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摘要：煤炭企业通过市场化债转股能够很大程度缓解债务压力，完善企业资本结构，稳定有序朝着更高更远的方向发展。但是当前，煤炭企业运行市场化债转股过程中还有一些不足之处，需要我们采取措施有效处理。本文主要论述了我国煤炭企业市场化债转股的必要性，其次分析了煤炭企业市场化债转股中存在的问题，最后提出了加强煤炭企业市场化债转股的对策。
关键词：煤炭企业;市场化债转股;问题;对策
一、引言
2017年以来，作者所在的河南能源化工集团在推进市场化债转股方面迈出了实质性步伐，累计市场化债转股项目落地资金达130亿元，有效改善了资产结构、化解了债务风险、降低了财务成本和融资成本、保障了企业生产经营资金需求，盈利能力明显增强，取得的成效十分显著，有力推动了深化改革和转型发展。对企业来讲，债转股有利于降低财务成本、增强盈利能力，增强资本实力、降低企业杠杆，盘活信贷资产、防范金融风险，推动改革重组、促进股权多元。对银行而言，债转股是促进融合发展的一种形式，是防范资产风险的一条途径，是推动发展转型的一大机遇，是实现互利双赢的一种选择。
二、煤炭企業市场化债转股的必要性
1.能够减轻煤炭企业资金负担，避免过大的资产负债
当前，我国市场化债转股具有十分庞大的基金规模，市场中已经运行的项目资金达到了上百亿元，而随着大量基金数额的投入，对煤炭企业提供了充足的资金支持，有助于完善煤炭企业的资金链条，很好防止了煤炭企业由于短期贷款长期使用、持续倒贷所引起的资金流动风险：通过基金缓解煤炭企业的高息负债压力，进而缩小煤炭企业的大成本负债范围，从而节约煤炭企业的融资费用。近年来，基金已经成为市场中最有效的融资方式之一，不仅能够拓宽煤炭企业的融资路径，而且面临现代债券市场利率不断上涨的局面，基金这一融资方式向煤炭企业提供了充足的资金数额，以便企业顺利完成债券发行，并且还一定程度上节约了煤炭企业的资金成本。除此之外，基金并表还能减轻煤炭企业的资产负债率，保障煤炭企业较高的财务质量及资信等级。
2.能够加快煤炭企业转型升级，提高企业市场竞争实力
市场经济环境下，我国煤炭企业之间的竞争越来越激烈，今后一定时期内，各煤炭企业会倾向于兼并重组，而这就需要充足的资金支持。市场化债转股专项基金能够提供大额资金给煤炭企业实施兼并重组、加快产业集中化进程。煤炭企业应摒弃过去陈旧的银行信贷模式，采用市场化债转股基金这一融资手段，确保兼并重组中的煤炭企业一直持有稳固的杠杆率，加强多元股权建立，从而促进煤炭企业顺利有效开展混合所有制改革工作，并且实现科学的项目运作过程，进一步拓展煤炭企业的主业规模，制定合理的产业规划，提高煤炭企业的市场竞争实力。
3.能够促进银企效益最大化
对于经营停滞不前的煤炭企业来说，通过市场化债转股能够降低煤炭企业的杠杆率，节约企业成本费用，保证煤炭企业顺利发展，优化企业法人治理结构，健全企业管控制度，深化煤炭企业改革，提高煤炭企业发展活力，促进股东价值最大化。市场化债转股还能提高商业银行的资产效率，避免金融风险的发生，保证煤炭企业上市后获得较高的市场收益，促进银企效益最大化。
三、煤炭企业市场化债转股中存在的问题
1.目标企业选择缺乏科学合理性
银行在选择运行市场化债转股的目标企业时，常常出于对风险控制的考虑，一般以高质量的资产或者具有较好发展势头，短时间内面临财务困境的企业为首选，尤其侧重于财务压力大、在转型升级中对资金需求量大的企业。然而对于煤炭企业而言，在诸多因素的影响下如地质条件、企业的社会压力等，使得煤炭企业出现了质量两极分化的现象，银行只注重于各方面都很好的企业.但这些企业通常具备丰富的经营性资金，融资能力也较高，不需要市场化债转股基金的支持，而大部分对市场化债转股资金有较大需求的企业又面临经营困境，达不到银行的标准，所以银行选择和企业需求之间就出现了难以调和的矛盾。
2.业务操作模式有待优化
当前，市场中存在各式各样的债转股业务操作模式，国家乃至地方政府部门并未针对市场化债转股制定规范的业务操作标准，各级政府部门、监督管理机构、中介机构对各个银行或者资产管理公司实际运行的债转股有独到的见解，所以市场化债转股运行中面临各种政策制约，随着我国银行业的市场整治能力及风险管控能力不断提升，越来越重视银行理财资金投资过程，加大了银行资产端业务扩张难度，国家目前还未制定系统完善的市场化债转股政策法规，导致一些速率低下的债转股项目无法在实际中有效运行。
3.缺乏完善的市场退出机制
随着市场化债转股方式的推行，基于市场化发展规律及其原则，商业银行对债转股没有长期持有的打算，在企业获得可观的盈利效益后，商业银行就会退出，从而得到较高的投资收益，所以即便是退出市场化债转股，也必须讲求市场化。一些实施市场化债转股后可以成功上市的目标企业股权不会面临退出障碍，不过一些无法成功上市的目标企业股权要想退出还必须慎之又慎，因为目前我们国家还没有真正意义上的多层次产权交易市场，所以银行一般为了保障自身利益，在综合方案制定过程中会重点考虑如何保障目标企业大股东回购股权方面的条款，倘若按照该条款执行，那么将会导致债转股无法顺利完成相关的股性安排。
四、加强煤炭企业市场化债转股的对策
1.市场化债转股应密切联系国资国企改革
当上一轮市场化债转股有效运行后，相关资产管理公司在煤炭企业中担任股东，安排相关人员进入到企业董事会、监事会，参与企业核心决策的制定过程，但对企业各项生产经营活动不过问。资产管理公司在实施市场化债转股的企业中通常是一段时间内持有股权，所以对企业如何稳定有序发展漠不关心。
2.保证市场化债转股配套政策的有效落实
国家现已颁布实施了比较详细完善的相关法规如《公司法》《证券法》等，并且也明确了相应的指导办法，通过各项制度推进市场化债转股，但在新业务方面还没有详细具体的规定及条款。为此，国家财政部门、国资委、中国银监会、国家税务总局等机构应配合协作制定完善的政策，还要加强跟踪政策运行过程，及时发现运行中的异常之处，对该政策进行优化调整，实现配套方案的理想化。凡是达到条件要求的市场化债转股企业，国家可为其提供诸多的税收优惠政策，比如减免增值税、所得税等。
3.实现多元市场化债转股退出机制
推行多元市场化债转股退出机制能够保障具有优质资产、较大发展规模以及完善治理结构等优势的企业、银行业、资产管理公司向战略性持股方向发展，延长持股期限，同时得到不变的分红收益，当外部环境趋于良好的情况下再找准时机退出;一些资产规模不大、企业股权不集中，但企业管理层具有较高融资能力的小规模企业，应考虑通过企业管理层收购的方式退出：一些资金充足，融资路径多元的市场化债转股企业，应考虑通过企业回购以及大股东回收方式退出;一些未来发展前景广阔、正在逐步成长的企业，应考虑采用改制重组方式并顺利上市后退出。
4.采用现代化经营模式，提高企业竞争实力
推行市场化债转股后，应注重强化煤炭企业的经营能力，加快企业产业结构转型升级，合理配置企业资源，调动全体员工参与企业经营活动的积极性，落实规范化的管理目标和程序，注重企业经营效率型发展理念：构建新型的煤炭商业模式，通过深入挖掘企业资源，加强产品与服务创新等途径突出煤炭企业的实际价值，紧跟市场发展需求，实现客户的理想价值目标，落实企业预期的效益目标。
五、结论
综上所述，随着市场化债转股的实施，促进了煤炭企业效益最大化，保证企业稳定有序发展，为银行、实施机构、煤炭企业互利共赢提供了极大地便利。但市场化债转股过程中还有一些不足的地方，需要我们尽快采取措施加以完善。
关键词：煤炭企业;市场化债转股;问题;对策
一、引言
2017年以来，作者所在的河南能源化工集团在推进市场化债转股方面迈出了实质性步伐，累计市场化债转股项目落地资金达130亿元，有效改善了资产结构、化解了债务风险、降低了财务成本和融资成本、保障了企业生产经营资金需求，盈利能力明显增强，取得的成效十分显著，有力推动了深化改革和转型发展。对企业来讲，债转股有利于降低财务成本、增强盈利能力，增强资本实力、降低企业杠杆，盘活信贷资产、防范金融风险，推动改革重组、促进股权多元。对银行而言，债转股是促进融合发展的一种形式，是防范资产风险的一条途径，是推动发展转型的一大机遇，是实现互利双赢的一种选择。
二、煤炭企業市场化债转股的必要性
1.能够减轻煤炭企业资金负担，避免过大的资产负债
当前，我国市场化债转股具有十分庞大的基金规模，市场中已经运行的项目资金达到了上百亿元，而随着大量基金数额的投入，对煤炭企业提供了充足的资金支持，有助于完善煤炭企业的资金链条，很好防止了煤炭企业由于短期贷款长期使用、持续倒贷所引起的资金流动风险：通过基金缓解煤炭企业的高息负债压力，进而缩小煤炭企业的大成本负债范围，从而节约煤炭企业的融资费用。近年来，基金已经成为市场中最有效的融资方式之一，不仅能够拓宽煤炭企业的融资路径，而且面临现代债券市场利率不断上涨的局面，基金这一融资方式向煤炭企业提供了充足的资金数额，以便企业顺利完成债券发行，并且还一定程度上节约了煤炭企业的资金成本。除此之外，基金并表还能减轻煤炭企业的资产负债率，保障煤炭企业较高的财务质量及资信等级。
2.能够加快煤炭企业转型升级，提高企业市场竞争实力
市场经济环境下，我国煤炭企业之间的竞争越来越激烈，今后一定时期内，各煤炭企业会倾向于兼并重组，而这就需要充足的资金支持。市场化债转股专项基金能够提供大额资金给煤炭企业实施兼并重组、加快产业集中化进程。煤炭企业应摒弃过去陈旧的银行信贷模式，采用市场化债转股基金这一融资手段，确保兼并重组中的煤炭企业一直持有稳固的杠杆率，加强多元股权建立，从而促进煤炭企业顺利有效开展混合所有制改革工作，并且实现科学的项目运作过程，进一步拓展煤炭企业的主业规模，制定合理的产业规划，提高煤炭企业的市场竞争实力。
3.能够促进银企效益最大化
对于经营停滞不前的煤炭企业来说，通过市场化债转股能够降低煤炭企业的杠杆率，节约企业成本费用，保证煤炭企业顺利发展，优化企业法人治理结构，健全企业管控制度，深化煤炭企业改革，提高煤炭企业发展活力，促进股东价值最大化。市场化债转股还能提高商业银行的资产效率，避免金融风险的发生，保证煤炭企业上市后获得较高的市场收益，促进银企效益最大化。
三、煤炭企业市场化债转股中存在的问题
1.目标企业选择缺乏科学合理性
银行在选择运行市场化债转股的目标企业时，常常出于对风险控制的考虑，一般以高质量的资产或者具有较好发展势头，短时间内面临财务困境的企业为首选，尤其侧重于财务压力大、在转型升级中对资金需求量大的企业。然而对于煤炭企业而言，在诸多因素的影响下如地质条件、企业的社会压力等，使得煤炭企业出现了质量两极分化的现象，银行只注重于各方面都很好的企业.但这些企业通常具备丰富的经营性资金，融资能力也较高，不需要市场化债转股基金的支持，而大部分对市场化债转股资金有较大需求的企业又面临经营困境，达不到银行的标准，所以银行选择和企业需求之间就出现了难以调和的矛盾。
2.业务操作模式有待优化
当前，市场中存在各式各样的债转股业务操作模式，国家乃至地方政府部门并未针对市场化债转股制定规范的业务操作标准，各级政府部门、监督管理机构、中介机构对各个银行或者资产管理公司实际运行的债转股有独到的见解，所以市场化债转股运行中面临各种政策制约，随着我国银行业的市场整治能力及风险管控能力不断提升，越来越重视银行理财资金投资过程，加大了银行资产端业务扩张难度，国家目前还未制定系统完善的市场化债转股政策法规，导致一些速率低下的债转股项目无法在实际中有效运行。
3.缺乏完善的市场退出机制
随着市场化债转股方式的推行，基于市场化发展规律及其原则，商业银行对债转股没有长期持有的打算，在企业获得可观的盈利效益后，商业银行就会退出，从而得到较高的投资收益，所以即便是退出市场化债转股，也必须讲求市场化。一些实施市场化债转股后可以成功上市的目标企业股权不会面临退出障碍，不过一些无法成功上市的目标企业股权要想退出还必须慎之又慎，因为目前我们国家还没有真正意义上的多层次产权交易市场，所以银行一般为了保障自身利益，在综合方案制定过程中会重点考虑如何保障目标企业大股东回购股权方面的条款，倘若按照该条款执行，那么将会导致债转股无法顺利完成相关的股性安排。
四、加强煤炭企业市场化债转股的对策
1.市场化债转股应密切联系国资国企改革
当上一轮市场化债转股有效运行后，相关资产管理公司在煤炭企业中担任股东，安排相关人员进入到企业董事会、监事会，参与企业核心决策的制定过程，但对企业各项生产经营活动不过问。资产管理公司在实施市场化债转股的企业中通常是一段时间内持有股权，所以对企业如何稳定有序发展漠不关心。
2.保证市场化债转股配套政策的有效落实
国家现已颁布实施了比较详细完善的相关法规如《公司法》《证券法》等，并且也明确了相应的指导办法，通过各项制度推进市场化债转股，但在新业务方面还没有详细具体的规定及条款。为此，国家财政部门、国资委、中国银监会、国家税务总局等机构应配合协作制定完善的政策，还要加强跟踪政策运行过程，及时发现运行中的异常之处，对该政策进行优化调整，实现配套方案的理想化。凡是达到条件要求的市场化债转股企业，国家可为其提供诸多的税收优惠政策，比如减免增值税、所得税等。
3.实现多元市场化债转股退出机制
推行多元市场化债转股退出机制能够保障具有优质资产、较大发展规模以及完善治理结构等优势的企业、银行业、资产管理公司向战略性持股方向发展，延长持股期限，同时得到不变的分红收益，当外部环境趋于良好的情况下再找准时机退出;一些资产规模不大、企业股权不集中，但企业管理层具有较高融资能力的小规模企业，应考虑通过企业管理层收购的方式退出：一些资金充足，融资路径多元的市场化债转股企业，应考虑通过企业回购以及大股东回收方式退出;一些未来发展前景广阔、正在逐步成长的企业，应考虑采用改制重组方式并顺利上市后退出。
4.采用现代化经营模式，提高企业竞争实力
推行市场化债转股后，应注重强化煤炭企业的经营能力，加快企业产业结构转型升级，合理配置企业资源，调动全体员工参与企业经营活动的积极性，落实规范化的管理目标和程序，注重企业经营效率型发展理念：构建新型的煤炭商业模式，通过深入挖掘企业资源，加强产品与服务创新等途径突出煤炭企业的实际价值，紧跟市场发展需求，实现客户的理想价值目标，落实企业预期的效益目标。
五、结论
综上所述，随着市场化债转股的实施，促进了煤炭企业效益最大化，保证企业稳定有序发展，为银行、实施机构、煤炭企业互利共赢提供了极大地便利。但市场化债转股过程中还有一些不足的地方，需要我们尽快采取措施加以完善。