股灾期间上市公司停牌动机及效果研究——以华仁药业公司为例

• 作 者: 彭惠 胡志勇 李旎 蔡锦绕
• 机 构: 广州大学经济与统计学院,天职国际会计师事务所
• 出 处: 财会通讯
• 发表日期: 2019年10期
• 关键词: 控股股东股权质押 停牌 股价崩盘
• 基金项目: 国家自然科学基金重大项目“会计、审计对企业经营管理与宏观经济发展的影响研究”(项目编号:71790603);国家自然科学基金青年项目“我国上市公司市值管理研究:动机、行为表现与经济后果”(项目编号:71602039);广东省会计科研课题“控股股东股权质押对机构投资者持股的影响研究”(项目编号:2017A02)阶段性研究成果

本文以股灾期间数次停牌的华仁药业公司为案例,引入股价暴跌和控股股东股权质押因素剖析上市公司停牌诱因,并对停牌效果进行实证检验。结果表明:股灾期间,控股股东对爆仓危机的规避是上市公司股票停牌的重要动机。进一步研究发现,股灾期间的停牌行为在短期内能够遏制股价崩盘风险,但该停牌行为会降低市场效率。本文不仅揭示了停牌潮现象的重要成因,而且对股权质押等金融创新不断涌现背景下如何监督市场主体行为具有重要启示。