论文部分内容阅读
南航、东航获注资引发多种联想，注资概念股问号多多。
12月10日晚，东方航空(600115)、南方航空(600029)分别发布公告称，公司将以非公开发行的方式向集团增发A、H股以获得集团30亿元注资。
此举拉开了国家注资央企的序幕。哪个央企将会成为下一个“注资宠儿”?面对南航、东航股价由“注资”引起的涨跌，这类央企注资概念股是否具有投资价值?
多家央企提交注资申请
据相关人士透露，目前仍有多家央企在向政府提交注资申请，而央企注资概念也成为市场热点。
金融危机已经开始影响实体经济，央企的利润出现下降。国资委研究中心党委书记李保民称，央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧，一些企业的资金链甚至开始断裂。
国资委主任李荣融表示，央企利润下降幅度正在加大，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
据国资委统计，2008年前3季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下跌幅度为1413％。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的比例为32％。而央企中电力、石化和航空业尤为明显。如电力行业中，火电企业的现金流几乎全部为负，航空业的资产负债率高企，东方航空(600115)三季报显示的资产负债率已经达到了98％以上，南航也达到了83％。
因此，国家向央企注资就成为最为行之有效的方式。李保民称，国家对央企的注资实际上早已启动，中铁铁建(601186)等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设，而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，将来这种注资行为将成为常态。
据国资委公布的消息，2008年中央企业国有资本经营预算已经获国务院批准，确定支出的总额为547.8亿元。这笔高额的国有资本经营预算中，有270亿元用于关系国计民生和国家经济安全的重点央企，约占总数的49％。注资能在一定程度上降低企业资产负债率，缓解财务压力。
下一个注资是谁?
在南方航空集团公司等相继获国资委注资后，还有哪些行业的央企将获得国资委的注资“大输血”?
据一位央企高层人士表示，高企的资产负债率，是航空集团能率先获国资委注资的主要原因。因为，航空公司对现金流的要求很高，加上南方航空规模很大，国资委不得不重视，资产负债率高且现金流紧张的央企有望率先获得国资委注资。
据悉，国资委近期对央企的资产现状、投资和负债情况进行了全面检查，负债率在90％以上、影响面较大的央企将最有可能获得国资委的注资，其中电力行业的大型央企有望获得巨额补贴，因为在原材料大幅涨价和自然灾害的双重冲击下，其损失最大，资产负债率普遍很高。
2008年，雪灾和地震灾害使电力企业遭受巨大的损失，加上煤炭等燃料成本长时间的高价位运行，致使一些大型发电企业业绩恶化。据国家电网统计数据显示，两场自然灾害给国家电网带来224.6亿元的经济损失。
华能、大唐、国电、华电和中电投5大发电公司，今年先后发出将全面亏损的信息。中国电力企业联合会在一份报告中指出，今年前8个月，电力行业净利润下降78.53％。以华能国际为例，其今年一至三季度累计亏损竟达26.3亿元，同比下滑158％。在不久前国家能源局的一次内部会议上，中国电力企业联合会表示，华能对现金流的需求，已经“迫不及待”。
中银国际研究员王军认为，电力行业在国民经济中属于关系重大的行业，目前的成本压力显而易见，有可能成为下一批获得注资的央企。
一位电网公司的高层人员日前透露，这次电力企业获得的补贴至少应该在100亿元以上。
业内人士普遍认为，5大电力集团都有可能获得巨额补贴(如表1)。
注资概念股投资价值几何
受注资消息影响，南方航空股价从11月14日至11月19日，最大涨幅为23％，同期，东方航空股价最大涨幅为45％。而随后，两家股价开始步入下滑通道，至11月26日，南方航空股价相比于11月19日收盘价，跌幅已达19％，同期，东方航空股价下跌17％。12月11日，在两大航空集团分别获得30亿元注资将全部注入到上市公司消息的刺激下，南方航空和东方航空开盘即被巨额买单封在涨停板上。
而投资者不仅要问，获得注资的央企是否具有投资价值?
对于长期投资者来说，市场人士建议审慎参与。
中银国际研究员王军表示，被注资的企业一般都是目前经营处在困境的企业，注资的直接影响是降低企业的资产负债率，进而降低其财务成本，但注资不能改变行业发展周期和企业自身管理水平。中长线投资者应关注企业的经营状况。企业的自身“造血”能力才是长期发展的基石，也是企业的投资价值所在。
宏源证券策略分析师唐永刚也表示，注资企业中长期是否具有投资价值，要看其在获得注资后中长期业绩能否好转，中长期投资者对待这类股票，在其注资初期应以观望为主。
唐永刚表示，对于短期投资来说，可以适时参与其题材性炒作，当该概念股受此类消息刺激，股价上涨20％左右时，应及时抽身。因为，央企注资概念股通常都是基金重仓股，在其股价受注资消息影响上涨20％左右时，基金就不愿再往上抬升股价，因其上涨后存在较强的回调要求，如南方航空就是一个很好的例子。
本刊特约分析师指出，短期投资者如果想从这类股票中获得一定收益，应该关注资产负债率高且现金流非常紧张的上市公司。
为此，本刊以上市公司第三季度资产负债率与行业平均值之差在5％以上，且每股经营性现金流小于行业平均值为标准，同时剔除ST公司，为投资者筛选出一些有望获得国家注资的上市公司，列于表2，以供投资者选择时参考(由于房地产有政策限制，因此申请注资较为困难，表2中剔除该行业)。
12月10日晚，东方航空(600115)、南方航空(600029)分别发布公告称，公司将以非公开发行的方式向集团增发A、H股以获得集团30亿元注资。
此举拉开了国家注资央企的序幕。哪个央企将会成为下一个“注资宠儿”?面对南航、东航股价由“注资”引起的涨跌，这类央企注资概念股是否具有投资价值?
多家央企提交注资申请
据相关人士透露，目前仍有多家央企在向政府提交注资申请，而央企注资概念也成为市场热点。
金融危机已经开始影响实体经济，央企的利润出现下降。国资委研究中心党委书记李保民称，央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧，一些企业的资金链甚至开始断裂。
国资委主任李荣融表示，央企利润下降幅度正在加大，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
据国资委统计，2008年前3季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下跌幅度为1413％。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的比例为32％。而央企中电力、石化和航空业尤为明显。如电力行业中，火电企业的现金流几乎全部为负，航空业的资产负债率高企，东方航空(600115)三季报显示的资产负债率已经达到了98％以上，南航也达到了83％。
因此，国家向央企注资就成为最为行之有效的方式。李保民称，国家对央企的注资实际上早已启动，中铁铁建(601186)等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设，而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，将来这种注资行为将成为常态。
据国资委公布的消息，2008年中央企业国有资本经营预算已经获国务院批准，确定支出的总额为547.8亿元。这笔高额的国有资本经营预算中，有270亿元用于关系国计民生和国家经济安全的重点央企，约占总数的49％。注资能在一定程度上降低企业资产负债率，缓解财务压力。
下一个注资是谁?
在南方航空集团公司等相继获国资委注资后，还有哪些行业的央企将获得国资委的注资“大输血”?
据一位央企高层人士表示，高企的资产负债率，是航空集团能率先获国资委注资的主要原因。因为，航空公司对现金流的要求很高，加上南方航空规模很大，国资委不得不重视，资产负债率高且现金流紧张的央企有望率先获得国资委注资。
据悉，国资委近期对央企的资产现状、投资和负债情况进行了全面检查，负债率在90％以上、影响面较大的央企将最有可能获得国资委的注资，其中电力行业的大型央企有望获得巨额补贴，因为在原材料大幅涨价和自然灾害的双重冲击下，其损失最大，资产负债率普遍很高。
2008年，雪灾和地震灾害使电力企业遭受巨大的损失，加上煤炭等燃料成本长时间的高价位运行，致使一些大型发电企业业绩恶化。据国家电网统计数据显示，两场自然灾害给国家电网带来224.6亿元的经济损失。
华能、大唐、国电、华电和中电投5大发电公司，今年先后发出将全面亏损的信息。中国电力企业联合会在一份报告中指出，今年前8个月，电力行业净利润下降78.53％。以华能国际为例，其今年一至三季度累计亏损竟达26.3亿元，同比下滑158％。在不久前国家能源局的一次内部会议上，中国电力企业联合会表示，华能对现金流的需求，已经“迫不及待”。
中银国际研究员王军认为，电力行业在国民经济中属于关系重大的行业，目前的成本压力显而易见，有可能成为下一批获得注资的央企。
一位电网公司的高层人员日前透露，这次电力企业获得的补贴至少应该在100亿元以上。
业内人士普遍认为，5大电力集团都有可能获得巨额补贴(如表1)。
注资概念股投资价值几何
受注资消息影响，南方航空股价从11月14日至11月19日，最大涨幅为23％，同期，东方航空股价最大涨幅为45％。而随后，两家股价开始步入下滑通道，至11月26日，南方航空股价相比于11月19日收盘价，跌幅已达19％，同期，东方航空股价下跌17％。12月11日，在两大航空集团分别获得30亿元注资将全部注入到上市公司消息的刺激下，南方航空和东方航空开盘即被巨额买单封在涨停板上。
而投资者不仅要问，获得注资的央企是否具有投资价值?
对于长期投资者来说，市场人士建议审慎参与。
中银国际研究员王军表示，被注资的企业一般都是目前经营处在困境的企业，注资的直接影响是降低企业的资产负债率，进而降低其财务成本，但注资不能改变行业发展周期和企业自身管理水平。中长线投资者应关注企业的经营状况。企业的自身“造血”能力才是长期发展的基石，也是企业的投资价值所在。
宏源证券策略分析师唐永刚也表示，注资企业中长期是否具有投资价值，要看其在获得注资后中长期业绩能否好转，中长期投资者对待这类股票，在其注资初期应以观望为主。
唐永刚表示，对于短期投资来说，可以适时参与其题材性炒作，当该概念股受此类消息刺激，股价上涨20％左右时，应及时抽身。因为，央企注资概念股通常都是基金重仓股，在其股价受注资消息影响上涨20％左右时，基金就不愿再往上抬升股价，因其上涨后存在较强的回调要求，如南方航空就是一个很好的例子。
本刊特约分析师指出，短期投资者如果想从这类股票中获得一定收益，应该关注资产负债率高且现金流非常紧张的上市公司。
为此，本刊以上市公司第三季度资产负债率与行业平均值之差在5％以上，且每股经营性现金流小于行业平均值为标准，同时剔除ST公司，为投资者筛选出一些有望获得国家注资的上市公司，列于表2，以供投资者选择时参考(由于房地产有政策限制，因此申请注资较为困难，表2中剔除该行业)。