【摘 要】
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正如弗兰克尔所说“没有任何一种汇率制度在任何时候、任何地方都是最优的”(Jeffrey A.Frankel,1999),联系汇率制度对于香港亦是如此.联系汇率制度消除了港元兑美元的汇率风
【机 构】
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中国社会科学院世界经济与政治研究所
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正如弗兰克尔所说“没有任何一种汇率制度在任何时候、任何地方都是最优的”(Jeffrey A.Frankel,1999),联系汇率制度对于香港亦是如此.联系汇率制度消除了港元兑美元的汇率风险,支撑了香港自由港和国际金融中心的发展,但牺牲了利用自主利率政策调节内需的功能.随着经济社会发展和外部环境变化,之前支持香港维系联系汇率制度的条件发生了变化,继续维持联系汇率制度的成本和风险增加.特别地,2018年以来,香港经济基本面急剧恶化(香港实际GDP同比增速从2018年一季度的4.5％连续下降至2020年一、二季度的-9.1％和-9.0％.尽管三季度降幅收窄且后续有望恢复正增长,但据IMF预测2021年香港经济仍将较2019年下降4.1％)、社会事件发酵,加之中美经贸摩擦加剧、“香港国安法”后美国加大对中国香港的制裁,香港经济前景大幅下滑,金融市场风险增加,资本外流压力加大,港元持续走弱并多次触及弱方兑换保证(以下简称“触弱”),引发市场对联系汇率制度崩溃的担忧.2020年爆发的新冠疫情缓解了香港的货币体制危机,并提供了一个反思联系汇率制度运行条件和发展前景的窗口.
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