旅游:集中度提高龙头受益

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投资要1、进入毛利率提升阶段2、出境游市场快速发展行业集中度提升,或将带动旅行社进入毛利率提升阶段.①出境游产业链哑铃型发展:资源和流量价值凸显,旅行社集中度提升;②借鉴日本旅行社巨头HIS发展经验,随着公司规模扩大,市场占有率提高,带动毛利率稳步提升;③行业演变逻辑:旅行社数量高速增长->增长停滞伴随毛利率下行->行业整合开始毛利率回升;目前行业行至第三阶段,毛利率回升在即.
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