【摘 要】
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本文基于风险调整后收益(RAROC)最大化这一经营目标,构建了关于银行作为证券化发行人的最优风险自留比例模型,并在此基础上引入了投资人决策模型,形成了包括发行人和投资人的
【机 构】
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中国矿业大学(北京)管理学院;国药集团融资租赁有限公司资金部
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本文基于风险调整后收益(RAROC)最大化这一经营目标,构建了关于银行作为证券化发行人的最优风险自留比例模型,并在此基础上引入了投资人决策模型,形成了包括发行人和投资人的均衡模型,并进行了静态模拟分析.结果表明,在特定条件下发行人存在最优风险自留比例,但会随着自留债券的风险调整后收益的变化而变化;并且由于发行人拥有信息优势,可以通过技术性措施主动调整上述指标.因此,若设定统一的最低风险自留要求,会降低风险自留比例的信号传递功能,提高“逆向选择”可能,不利于证券化市场发展.有必要根据发行人风险偏好、基础资产情况设定不同的最低风险自留要求,同时也可以提高最低档次自留债券要求,以达成发行人和投资人的风险收益平衡.
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