国际资本约束与顺周期财政政策

• 作 者: 林峰 邓可斌
• 机 构: 华南理工大学经济与贸易学院,华南理工大学广东省供应链金融工程技术研究中心
• 出 处: 统计研究
• 发表日期: 2020年2期
• 关键词: 财政政策周期 国际资本约束 主权信用评级 发展中国家 Fiscal Policy CycleInternational Capital ConstraintsS
• 基金项目: 国家自然科学基金青年项目“破解中国财政支出的贸易收支效应悖论:考虑居民消费习惯因素的理论解释、实证识别与政策设计”(71903057),教育部人文社会科学基金项目“中国扩张性财政政策的贸易收支效应悖论:考虑居民消费习惯因素的机理研究”(19YJC790073),广东省自然科学基金项目“地方财政行为与中国贸易收支失衡:理论机制、经验证据及平衡策略研究”(2017A030310025),中央高校基本科

本文首次建立理论模型证明了国际资本约束是发展中国家顺周期财政政策形成的重要动因。同时基于125个发展中国家1960-2016年的面板数据,得到了与理论预期一致且稳健的经验证据:发展中国家呈现出顺周期财政政策的典型事实。在充分考虑内生性问题,引入加权的贸易伙伴实际GDP增长率和加权的美国国债实际收益率作为有效工具变量后,这一结论仍然成立;主权信用评级每下调1个级别,顺周期财政政策倾向将会增加5.83%。这种国际资本市场的劣势地位所引致的国际资本强约束,是发展中国家采用顺周期财政政策的关键原因。本文的研究在经