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中国经济要想进一步实现增长，还得在投资之外找到出路，也就是促进消费需求增长。
7月15日，国家统计局公布了今年二季度GDP增速，同比增长6.7%，与一季度增速持平，仍处于2009年一季度以来最低增速值。中国经济下半年及未来会呈现一个怎样的趋势，也成了市场关注的焦点。为此，《支点》记者采访了耶鲁大学金融学终身教授、北京经济学院特聘教授陈志武。
新问题超出“预期”
《支点》：大家对中国经济走势十分关注，您的判断是什么？
陈志武：我比较认同《人民日报》5月9日发表的“权威人士”的观点。也就是说，尽管今年开局经济形势平稳，总体态势符合预期，有些亮点好于预期。但是，经济运行的固有矛盾并没有缓解，一些新问题也超出“预期”。
“稳”的基础仍然主要依靠“老办法”，即投资拉动，特别是靠“铁公鸡”基础设施投资带动增长，部分地区财政收支平衡压力较大，经济风险发生概率上升。民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。
因此，结构性扭曲严重，杠杆力进一步上升，“权威人士”判断中国经济走势是L型。
《支点》：为何这样说？
陈志武：从数据上可以明显地看出。比如，固定资产投资与GDP之比。1980年，固定资产投资只是当年GDP的20%，相当于1块钱的GDP增加值，有2角钱拿来做新投资。但是，到了2014年和2015年，这个比值已经超过80%。有个别地方甚至超过了100%，这也就是说每年创造的GDP还不够支持投资。如果全国层面都按照这个比值做，要实现这种超强度投资，只能靠印钞票来支撑。
再比如，固定资产投资与城镇居民年均可支配收入之比，可以计算出每年固定资产投资相当于多少个城镇居民一年的收入。1980年时，前者相当于2亿人的年均收入。到2014年时，已经相当于17.5亿人的年均收入，中国人口总数还不到14亿人。
这些数据都说明，靠投资带动增长的空间已经非常有限。中国经济要想进一步实现增长，还得在投资之外找到出路。
《支点》：在这样的趋势之下，应该如何谋求出路？
陈志武 ：中国经济发展需要促进消费需求增长，这需要在观念上转变。很多人深受农业社会观念的影响，认为只有看得见、摸得着的生产才能创造价值，一谈到发展经济，就说要更多的投资。不过，需要明白的是，农业社会时期是典型的物质短缺、生产能力不足。
但现在行情已经变了，不管哪个行业产能都过剩，都喊着“去产能”。生产对社会创造的边际价值有限，有的边际价值甚至为负，造成了资源和劳动时间的浪费。因此，关注点也就不能再侧重在生产上，要走出生产第一的价值体系。
《支点》：要将关注点转移，可以大力发展哪些行业？
陈志武：健康、医疗、旅游等，主要是和人的生活消费有关的领域。现在是互联网时代，非常有利于这些行业的发展。在我看来，第一、二次工业革命带来了生产力的提升，而互联网带来的最大影响，则是把经济发展重点从生产转移到了对人的关注，特别是对众多老百姓的关注。互联网革命本质上是产品与服务不再只为精英，而是走向普及化、平民化。
当然，互联网可以把生产出来的商品卖到世界各个角落，这对生产商品的量和价格都有推动。所以，物品价格的提升，间接反映出互联网对生产力的提升作用。但是，互联网本身并不生产商品，它更重要的作用是，使商品、信息、服务等更方便地到达消费者那里，也更关注消费者的需求。那么，就需要以互联网为手段，深耕消费领域寻求更多发展机会和创新。
互联网金融也许是“黑马”
《支点》：在刺激消费需求上，能否举个具体例子？
陈志武：比如可以大力发展互联网金融。我曾经看到一组数据，2014年一季度，全国住房贷款余额10.3万亿元，不到GDP的20%，只占银行业120多万亿金融资产的9%。学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款等加起来也才几千亿规模。相比之下，美国家庭净负债总额为12万亿美元。因此，中国的消费金融还有很大增长空间。
从本质上说，互联网金融就是消费金融、老百姓金融和小微企业金融。传统金融市场，特别是银行体系基本上是一个贵族俱乐部。只为那些大的国有企业，以及已经发展成功的民营企业提供服务。中小微企业一般不容易有资产抵押，银行和其他金融机构对它们没有任何兴趣。
没有互联网金融，那些“贵族大佬”照样可以融到资金，而且融资成本很低。但是，对于普通老百姓和需要金融支持的年轻人，以及千千万万个小微企业来说，互联网金融可以让他们用很低的成本，很方便地获得金融支持。不仅如此，互联网金融还能释放消费需求，刺激消费增长。
《支点》：尽管如此，互联网金融也有很多问题，比如“跑路”现象。
陈志武：在讨论要不要发展互联网金融时，首先要搞清楚是不是要把老百姓、小微企业需要的金融摆在很重要的位置上。很显然答案是肯定的，那就要积极拥抱互联网金融。
发展过程中出现问题并不奇怪，有挑战也很正常，任何事物都有双面性。互联网金融确实比任何其他金融贴近老百姓。但是，也给骗子提供了前所未有的机会来骗人。
所以，一方面要看到发展互联网金融的必要性，另一方面也要看到互联网金融对监管带来的挑战。在这种情况下，就有法律和执法的必要性。
《支点》：在互联网金融监管方面，有没有好的解决办法？
陈志武：首先，要有基本筛选，也就是行业准入门槛；其次，互联网金融要透明，有些互联网金融机构从成立第一天起，就没有想过把从老百姓手里的资金聚集起来之后用去做什么，想的是怎么把这些钱变成自己的钱。对具体投资的项目等没有任何报表，也没有即时披露相关信息。若不能做到这些，就为更多的“e租宝”等提供了行骗机会和卷款逃跑空间。
《支点》：也有人提出监管部门要规定互联网金融年利率上限，这是否可行？
陈志武：我倒觉得监管部门不应该规定上限，这应由市场和企业自己设定。至于年利率的高或低，老百姓做投资时要能够理性判断。不能过于贪婪，有些人一看到很高的年利率，就失去了理智，也就容易上当受骗。
监管部门可以对老百姓做些金融知识的普及和培训，在风险问题的处理上，需要老百姓自己有更多的防卫和判断。
7月15日，国家统计局公布了今年二季度GDP增速，同比增长6.7%，与一季度增速持平，仍处于2009年一季度以来最低增速值。中国经济下半年及未来会呈现一个怎样的趋势，也成了市场关注的焦点。为此，《支点》记者采访了耶鲁大学金融学终身教授、北京经济学院特聘教授陈志武。
新问题超出“预期”
《支点》：大家对中国经济走势十分关注，您的判断是什么？
陈志武：我比较认同《人民日报》5月9日发表的“权威人士”的观点。也就是说，尽管今年开局经济形势平稳，总体态势符合预期，有些亮点好于预期。但是，经济运行的固有矛盾并没有缓解，一些新问题也超出“预期”。
“稳”的基础仍然主要依靠“老办法”，即投资拉动，特别是靠“铁公鸡”基础设施投资带动增长，部分地区财政收支平衡压力较大，经济风险发生概率上升。民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。
因此，结构性扭曲严重，杠杆力进一步上升，“权威人士”判断中国经济走势是L型。
《支点》：为何这样说？
陈志武：从数据上可以明显地看出。比如，固定资产投资与GDP之比。1980年，固定资产投资只是当年GDP的20%，相当于1块钱的GDP增加值，有2角钱拿来做新投资。但是，到了2014年和2015年，这个比值已经超过80%。有个别地方甚至超过了100%，这也就是说每年创造的GDP还不够支持投资。如果全国层面都按照这个比值做，要实现这种超强度投资，只能靠印钞票来支撑。
再比如，固定资产投资与城镇居民年均可支配收入之比，可以计算出每年固定资产投资相当于多少个城镇居民一年的收入。1980年时，前者相当于2亿人的年均收入。到2014年时，已经相当于17.5亿人的年均收入，中国人口总数还不到14亿人。
这些数据都说明，靠投资带动增长的空间已经非常有限。中国经济要想进一步实现增长，还得在投资之外找到出路。
《支点》：在这样的趋势之下，应该如何谋求出路？
陈志武 ：中国经济发展需要促进消费需求增长，这需要在观念上转变。很多人深受农业社会观念的影响，认为只有看得见、摸得着的生产才能创造价值，一谈到发展经济，就说要更多的投资。不过，需要明白的是，农业社会时期是典型的物质短缺、生产能力不足。
但现在行情已经变了，不管哪个行业产能都过剩，都喊着“去产能”。生产对社会创造的边际价值有限，有的边际价值甚至为负，造成了资源和劳动时间的浪费。因此，关注点也就不能再侧重在生产上，要走出生产第一的价值体系。
《支点》：要将关注点转移，可以大力发展哪些行业？
陈志武：健康、医疗、旅游等，主要是和人的生活消费有关的领域。现在是互联网时代，非常有利于这些行业的发展。在我看来，第一、二次工业革命带来了生产力的提升，而互联网带来的最大影响，则是把经济发展重点从生产转移到了对人的关注，特别是对众多老百姓的关注。互联网革命本质上是产品与服务不再只为精英，而是走向普及化、平民化。
当然，互联网可以把生产出来的商品卖到世界各个角落，这对生产商品的量和价格都有推动。所以，物品价格的提升，间接反映出互联网对生产力的提升作用。但是，互联网本身并不生产商品，它更重要的作用是，使商品、信息、服务等更方便地到达消费者那里，也更关注消费者的需求。那么，就需要以互联网为手段，深耕消费领域寻求更多发展机会和创新。
互联网金融也许是“黑马”
《支点》：在刺激消费需求上，能否举个具体例子？
陈志武：比如可以大力发展互联网金融。我曾经看到一组数据，2014年一季度，全国住房贷款余额10.3万亿元，不到GDP的20%，只占银行业120多万亿金融资产的9%。学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款等加起来也才几千亿规模。相比之下，美国家庭净负债总额为12万亿美元。因此，中国的消费金融还有很大增长空间。
从本质上说，互联网金融就是消费金融、老百姓金融和小微企业金融。传统金融市场，特别是银行体系基本上是一个贵族俱乐部。只为那些大的国有企业，以及已经发展成功的民营企业提供服务。中小微企业一般不容易有资产抵押，银行和其他金融机构对它们没有任何兴趣。
没有互联网金融，那些“贵族大佬”照样可以融到资金，而且融资成本很低。但是，对于普通老百姓和需要金融支持的年轻人，以及千千万万个小微企业来说，互联网金融可以让他们用很低的成本，很方便地获得金融支持。不仅如此，互联网金融还能释放消费需求，刺激消费增长。
《支点》：尽管如此，互联网金融也有很多问题，比如“跑路”现象。
陈志武：在讨论要不要发展互联网金融时，首先要搞清楚是不是要把老百姓、小微企业需要的金融摆在很重要的位置上。很显然答案是肯定的，那就要积极拥抱互联网金融。
发展过程中出现问题并不奇怪，有挑战也很正常，任何事物都有双面性。互联网金融确实比任何其他金融贴近老百姓。但是，也给骗子提供了前所未有的机会来骗人。
所以，一方面要看到发展互联网金融的必要性，另一方面也要看到互联网金融对监管带来的挑战。在这种情况下，就有法律和执法的必要性。
《支点》：在互联网金融监管方面，有没有好的解决办法？
陈志武：首先，要有基本筛选，也就是行业准入门槛；其次，互联网金融要透明，有些互联网金融机构从成立第一天起，就没有想过把从老百姓手里的资金聚集起来之后用去做什么，想的是怎么把这些钱变成自己的钱。对具体投资的项目等没有任何报表，也没有即时披露相关信息。若不能做到这些，就为更多的“e租宝”等提供了行骗机会和卷款逃跑空间。
《支点》：也有人提出监管部门要规定互联网金融年利率上限，这是否可行？
陈志武：我倒觉得监管部门不应该规定上限，这应由市场和企业自己设定。至于年利率的高或低，老百姓做投资时要能够理性判断。不能过于贪婪，有些人一看到很高的年利率，就失去了理智，也就容易上当受骗。
监管部门可以对老百姓做些金融知识的普及和培训，在风险问题的处理上，需要老百姓自己有更多的防卫和判断。