【摘 要】
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本文在非金融企业金融化的研究基础上,阐释了我国制造业企业扩大金融活动的现状和动机,系统地分析了金融活动对企业利润率的影响路径,并基于2007～2018年A股上市制造业企业数据
【机 构】
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中国人民大学经济学院;中国人民大学全国中国特色社会主义政治经济学研究中心
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本文在非金融企业金融化的研究基础上,阐释了我国制造业企业扩大金融活动的现状和动机,系统地分析了金融活动对企业利润率的影响路径,并基于2007～2018年A股上市制造业企业数据进行了经验检验.研究发现,我国制造业企业扩大金融活动显著抑制了企业经营利润率,但对总体利润率的抑制作用尚不明显.这一抑制效应随着企业利润率的提高而减弱、下降而增强,表明金融活动与企业利润率之间存在两种动态平衡机制:当利润率较低时,扩大金融活动将进一步抑制利润率,形成恶性循环;反之则能促进利润率,形成良性循环.当前我国实体经济利润率水平较低,过度参与金融活动只会雪上加霜,必须规范制造业企业的金融活动,同时注重供给侧结构性改革,提高供给体系适应需求变化的能力,通过增进营业收入切实提高企业利润率,实现制造业企业金融活动和生产经营的良性互动.
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