【摘 要】
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本文对中国沪深A股上市的制造业企业2013~2017年的数据进行实证研究,分析异质性企业面临融资约束情况下,如何运用现金持有的多寡提升企业投资效率。研究发现,我国上市制造业
【机 构】
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南京大学商学院,上海外国语大学国际工商管理学院,中国科学技术大学管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目重点项目“领军企业创新链的组织架构与协同管理”(项目编号:71732002)
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本文对中国沪深A股上市的制造业企业2013~2017年的数据进行实证研究,分析异质性企业面临融资约束情况下,如何运用现金持有的多寡提升企业投资效率。研究发现,我国上市制造业企业普遍存在融资约束,现金持有的增加提高了小规模企业的投资效率,而对大规模企业存在过度投资的倾向;现金持有的增加令高成长性的企业提升了投资效率,对低成长性的企业影响则不显著。因此,我国应大力发展金融行业,提高企业内外部融资渠道;政府应合理规制,完善现金激励,规避道德风险,加大企业信息披露,提升中国制造业企业的投资效率。
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