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本文基于内部控制目标实现程度来设计内部控制指数，选取2008-2011年沪深上市公司为样本实证研究了内部控制与代理成本的关系。结果表明，针对经营者和所有者之间的代理成本以及大股东和中小股东之间的代理成本，内部控制均有显著的抑制作用。但是，这种抑制作用在审计质量较高的样本（国际四大审计的公司）中并不存在，而前人研究证实外部审计对代理成本有抑制作用。说明在抑制代理成本方面，内部控制和外部审计有一定的替代效应。当前，我国证券市场整体审计质量不高，企业应加强内部控制建设，切实保护投资者利益。