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一、B股市场的发展现状
B股市场是我国证券市场的重要组成部分，是我国证券市场发展过程中的产物。它是证券市场的外延扩展，便于同国际市场接轨。自1997年5月份开始，B股市场便开始了其漫长的熊市行情，成为国内投资者和国外投资者都无法有效涉足的一个特殊市场。这既违背了我们的初衷，也是我们必须正视的现实。
我国B股市场的发展历程并不平坦。从1991年底上海电真空B股发行至今，B股市场的发展已过了8个年头。目前，深沪B股市场共108家上市公司，分属12个行业，平均流通B股数量为12519万股。由于历史原因，许多公司是A、B混合股，108家公司中只有28家公司是不含A股的纯B股公司。1999年中期业绩总体上和1998年中期持平，1999年中期报告显示，108家B股公司中只有13家亏损，与1998年中期18家亏损相比，亏损面有所减少。1999年的一级市场几乎是一片空白，仅有两家上市公司在上海交易所上市。无论是新上市公司数量，还是募集资金金额，都显示1999年B股一级市场已经基本陷于停顿状态。1999年B股二级市场一改连续两年的跌势，在政策面的主导下，爆发了一波上涨行情，交易额仅次于1997年，全年上证B指升幅高达110％，深证B指也有90％，远远超过A股的涨幅，是最近几年绝无仅有的现象。但我国B股市场的总体特征表现为：一级市场扩容受阻；二级市场持续低迷；B股市场走势与国内A股和港股的走势多时段中出现背离现象。
B股市场发展至今情况不乐观是与其特征密切相关的：B股作为证券市场上的交易对象，实际上是一种金融商品。金融商品对投资者的吸引力取决于流动性、风险性和收益性，而B股市场的症结所在就是流动性差、风险性高、收益性低。具体表现为：1.流动性差。我国B股市场流动性差来自以下几方面的因素：第一，资金分流的压力大。资金分流的压力，不仅来自于中国企业海外多元化筹资，更来自周边国家市场对国际资本的争夺。中国境外上市外资股和香港中资股对B股市场的冲击包括H股、N股、S股的分流，还包括在美国发行的ADR以及在伦敦市场发行的GDR和日本、澳大利亚上市所分流的资金；周边国家市场对国际资本的争夺包括韩国、菲律宾、马来西亚、新加坡、泰国以及印度尼西亚等国家证券市场对资本的争夺。第二，交易成本过高。一方面表现为B股市场在中国境内，而B股的投资者主要在境外，地域和空间上的隔离，使投资者难以深刻了解我国企业的状况和积极背景，境外投资者了解上市公司经营状况和市场基本面的困难，增大了B股市场的交易成本。另一方面，深沪两地B股市场运作规则不统一，并且用不同的外币交易，人为加大了境外投资者了解B股市场运作规则和交易办法的难度，势必增大交易费用。这显然也不利于吸引境外个人投资者。第三，发行方式上的界限性。我国建立B股市场初期，主要是出于筹集外资、锻炼国内企业、证券国际化和深化金融体制改革四个方面的考虑。但由于当时我国外汇资金短缺，因此在B股市场的运作初期，过分强调其筹资功能，于是选择了私募的发行方式，以后除较少部分采用了公募方式外，几乎所有的B股都选择了私募发行。这一方式对B股市场流动性的消极影响不容质疑。
2.市场风险高。目前B股市场风险主要表现在：第一，政府在B股市场发展前途问题上举棋不定，提高了风险预期。在建立B股市场之初，中国是将B股看作在人民币不能自由兑换条件下开辟的一条对外筹资的渠道，只是将其作为一项过渡性措施。然而，B股市场的存废一直是管理层和理论界讨论的热门话题：B股市场建立不久，即有人提出应创造条件将B股与A股并轨；以后在H股发展的情况下，管理层又考虑将B股并入H股市场。由于这两种设想实现的条件并不成熟，之后又决定继续发展B股市场。这种在B股市场发展取向上的摇摆不定，不仅使管理层在B股市场发展方面的政策措施难有长远规划，而且向投资者提供了一种B股市场前途未卜的信息，也就降低了投资者进行长期投资的积极性，提高了其风险预期。第二，B股上市公司信息披露不规范，投资风险大。一是表现为B股上市公司的信息披露未能与国际惯例接轨，影响了信息的可信度。二是信息披露的渠道不畅，信息披露不及时，影响了信息的时效性。投资者难以迅速获取信息，投资风险必然增大，因而对B股望而却步。三是B股市场容量太小，增加了交易的风险。到1999年底，深沪两市上市公司B股流通市值只有410亿元左右，除少数几家公司外，大多数B股上市量在1亿股左右，更有甚者不足1亿。随着指数变动，两市流通市值大约在40～80亿美元之间波动，市场容量小的弊端反映到价格上，即使少量的资金进出都会引起剧烈的波动，深沪B股近几年的暴涨暴跌即为明证。同时，狭小的市场容量很容易受到游资的冲击，助长了投机行为，进一步增加B股市场的风险性。
3.收益性低。证券投资者可获得的收益包括两个方面，即股息收入和转让证券获取的差价收益(资本利得)。而B股的现实状况不容乐观：一方面，B股上市公司质量不高，股息收入低。这从上市公司各年的业绩报表中可以反映出来。另一方面，B股市场的流动性不足，风险性大，造成买卖差价(资本利得)值降低。由于股票集中在少数财团手中，当B股行情看好，投资者想购买B股时，可能要支付较高的价格，而当行情不被看好想抛售股票时，可能必须忍痛以较低的价格卖出，因此市场流动性不足制约了投资者获取买卖差价(资本利得)。
二、B股市场发展的环境分析
在国内及国际的宏观经济明显进入调整期、稳定期之际，过高期望B股市场的需求面有大的改观是过于乐观的。但作为股票市场整体发展战略的一部分，B股市场的发展与培育大陆的国际金融中心这一命题是直接相连的。由于B股市场适应了国际融资证券化的潮流，发展和完善B股市场，已成为我国经济国际化发展的客观要求。从市场的因素分析，2000年的B股市场将会有所作为，这块未被充分开发的"试验田"，将会面临更好的发展环境。
1.全球经济稳步上升。1999年，世界经济虽未能摆脱困境，但已逐步由动荡转向稳定，普遍呈现出一片回升和复苏的景象，其中以美国经济为主要代表。在高科技持续增长、国内需求旺盛、消费扩张强劲和财富效应的带动下，至1999年底，美国经济已经持续增长近9年，且一直保持着较高的增长率，NASDAQ更是连创新高。与欣欣向荣的美国市场交相辉映的是亚洲市场的复苏，大多数东亚、东南亚国家已经走出了1997年亚洲金融危机的低谷，亚洲各国(地区)提前出现了复苏的迹象。各国(地区)致力于经济改革，支持国内经济重建，营造良好的投资气氛，全球资金再次回流。亚洲股市1999年走出齐升共涨的良好形势，各国(地区)投资机构预期亚洲经济将提前复苏，纷纷加重在区内投资比例，多数国家及地区的股市指数已恢复或接近于金融危机爆发前的水平，香港经济在1999年上半年取得了0.5％的实质增长，已经复苏。
2.中国宏观经济形势看好。前两年，我国经济整体上处于调整状态，B股市场因而长期低迷不振，上市公司业绩欠佳。自1999年以来，随着我国经济大调整的逐步完成，国内经济运行进入了稳步增长的良好态势，国家对宏观经济调控的力度逐渐加大，效果也日趋明显，这无疑是B股走好的坚实基础。加入WTO后，虽然部分产业会受到一些冲击，但从此中国就可以彻底融入国际经济发展潮流，在竞争中以较快的速度接受先进的生产技术和管理方法，实现社会资源的合理配置和社会效益最大化。
另外，人民币汇率的坚挺也将极大地稳定和支持投资者的信心。人民币汇率在金融危机后始终表现坚挺，对投资B股的境外机构来说，这无疑是极大的信心支持。目前欧元贬值严重，日元汇率也有较大波折，而人民币却始终能在动荡的局势中坚挺，充分说明我国经济的支撑力度较强。B股市场生存于这样的大背景之下，对其前景可持乐观态度。
3.国家政策将继续扶持B股市场稳步发展。随着全球经济一体化进程的加快以及我国对外开放幅面的拓宽，B股市场作为我国筹措外资、走向世界的一个试验性窗口，其作用将越来越重要。从B股市场创立至今，国务院和证监会已多次颁布多项法规与条例规范B股市场运作，培育B股市场健康、有序地发展(如扩大B股发行量、允许海外券商直接入场交易以及完善B股的有关法规等)。1999年政府对B股市场的改革步伐进一步加快，降低了证券交易印花税、取消所有制限制及企业上市的预选制度，这都有利于B股市场的建设，同时也表明了管理层培育B股市场的信心与决心。撤销B股或是将之与A股、H股合并等设想显然也是不合实际的。如果相关政策能够到位，那么B股市场的发展空间将非常广阔。
三、促进B股市场发展的具体思路
在我国证券市场不断深化的进程中，尽快搞活B股市场不仅是顺应世界潮流之必然，也是促进国内经济发展的要求。目前，要搞活B股市场，可考虑以下改革思路：1.明确B股市场的发展定位。在证券市场融资国际化的进程中，我国的B股市场居于特殊的地位。只有建立完善的本国市场---B股市场，并使中国证券市场最终走向国际化，才能真正建立起中国的国际金融中心，实现资源的有效配置，同时将会为整个中国资本市场带来源源不断的外国资本。因此，从中国经济建设和资本市场国际化发展的战略高度考虑，必须对B股市场进行合理的定位，进一步确立B股市场为吸引外国资本的母市场地位，确立以B股市场为主，海外上市为辅的原则，为国企发展提供国际化的过渡通道。
2.改革发行方式，扩大市场规模。实践证明，单靠私募发行方式已越来越不能适应甚至阻碍B股市场的进一步发展。在私募方式下，B股发行公司在发行条件、信息披露标准，特别是公司上市后规范化运作等方面均不受境外成熟市场证券法规管辖，不能对投资者及时提供全面的信息披露，不能直接促进B股市场与国际惯例接轨。近几年新上市公司越来越少，8年来仅有108家上市公司，深沪两市加起B股市场来平均每年仅有13家公司上市，其中1998年仅5家新股，1999年减少到极点，两个市场仅有2家，发行市场的难度和风险正逐年加大。目前，B股市场在H股市场、创业板市场及海外市场等竞争市场的压力下，进一步扩大市场规模已经刻不容缓，而改革私募发行方式则是首要条件。
3.改革市场交易制度，提高市场流通性，大力激活二级市场。B股二级市场交投不活跃是多年来困扰其发展的一大难题，除了不断扩大市场规模、提高上市公司质量外，二级市场投资者结构的重建和交易机制的创新同样必不可少。在目前缺乏国际资金带动的情况下，允许国内资金间接进入B股市场不失为一种选择。从目前深沪两市的投资者来看，海外基金已逐步流出B股市场，国内资金成为主体力量。目前A股市场与B股市场已经存在"渗透"现象，不合法地参与B股市场交易的开户数甚至超过了合法的数目。B股市场作为制度上的专供境外投资者买卖的离岸金融市场，实际上已成为境内投资者和境外投资者混合的市场，从而形成一种较尖锐的矛盾。由于缺乏正常的投资渠道，境内游资往往都有极强的投机性，倾向于短线获利，无法成为B股市场的中坚力量。目前除国家持有的1400亿美元储备外，居民手中还持有800多亿美元的外汇，没有适宜的投资方向，只能存放在银行，这部分资金若能得到有效利用，采取折衷的方式投资于B股市场，将能有效地激活B股二级市场。间接开放B股市场可通过中外合作基金来实现，中外合作基金通过投资组合，将B股投资收益反映到单位基金中去，国内居民再通过认购基金份额来分享投资B股所得，而在基金内部可实施资本项目下的限制性可兑换。
4.提高上市公司整体素质。在证券市场上，投资者只青睐于业绩优秀、投资回报率高的企业，因而优秀企业是发展B股市场的根基。上市公司业绩欠佳成为抑制B股市场发展的重要因素之一。1999年6月，证监会取消了对发行B股的企业所有制形式的限制，为优秀企业发行B股创造了条件，有利于整体上提高B股上市公司质量。针对目前B股市场企业质量不佳的状况，应从两方面着手：第一，促进目前上市公司经营与管理机制的转变，减少政府主管部门的干预，建立起真正的法人治理结构和管理制度；与此同时，上市公司也应重视对内部的管理，加强对经理人员的培训，引入先进的经营管理理论以提高他们的素质。第二，企业上市应"择优而入"，推荐企业上市时，政府应选择主业突出、符合国家产业政策、有发展潜力、经营素质好的大企业，以改变目前B股市场上市公司规模偏小、经营不佳的状况。从目前趋势来看，在中国加入WTO之后，受惠较多的行业将有较大的发展，从而带动市场走好。例如：纺织服装业、交通运输业、外贸出口企业以及房地产业等，这类企业可为选择上市公司提供参考依据。
5.创新证券衍生工具，发行B股可转换债。开发金融品种，是搞活B股市场的一条重要途径。可转换债就是股票和债券合二为一的一种金融品种，对国外投资者来说，是早已熟悉的投资工具。而B股上市公司又具有一定的财务透明度和信誉等级，这样企业既可以用较低成本实现融资目的，又不会过度稀释股权，对于稳定B股价位，搞活B股市场将具有积极的意义。
B股市场是我国证券市场的重要组成部分，是我国证券市场发展过程中的产物。它是证券市场的外延扩展，便于同国际市场接轨。自1997年5月份开始，B股市场便开始了其漫长的熊市行情，成为国内投资者和国外投资者都无法有效涉足的一个特殊市场。这既违背了我们的初衷，也是我们必须正视的现实。
我国B股市场的发展历程并不平坦。从1991年底上海电真空B股发行至今，B股市场的发展已过了8个年头。目前，深沪B股市场共108家上市公司，分属12个行业，平均流通B股数量为12519万股。由于历史原因，许多公司是A、B混合股，108家公司中只有28家公司是不含A股的纯B股公司。1999年中期业绩总体上和1998年中期持平，1999年中期报告显示，108家B股公司中只有13家亏损，与1998年中期18家亏损相比，亏损面有所减少。1999年的一级市场几乎是一片空白，仅有两家上市公司在上海交易所上市。无论是新上市公司数量，还是募集资金金额，都显示1999年B股一级市场已经基本陷于停顿状态。1999年B股二级市场一改连续两年的跌势，在政策面的主导下，爆发了一波上涨行情，交易额仅次于1997年，全年上证B指升幅高达110％，深证B指也有90％，远远超过A股的涨幅，是最近几年绝无仅有的现象。但我国B股市场的总体特征表现为：一级市场扩容受阻；二级市场持续低迷；B股市场走势与国内A股和港股的走势多时段中出现背离现象。
B股市场发展至今情况不乐观是与其特征密切相关的：B股作为证券市场上的交易对象，实际上是一种金融商品。金融商品对投资者的吸引力取决于流动性、风险性和收益性，而B股市场的症结所在就是流动性差、风险性高、收益性低。具体表现为：1.流动性差。我国B股市场流动性差来自以下几方面的因素：第一，资金分流的压力大。资金分流的压力，不仅来自于中国企业海外多元化筹资，更来自周边国家市场对国际资本的争夺。中国境外上市外资股和香港中资股对B股市场的冲击包括H股、N股、S股的分流，还包括在美国发行的ADR以及在伦敦市场发行的GDR和日本、澳大利亚上市所分流的资金；周边国家市场对国际资本的争夺包括韩国、菲律宾、马来西亚、新加坡、泰国以及印度尼西亚等国家证券市场对资本的争夺。第二，交易成本过高。一方面表现为B股市场在中国境内，而B股的投资者主要在境外，地域和空间上的隔离，使投资者难以深刻了解我国企业的状况和积极背景，境外投资者了解上市公司经营状况和市场基本面的困难，增大了B股市场的交易成本。另一方面，深沪两地B股市场运作规则不统一，并且用不同的外币交易，人为加大了境外投资者了解B股市场运作规则和交易办法的难度，势必增大交易费用。这显然也不利于吸引境外个人投资者。第三，发行方式上的界限性。我国建立B股市场初期，主要是出于筹集外资、锻炼国内企业、证券国际化和深化金融体制改革四个方面的考虑。但由于当时我国外汇资金短缺，因此在B股市场的运作初期，过分强调其筹资功能，于是选择了私募的发行方式，以后除较少部分采用了公募方式外，几乎所有的B股都选择了私募发行。这一方式对B股市场流动性的消极影响不容质疑。
2.市场风险高。目前B股市场风险主要表现在：第一，政府在B股市场发展前途问题上举棋不定，提高了风险预期。在建立B股市场之初，中国是将B股看作在人民币不能自由兑换条件下开辟的一条对外筹资的渠道，只是将其作为一项过渡性措施。然而，B股市场的存废一直是管理层和理论界讨论的热门话题：B股市场建立不久，即有人提出应创造条件将B股与A股并轨；以后在H股发展的情况下，管理层又考虑将B股并入H股市场。由于这两种设想实现的条件并不成熟，之后又决定继续发展B股市场。这种在B股市场发展取向上的摇摆不定，不仅使管理层在B股市场发展方面的政策措施难有长远规划，而且向投资者提供了一种B股市场前途未卜的信息，也就降低了投资者进行长期投资的积极性，提高了其风险预期。第二，B股上市公司信息披露不规范，投资风险大。一是表现为B股上市公司的信息披露未能与国际惯例接轨，影响了信息的可信度。二是信息披露的渠道不畅，信息披露不及时，影响了信息的时效性。投资者难以迅速获取信息，投资风险必然增大，因而对B股望而却步。三是B股市场容量太小，增加了交易的风险。到1999年底，深沪两市上市公司B股流通市值只有410亿元左右，除少数几家公司外，大多数B股上市量在1亿股左右，更有甚者不足1亿。随着指数变动，两市流通市值大约在40～80亿美元之间波动，市场容量小的弊端反映到价格上，即使少量的资金进出都会引起剧烈的波动，深沪B股近几年的暴涨暴跌即为明证。同时，狭小的市场容量很容易受到游资的冲击，助长了投机行为，进一步增加B股市场的风险性。
3.收益性低。证券投资者可获得的收益包括两个方面，即股息收入和转让证券获取的差价收益(资本利得)。而B股的现实状况不容乐观：一方面，B股上市公司质量不高，股息收入低。这从上市公司各年的业绩报表中可以反映出来。另一方面，B股市场的流动性不足，风险性大，造成买卖差价(资本利得)值降低。由于股票集中在少数财团手中，当B股行情看好，投资者想购买B股时，可能要支付较高的价格，而当行情不被看好想抛售股票时，可能必须忍痛以较低的价格卖出，因此市场流动性不足制约了投资者获取买卖差价(资本利得)。
二、B股市场发展的环境分析
在国内及国际的宏观经济明显进入调整期、稳定期之际，过高期望B股市场的需求面有大的改观是过于乐观的。但作为股票市场整体发展战略的一部分，B股市场的发展与培育大陆的国际金融中心这一命题是直接相连的。由于B股市场适应了国际融资证券化的潮流，发展和完善B股市场，已成为我国经济国际化发展的客观要求。从市场的因素分析，2000年的B股市场将会有所作为，这块未被充分开发的"试验田"，将会面临更好的发展环境。
1.全球经济稳步上升。1999年，世界经济虽未能摆脱困境，但已逐步由动荡转向稳定，普遍呈现出一片回升和复苏的景象，其中以美国经济为主要代表。在高科技持续增长、国内需求旺盛、消费扩张强劲和财富效应的带动下，至1999年底，美国经济已经持续增长近9年，且一直保持着较高的增长率，NASDAQ更是连创新高。与欣欣向荣的美国市场交相辉映的是亚洲市场的复苏，大多数东亚、东南亚国家已经走出了1997年亚洲金融危机的低谷，亚洲各国(地区)提前出现了复苏的迹象。各国(地区)致力于经济改革，支持国内经济重建，营造良好的投资气氛，全球资金再次回流。亚洲股市1999年走出齐升共涨的良好形势，各国(地区)投资机构预期亚洲经济将提前复苏，纷纷加重在区内投资比例，多数国家及地区的股市指数已恢复或接近于金融危机爆发前的水平，香港经济在1999年上半年取得了0.5％的实质增长，已经复苏。
2.中国宏观经济形势看好。前两年，我国经济整体上处于调整状态，B股市场因而长期低迷不振，上市公司业绩欠佳。自1999年以来，随着我国经济大调整的逐步完成，国内经济运行进入了稳步增长的良好态势，国家对宏观经济调控的力度逐渐加大，效果也日趋明显，这无疑是B股走好的坚实基础。加入WTO后，虽然部分产业会受到一些冲击，但从此中国就可以彻底融入国际经济发展潮流，在竞争中以较快的速度接受先进的生产技术和管理方法，实现社会资源的合理配置和社会效益最大化。
另外，人民币汇率的坚挺也将极大地稳定和支持投资者的信心。人民币汇率在金融危机后始终表现坚挺，对投资B股的境外机构来说，这无疑是极大的信心支持。目前欧元贬值严重，日元汇率也有较大波折，而人民币却始终能在动荡的局势中坚挺，充分说明我国经济的支撑力度较强。B股市场生存于这样的大背景之下，对其前景可持乐观态度。
3.国家政策将继续扶持B股市场稳步发展。随着全球经济一体化进程的加快以及我国对外开放幅面的拓宽，B股市场作为我国筹措外资、走向世界的一个试验性窗口，其作用将越来越重要。从B股市场创立至今，国务院和证监会已多次颁布多项法规与条例规范B股市场运作，培育B股市场健康、有序地发展(如扩大B股发行量、允许海外券商直接入场交易以及完善B股的有关法规等)。1999年政府对B股市场的改革步伐进一步加快，降低了证券交易印花税、取消所有制限制及企业上市的预选制度，这都有利于B股市场的建设，同时也表明了管理层培育B股市场的信心与决心。撤销B股或是将之与A股、H股合并等设想显然也是不合实际的。如果相关政策能够到位，那么B股市场的发展空间将非常广阔。
三、促进B股市场发展的具体思路
在我国证券市场不断深化的进程中，尽快搞活B股市场不仅是顺应世界潮流之必然，也是促进国内经济发展的要求。目前，要搞活B股市场，可考虑以下改革思路：1.明确B股市场的发展定位。在证券市场融资国际化的进程中，我国的B股市场居于特殊的地位。只有建立完善的本国市场---B股市场，并使中国证券市场最终走向国际化，才能真正建立起中国的国际金融中心，实现资源的有效配置，同时将会为整个中国资本市场带来源源不断的外国资本。因此，从中国经济建设和资本市场国际化发展的战略高度考虑，必须对B股市场进行合理的定位，进一步确立B股市场为吸引外国资本的母市场地位，确立以B股市场为主，海外上市为辅的原则，为国企发展提供国际化的过渡通道。
2.改革发行方式，扩大市场规模。实践证明，单靠私募发行方式已越来越不能适应甚至阻碍B股市场的进一步发展。在私募方式下，B股发行公司在发行条件、信息披露标准，特别是公司上市后规范化运作等方面均不受境外成熟市场证券法规管辖，不能对投资者及时提供全面的信息披露，不能直接促进B股市场与国际惯例接轨。近几年新上市公司越来越少，8年来仅有108家上市公司，深沪两市加起B股市场来平均每年仅有13家公司上市，其中1998年仅5家新股，1999年减少到极点，两个市场仅有2家，发行市场的难度和风险正逐年加大。目前，B股市场在H股市场、创业板市场及海外市场等竞争市场的压力下，进一步扩大市场规模已经刻不容缓，而改革私募发行方式则是首要条件。
3.改革市场交易制度，提高市场流通性，大力激活二级市场。B股二级市场交投不活跃是多年来困扰其发展的一大难题，除了不断扩大市场规模、提高上市公司质量外，二级市场投资者结构的重建和交易机制的创新同样必不可少。在目前缺乏国际资金带动的情况下，允许国内资金间接进入B股市场不失为一种选择。从目前深沪两市的投资者来看，海外基金已逐步流出B股市场，国内资金成为主体力量。目前A股市场与B股市场已经存在"渗透"现象，不合法地参与B股市场交易的开户数甚至超过了合法的数目。B股市场作为制度上的专供境外投资者买卖的离岸金融市场，实际上已成为境内投资者和境外投资者混合的市场，从而形成一种较尖锐的矛盾。由于缺乏正常的投资渠道，境内游资往往都有极强的投机性，倾向于短线获利，无法成为B股市场的中坚力量。目前除国家持有的1400亿美元储备外，居民手中还持有800多亿美元的外汇，没有适宜的投资方向，只能存放在银行，这部分资金若能得到有效利用，采取折衷的方式投资于B股市场，将能有效地激活B股二级市场。间接开放B股市场可通过中外合作基金来实现，中外合作基金通过投资组合，将B股投资收益反映到单位基金中去，国内居民再通过认购基金份额来分享投资B股所得，而在基金内部可实施资本项目下的限制性可兑换。
4.提高上市公司整体素质。在证券市场上，投资者只青睐于业绩优秀、投资回报率高的企业，因而优秀企业是发展B股市场的根基。上市公司业绩欠佳成为抑制B股市场发展的重要因素之一。1999年6月，证监会取消了对发行B股的企业所有制形式的限制，为优秀企业发行B股创造了条件，有利于整体上提高B股上市公司质量。针对目前B股市场企业质量不佳的状况，应从两方面着手：第一，促进目前上市公司经营与管理机制的转变，减少政府主管部门的干预，建立起真正的法人治理结构和管理制度；与此同时，上市公司也应重视对内部的管理，加强对经理人员的培训，引入先进的经营管理理论以提高他们的素质。第二，企业上市应"择优而入"，推荐企业上市时，政府应选择主业突出、符合国家产业政策、有发展潜力、经营素质好的大企业，以改变目前B股市场上市公司规模偏小、经营不佳的状况。从目前趋势来看，在中国加入WTO之后，受惠较多的行业将有较大的发展，从而带动市场走好。例如：纺织服装业、交通运输业、外贸出口企业以及房地产业等，这类企业可为选择上市公司提供参考依据。
5.创新证券衍生工具，发行B股可转换债。开发金融品种，是搞活B股市场的一条重要途径。可转换债就是股票和债券合二为一的一种金融品种，对国外投资者来说，是早已熟悉的投资工具。而B股上市公司又具有一定的财务透明度和信誉等级，这样企业既可以用较低成本实现融资目的，又不会过度稀释股权，对于稳定B股价位，搞活B股市场将具有积极的意义。