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北京友缘在线网络科技股份有限公司（简称“友缘在线”）是一家致力于通过移动互联网技术为全国适龄单身男女提供高效、便捷的婚恋交友服务的拟上市公司，公司的核心产品为2008年上线的“有缘网”。公司早在2015年7月27日便向证监会提交了上市申请材料，2018年1月收到证监会反馈意见后于同年3月9日更新预披露。公司拟打算在深交所创业板上市，公开发行不超过2，500万股，募集资金7亿元，主要用于旗下主要产品“有缘网”与“约会吧”的平台升级以及补充流动资金。
我们通过深入研读友缘在线的招股书发现，公司两款主要产品“有缘网”与“约会吧”在报告期内都有所衰退，新产品发展缓慢，“青黄不接”的迹象明显；且“有缘网”苹果客户端已经下架，到现在为止也没有重新上架，公司的持续盈利能力存在较大的不确定性。
“有缘网”苹果客户端或已下架公司收入或遭严重影响
友缘在线的核心产品为2008年推出的“有缘网”，报告期内“有缘网”为公司贡献的收入占到了营业收入的大半，算得上公司盈利的“主力军”。然而，令我们惊讶的是，苹果手机端的“有缘网”已经下架，这也就意味着公司目前缺失了IOS端的收入来源，若不能马上恢复上架，公司的盈利能力恐怕会大打折扣。
2008年，友缘在线为针对大众人群的找对象、征婚、相亲等需求在移动端推出了WAP版本的“有缘网”，随后2011年推出塞班系统版本，2012年陆续推出安卓客户端与IOS客户端，至此公司核心产品“有缘网”的战略布局基本完成。据招股书披露，2015年至2017年期间，“有缘网”的产品收入分别为4.17亿元、3.29亿元、3.11亿元，分别占到了当期营业收入的68.18%、52.20%、51.26%，报告期内收入贡献率都超过了五成，“有缘网”对公司持续经营的重要性不言而喻。
通过浏览招股书披露的友缘在线官网（域名为www.youyuan.com）可以发现，首页的APP下载区域提供了两个二维码链接，一个为安卓客户端下载入口，一个为IOS客户端下载入口。用苹果手机扫描IOS客户端二维码，跳入苹果应用商店后并未出现“有缘网”等字样以及招股书披露的“有缘网”APP图标，而是跳出一行系统提示：“项目不可用，中国店面目前没有您想要的项目，不过此项目在美国店面提供。”难道“有缘网”移到了美国苹果商店？这明显与“有缘网”服务于国内单身男女的宗旨相悖。出于好奇，我们更改了手机的区域设置移至美国店面，结果却显示Item Not Available（商品不存在）。也就是说，“有缘网”APP已经完全在苹果应用商店下架。
此外，通过查询某IOS软件实时跟踪的大数据平台，也验证了“有缘网”IOS客户端已从苹果应用商店下架的真实性。该大数据平台截图如下，该平台显示“有缘网”IOS客户端最后一次更新为今年4月10日，并于5月18日被苹果公司下架，下架的原因并未披露。据苹果官方称，一般来说APP被应用商店下架的原因主要包括恶意刷榜单、违反苹果条例、与IOS自带功能冲突、存在BUG或崩溃、APP山寨侵权等。至于“有缘网”下架的具体原因，恐怕只有美国苹果公司和友缘在线才最清楚了。
作为友缘在线核心产品的“有缘网”IOS客户端突然下架，也就意味着“有缘网”的用户缺失了苹果手机的使用人群，这恐怕会对公司的经营产生比较大的不利影响。可是，招股书中并未像其他互联网拟上市公司那样分开披露来自于安卓端与IOS端的收入所得。因此我们只能根据目前市面上苹果手机所占的市场份额做大致的推测。据国内某知名产业研究院数据，2015年至2017年我国智能手机使用人群中苹果手机的使用人群占比分别为16.6%、15.6%、14.3%，也就是大约15%左右的水平，假设安卓手机用户与苹果手机用户消费能力一致的情况下，“有缘网”或在未来直接丧失约15%的收入来源。然而实际上，据该产业研究院数据显示，2017年用户数只有15%左右的苹果用户却贡献了智能手机市场约50%的软件消费总额，这样看来，“有缘网”APP因IOS端下架将可能直接导致收入的“腰斩”。
然而，收入“腰斩”恐怕还只是保守估计，因为“有缘网”主要面向的用户为单身人群，年龄集中在20至35岁之间，据上述产业研究院数据分析，该年龄段的苹果手机用户占比最高，达到了近30%，也就是说每三个上述年龄段的年轻人中便有一个苹果手机使用者，且该部分人群的软件消费水平也明显超出其他年龄段的软件消费水平。没了这部分人群对“有缘网”的收入贡献，公司未来的收入所剩多少恐怕真要打上一个问号。目前“有缘网”APP能否重新在苹果应用商店上架还不得而知，公司的持續盈利能力着实堪忧。
IPO排队苦等近三年主打产品尽显“疲态”恐“青黄不接”
除了上述所提到近期“有缘网”APP下架可能会严重影响友缘在线的盈利能力之外，公司在苦苦等待IPO排队的近三年时间内，两款主要产品“有缘网”与“约会吧”也出现了不同程度的“疲态”，这或也导致了公司报告期内营业收入停滞不前，2017年相较于2016年更是有所下滑，公司的主营业务或面临“青黄不接”的窘境。
友缘在线早在2015年7月便向证监会递交了招股说明书，根据招股书披露，公司2012年至2014年营业收入分别为0.74亿元、2.04亿元、3.32亿元，其中2013年与2014年营业收入同比上期增幅达到了176.89%和62.75%。公司如此华丽的业绩数据在当年冲刺IPO可谓是信心满满，然而没想到这一等就是三年。直到2018年1月公司才收到了证监会的反馈意见函，可是眼看上会在即，过去的三年间公司的业绩却不再“华丽”。
据招股书披露，友缘在线2015年至2017年营业收入分别为6.12亿元、6.31亿元和6.07亿元，除了2016年只获得了3.10%的缓慢增长外，2017年更是出现了负增长。报告期内公司净利润分别为5，552.89万元、8，976.02万元、9，630.77万元，2017年的净利润增长显著减缓，公司经营业绩的成长性遇到了严峻的考验。 具体来看友缘在线旗下主打产品的收入情况。公司2008年推出“有缘网”，2015年该产品收入已经高达4.17亿元，占公司当期营业收入的68.70%，短短7年便收入过亿也成就了“有缘网”作为线上婚恋软件的“佼佼者”。然而之后“有缘网”的经营业绩并没有继续延续令人羡慕的成长性，反而开始显露出一些“疲态”。据招股书披露，2015年至2017年“有缘网”产品收入分别为4.17亿元、3.30亿元、3.11亿元，其中2016年同比下滑20.86%，2017年同比下滑5.76%。在营收占比方面2015年至2017年“有缘网”收入占比分别为68.70%、52.30%、51.24%，也出现了逐年的下滑，可见“有缘网”业绩“疲态”尽显的同时，其公司核心产品的地位也在逐步下降。
可能是因为考虑到“有缘网”未来会进入周期性的衰退，友缘在线在2013年推出了另一款主要产品“约会吧”。据招股书披露，“约会吧”与“有缘网”在盈利模式方面没有明显差异，两者存在一定的替代关系。因此，公司或许希望通过开发“约会吧”来替代未来“有缘网”的核心产品位置，从而保证公司持续的盈利能力，并且事实上“约会吧”的成长也延续了“有缘网”的势头。据招股书披露，2013年至2016年“约会吧”的产品收入分别为753.66万元、3，403.55万元、8，295.32万元、1.18亿元，四年内也由一款百万收入的交友软件快速增长为收入过亿的主打产品。然而与“有缘网”不同的是，“约会吧”的成长周期并没有长达7年，仅仅4年后“约会吧”的“疲态”也已显露出来。据招股书披露，2017年“约会吧”的产品收入为1.05亿元，相较于2016年的1.18亿元下滑了10.68%，或许“约会吧”也提前走上了“有缘网”衰退的老路。
此外，“有缘网”与“约会吧”的“疲态”不仅仅表现在产品收入的下滑，这两款主打产品的付费用户人数在报告期内也出现了明显的减少。据招股书披露，“有缘网”的付费用户人数在2015年至2017年期间分别为574.75万人、502.20万人、406.84万人，其中2016年“有缘网”的付费用户数同比上期减少12.62%，2017年付费用户数相比同期减少18.99%。另一款主要产品“约会吧”报告期内的付费用户人数分别为121.73万人、211.73万人、136.97万人，其中2017年付费用户人数同比上期的降幅达到了35.31%。
在友缘在线的两大主打产品“有缘网”与“约会吧”都已出现衰退迹象的情况下，公司其他产品却依然处于不温不火的阶段。公司目前除了“有缘网”与“约会吧”两大主要产品外，旗下还有“单身交友”、“快约爱”和“同城热恋”三款产品。据招股书披露，这三款产品中，产品收入与用户规模最大的为“单身交友”，报告期内该产品收入分别为1，468.21万元、1，711.87万元、3，006.67万元，虽逐年有所上涨，但还远不及“有缘网”与“约会吧”过亿级别的收入规模。“单身交友”在报告期内的付费用户数分别为33.59万人、43.70万人、53.65万人，也远不及两款主打产品的付费用户规模。如果公司两大主力产品步入衰退，其他产品又“后继无人”，那么公司或已面临“青黃不接”的局面，这事关公司的可持续发展，恐需引起发审委的高度关注。
我们通过深入研读友缘在线的招股书发现，公司两款主要产品“有缘网”与“约会吧”在报告期内都有所衰退，新产品发展缓慢，“青黄不接”的迹象明显；且“有缘网”苹果客户端已经下架，到现在为止也没有重新上架，公司的持续盈利能力存在较大的不确定性。
“有缘网”苹果客户端或已下架公司收入或遭严重影响
友缘在线的核心产品为2008年推出的“有缘网”，报告期内“有缘网”为公司贡献的收入占到了营业收入的大半，算得上公司盈利的“主力军”。然而，令我们惊讶的是，苹果手机端的“有缘网”已经下架，这也就意味着公司目前缺失了IOS端的收入来源，若不能马上恢复上架，公司的盈利能力恐怕会大打折扣。
2008年，友缘在线为针对大众人群的找对象、征婚、相亲等需求在移动端推出了WAP版本的“有缘网”，随后2011年推出塞班系统版本，2012年陆续推出安卓客户端与IOS客户端，至此公司核心产品“有缘网”的战略布局基本完成。据招股书披露，2015年至2017年期间，“有缘网”的产品收入分别为4.17亿元、3.29亿元、3.11亿元，分别占到了当期营业收入的68.18%、52.20%、51.26%，报告期内收入贡献率都超过了五成，“有缘网”对公司持续经营的重要性不言而喻。
通过浏览招股书披露的友缘在线官网（域名为www.youyuan.com）可以发现，首页的APP下载区域提供了两个二维码链接，一个为安卓客户端下载入口，一个为IOS客户端下载入口。用苹果手机扫描IOS客户端二维码，跳入苹果应用商店后并未出现“有缘网”等字样以及招股书披露的“有缘网”APP图标，而是跳出一行系统提示：“项目不可用，中国店面目前没有您想要的项目，不过此项目在美国店面提供。”难道“有缘网”移到了美国苹果商店？这明显与“有缘网”服务于国内单身男女的宗旨相悖。出于好奇，我们更改了手机的区域设置移至美国店面，结果却显示Item Not Available（商品不存在）。也就是说，“有缘网”APP已经完全在苹果应用商店下架。
此外，通过查询某IOS软件实时跟踪的大数据平台，也验证了“有缘网”IOS客户端已从苹果应用商店下架的真实性。该大数据平台截图如下，该平台显示“有缘网”IOS客户端最后一次更新为今年4月10日，并于5月18日被苹果公司下架，下架的原因并未披露。据苹果官方称，一般来说APP被应用商店下架的原因主要包括恶意刷榜单、违反苹果条例、与IOS自带功能冲突、存在BUG或崩溃、APP山寨侵权等。至于“有缘网”下架的具体原因，恐怕只有美国苹果公司和友缘在线才最清楚了。
作为友缘在线核心产品的“有缘网”IOS客户端突然下架，也就意味着“有缘网”的用户缺失了苹果手机的使用人群，这恐怕会对公司的经营产生比较大的不利影响。可是，招股书中并未像其他互联网拟上市公司那样分开披露来自于安卓端与IOS端的收入所得。因此我们只能根据目前市面上苹果手机所占的市场份额做大致的推测。据国内某知名产业研究院数据，2015年至2017年我国智能手机使用人群中苹果手机的使用人群占比分别为16.6%、15.6%、14.3%，也就是大约15%左右的水平，假设安卓手机用户与苹果手机用户消费能力一致的情况下，“有缘网”或在未来直接丧失约15%的收入来源。然而实际上，据该产业研究院数据显示，2017年用户数只有15%左右的苹果用户却贡献了智能手机市场约50%的软件消费总额，这样看来，“有缘网”APP因IOS端下架将可能直接导致收入的“腰斩”。
然而，收入“腰斩”恐怕还只是保守估计，因为“有缘网”主要面向的用户为单身人群，年龄集中在20至35岁之间，据上述产业研究院数据分析，该年龄段的苹果手机用户占比最高，达到了近30%，也就是说每三个上述年龄段的年轻人中便有一个苹果手机使用者，且该部分人群的软件消费水平也明显超出其他年龄段的软件消费水平。没了这部分人群对“有缘网”的收入贡献，公司未来的收入所剩多少恐怕真要打上一个问号。目前“有缘网”APP能否重新在苹果应用商店上架还不得而知，公司的持續盈利能力着实堪忧。
IPO排队苦等近三年主打产品尽显“疲态”恐“青黄不接”
除了上述所提到近期“有缘网”APP下架可能会严重影响友缘在线的盈利能力之外，公司在苦苦等待IPO排队的近三年时间内，两款主要产品“有缘网”与“约会吧”也出现了不同程度的“疲态”，这或也导致了公司报告期内营业收入停滞不前，2017年相较于2016年更是有所下滑，公司的主营业务或面临“青黄不接”的窘境。
友缘在线早在2015年7月便向证监会递交了招股说明书，根据招股书披露，公司2012年至2014年营业收入分别为0.74亿元、2.04亿元、3.32亿元，其中2013年与2014年营业收入同比上期增幅达到了176.89%和62.75%。公司如此华丽的业绩数据在当年冲刺IPO可谓是信心满满，然而没想到这一等就是三年。直到2018年1月公司才收到了证监会的反馈意见函，可是眼看上会在即，过去的三年间公司的业绩却不再“华丽”。
据招股书披露，友缘在线2015年至2017年营业收入分别为6.12亿元、6.31亿元和6.07亿元，除了2016年只获得了3.10%的缓慢增长外，2017年更是出现了负增长。报告期内公司净利润分别为5，552.89万元、8，976.02万元、9，630.77万元，2017年的净利润增长显著减缓，公司经营业绩的成长性遇到了严峻的考验。 具体来看友缘在线旗下主打产品的收入情况。公司2008年推出“有缘网”，2015年该产品收入已经高达4.17亿元，占公司当期营业收入的68.70%，短短7年便收入过亿也成就了“有缘网”作为线上婚恋软件的“佼佼者”。然而之后“有缘网”的经营业绩并没有继续延续令人羡慕的成长性，反而开始显露出一些“疲态”。据招股书披露，2015年至2017年“有缘网”产品收入分别为4.17亿元、3.30亿元、3.11亿元，其中2016年同比下滑20.86%，2017年同比下滑5.76%。在营收占比方面2015年至2017年“有缘网”收入占比分别为68.70%、52.30%、51.24%，也出现了逐年的下滑，可见“有缘网”业绩“疲态”尽显的同时，其公司核心产品的地位也在逐步下降。
可能是因为考虑到“有缘网”未来会进入周期性的衰退，友缘在线在2013年推出了另一款主要产品“约会吧”。据招股书披露，“约会吧”与“有缘网”在盈利模式方面没有明显差异，两者存在一定的替代关系。因此，公司或许希望通过开发“约会吧”来替代未来“有缘网”的核心产品位置，从而保证公司持续的盈利能力，并且事实上“约会吧”的成长也延续了“有缘网”的势头。据招股书披露，2013年至2016年“约会吧”的产品收入分别为753.66万元、3，403.55万元、8，295.32万元、1.18亿元，四年内也由一款百万收入的交友软件快速增长为收入过亿的主打产品。然而与“有缘网”不同的是，“约会吧”的成长周期并没有长达7年，仅仅4年后“约会吧”的“疲态”也已显露出来。据招股书披露，2017年“约会吧”的产品收入为1.05亿元，相较于2016年的1.18亿元下滑了10.68%，或许“约会吧”也提前走上了“有缘网”衰退的老路。
此外，“有缘网”与“约会吧”的“疲态”不仅仅表现在产品收入的下滑，这两款主打产品的付费用户人数在报告期内也出现了明显的减少。据招股书披露，“有缘网”的付费用户人数在2015年至2017年期间分别为574.75万人、502.20万人、406.84万人，其中2016年“有缘网”的付费用户数同比上期减少12.62%，2017年付费用户数相比同期减少18.99%。另一款主要产品“约会吧”报告期内的付费用户人数分别为121.73万人、211.73万人、136.97万人，其中2017年付费用户人数同比上期的降幅达到了35.31%。
在友缘在线的两大主打产品“有缘网”与“约会吧”都已出现衰退迹象的情况下，公司其他产品却依然处于不温不火的阶段。公司目前除了“有缘网”与“约会吧”两大主要产品外，旗下还有“单身交友”、“快约爱”和“同城热恋”三款产品。据招股书披露，这三款产品中，产品收入与用户规模最大的为“单身交友”，报告期内该产品收入分别为1，468.21万元、1，711.87万元、3，006.67万元，虽逐年有所上涨，但还远不及“有缘网”与“约会吧”过亿级别的收入规模。“单身交友”在报告期内的付费用户数分别为33.59万人、43.70万人、53.65万人，也远不及两款主打产品的付费用户规模。如果公司两大主力产品步入衰退，其他产品又“后继无人”，那么公司或已面临“青黃不接”的局面，这事关公司的可持续发展，恐需引起发审委的高度关注。