
一个合理的指标体系应该能够在内容上可以扩充。企业的内外部环境﹑自身状况都会随着时间的推移而发生或多或少的变化，所以我国上市高速公路债务绩效评价指标也应该随之发生相应的改变。
（五）成本效益原则
我国上市高速公路债务绩效评价体系的设计应当充分考虑成本效益原则。获取债务绩效评价指标的成本与该指标带来的利益之比应成为是否将该指标纳入我国上市高速公路债务绩效评价体系的重要原则。
三、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的主要内容
本文设计的我国上市高速公路企业债务绩效评价体系综合考虑了债务规模、债务结构与债务管理三个方面，借鉴了地方政府债务绩效评价体系的多层次评价思维，将各评价指标分为结构类指标、运作类指标、管理类指标和效益类指标四类。
（一）结构类指标
（1）债务规模，反映企业当年的负债水平。
（2）资产负债率，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
（3）产权比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。
（4）长期资本负债率，反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。该指标指非流动负债占长期资本的百分比。长期资本包括长期负债和所有者权益。
（5）非流动负债与负债比率，该指标的高低主要取决于企业的获利能力和银行贷款利率，企业应保证能够承担得起举债资金的成本。
（6）带息债务与全部投入资本比率。全部投入资本=股东权益（不含少数股东权益）+负债合计-无息流动负债-无息长期负债。
（7）长期负债与营运资金比率。长期负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。
（二）运作类类指标
（1）当期已偿还债务占比，反映本期偿还债务的多少。
（2）财务费用与营业总收入比率。该指标反映了企业的营运能力高低，有利于分析企业的财务负担，调整筹资渠道，改善资金结构，提高盈利水平。
（3）利息保障倍数，是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。
（三）管理类指标
（1）公司规模，从资源占用和生产要素的层面上反映企业规模。
（2）公司前十大股东持股比例，反映公司生产运营的稳定性。
（3）公司管理层年薪，从一定程度上反映了公司管理层利益与企业业绩的联系程度。（4）公司高管教育背景，反映了公司高层管理者的管理水平以及对公司业绩的正负作用。
（四）效益类指标
（1）总资产报酬率，表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
（2）投入资本回报率，用于衡量投入资本的使用效果，是用来评估一个公司历史绩效的指标，并且通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力。（作者单位：长沙理工大学经济与管理学院）
参考文献：
[1] 考燕鸣，王淑梅，马静婷.地方政府债务绩效考核指标体系构建及评价模型研究[J].当代财经，2009，（7）：34-38.
[2] 侯云飞.高速公路项目债务风险预警及防范研究[D].长沙理工大学硕士学位论文，2011.
[3] 国家发改委宏观经济研究院课题组.高等级公路收费与融资问题研究[J].经济参考研究，2004，（5）.
关键词：债务；绩效；评价；体系
2013年，在我国高速公路建设资金来源中，中央财政投入只占大约15%，地方自筹和国内贷款占80%以上，单一的融资渠道、过高的负债使我国的高速公路陷入“高收费”与“高负债”并存的双高的尴尬境地。因此，对相关债务进行绩效评价显得迫在眉睫。
一、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的前提条件
我国上市高速公路债务绩效评价体系是指用来判断企业债务状况和经营成果，并以此作为依据评估企业经营业绩的一组指标体系。作为一种新颖的评价指标体系，要保证其适用性和有效性，应以下面的假设为前提条件：
企业持续经营的假设：企业只有在其管理要素﹑生产效率和技术水平等内部环境基本不变的情况下保持持续经营﹑稳定增长才能保证其各种目标的实现。
二、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的构建原则
（一）科学性原则
科学合理的评价指标和相关评价方法才可以保证评价结果的可靠性、真实性和稳定性，并且可以给企业的管理决策提供有效的帮助信息。
（二）可操作性原则
评价指标的设计必须要考虑数据收集的可行性以及指标体系本身的可行性。一方面，指标项目有关数据的收集具有可行性；另一方面，评价体系中所采用的评价指标要具有可理解性。
（三）重要性原则
繁多的评价指标容易导致企业债务绩效评价的结果模糊而且分散化，因此，评价指标体系的设计应合理控制指标的数量。指标体系的设计应当选取关系企业债务绩效的主要方面：既能从整体上反映企业债务对企业经营业绩贡献的全貌，又能在某一方面突出揭示对企业发展有重大影响的重要事项。
（四）可扩充性原则
一个合理的指标体系应该能够在内容上可以扩充。企业的内外部环境﹑自身状况都会随着时间的推移而发生或多或少的变化，所以我国上市高速公路债务绩效评价指标也应该随之发生相应的改变。
（五）成本效益原则
我国上市高速公路债务绩效评价体系的设计应当充分考虑成本效益原则。获取债务绩效评价指标的成本与该指标带来的利益之比应成为是否将该指标纳入我国上市高速公路债务绩效评价体系的重要原则。
三、我国上市高速公路企业债务绩效评价体系的主要内容
本文设计的我国上市高速公路企业债务绩效评价体系综合考虑了债务规模、债务结构与债务管理三个方面，借鉴了地方政府债务绩效评价体系的多层次评价思维，将各评价指标分为结构类指标、运作类指标、管理类指标和效益类指标四类。
（一）结构类指标
（1）债务规模，反映企业当年的负债水平。
（2）资产负债率，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
（3）产权比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。
（4）长期资本负债率，反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。该指标指非流动负债占长期资本的百分比。长期资本包括长期负债和所有者权益。
（5）非流动负债与负债比率，该指标的高低主要取决于企业的获利能力和银行贷款利率，企业应保证能够承担得起举债资金的成本。
（6）带息债务与全部投入资本比率。全部投入资本=股东权益（不含少数股东权益）+负债合计-无息流动负债-无息长期负债。
（7）长期负债与营运资金比率。长期负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。
（二）运作类类指标
（1）当期已偿还债务占比，反映本期偿还债务的多少。
（2）财务费用与营业总收入比率。该指标反映了企业的营运能力高低，有利于分析企业的财务负担，调整筹资渠道，改善资金结构，提高盈利水平。
（3）利息保障倍数，是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。
（三）管理类指标
（1）公司规模，从资源占用和生产要素的层面上反映企业规模。
（2）公司前十大股东持股比例，反映公司生产运营的稳定性。
（3）公司管理层年薪，从一定程度上反映了公司管理层利益与企业业绩的联系程度。（4）公司高管教育背景，反映了公司高层管理者的管理水平以及对公司业绩的正负作用。
（四）效益类指标
（1）总资产报酬率，表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
（2）投入资本回报率，用于衡量投入资本的使用效果，是用来评估一个公司历史绩效的指标，并且通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力。（作者单位：长沙理工大学经济与管理学院）
参考文献：
[1] 考燕鸣，王淑梅，马静婷.地方政府债务绩效考核指标体系构建及评价模型研究[J].当代财经，2009，（7）：34-38.
[2] 侯云飞.高速公路项目债务风险预警及防范研究[D].长沙理工大学硕士学位论文，2011.
[3] 国家发改委宏观经济研究院课题组.高等级公路收费与融资问题研究[J].经济参考研究，2004，（5）.