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现金流量是企业在一定期间内现金流入和现金流出的数量,以及现金净流入与净流出的差额,即现金流量净额。企业的财务活动是都与现金流动有关的活动,贯穿于财务管理的各个环节和过程,现金流在企业的生产经营过程中起着举足轻重的作用。企业的资产价值取决于未来产生现金流的能力,而企业真实的盈利是建立在持续不断的现金流入基础上的。企业的财务实力体现在偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面。而这些能力都与现金流动密切相关。偿债能力的加强是提升盈利能力的基础和条件,而盈利能力的提高又可进一步增强偿债能力,两者相辅相成,共同支撑企业的可持续发展。以现金流量为主的财务指标,能在很大程度上弥补了传统的以资产负债表和利润表为基础计算整理的财务指标不足,提高财务信息质量,更好地满足分析主体对企业业绩评价的需求。
一、偿债能力分析
1.现金流量与流动负债比率
现金流量与流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债
该比率是反映短期偿债能力的动态指标,该比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,偿还到期债务的时效性越好;反之,则说明企业的短期偿债能力弱,有待于进一步改善。与流动比率和,速动比率相比,它不受不易变现或容易沉淀的存货,以及含有潜在坏帐损失风险的应收帐款的影响,较为客观地反映了企业的短期偿债能力。具体评价时应结合企业规模、所处生命周期、所在行业等因素进行分析评价,只要比率接近行业均值就可以认为合理。对于长期偿债能力分析,则将经营活动现金流量净额变为现金流量净额。比照短期偿债能力进行分析。
2.到期债务本息偿付率
到期债务本息偿付率=经营活动现金流量净额/(本期到期债务酬金+现金利息支出)
该比率越大,反映企业偿付到期债务的能力越强,反之,该比率越小,表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务,如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决资金缺口,企业的持续经营将受到制约,甚至有破产倒闭的危险。该比率如果大于1,意味着经营活动现金流量在保证偿付到期债务后,还有剩余用预防性和投机性需求。但过高的比率会增大现金持有的机会成本,降低资产收益水平。如果该比率如果等于1,说明企业经营活动现金流量刚好能够满足偿还到期债务的需求,又能使能持有现金的机会成本最低。
二、盈利能力分析
1.经营业务收现比率
经营业务收现比率=经营活动现金流量净额/主营业务收入
将经营活动现金流量净额作为收付实现制计算的净收益,旨在考核企业销售产品的实际变现收益水平。该指标值越高,表明企业销售款的回收速度越快,或是企业实行偏紧的应收账款管理政策,坏账损失的风险较小。该指标值越低,表明企业收帐不力,不能及时收回货款,或是企业实行偏松的应收帐款管理政策,导致应收帐款占用过大,影响偿债能力。
2.总资产收现比率
总资产收现比率=经营活动现金流量净额/平均资产总额
反映企业运用资产获取经营活动现金流量的能力,旨在于衡量企业的实际利用效果。该指标越大,说明企业资产获取现金流量的能力越强,无疑有助于提高收益水平和偿债能力。反之,该指标越低,表明企业资产获取现金流量的能力越弱,资产效率较低,存在着资产闲置和浪费。将企业近期的该指标进行比较,可以更客观的评价企业的资产利用效果。
3.营运指数
营运指数=经营活动现金流量净额/净利润
由于企业净利润与现金流量的不一致,往往会造成企业有较多利润而现金周转很紧张的状况,这一比率能够避免一方面企业的净利润较多,而现金严重短缺的局面出现,又能有效防止因企业操纵利润而给投资者带来的信息误导。该比率越大,说明企业的收益质量越好。根据该比率构成因素的内在相关性,其比值在1以上较好。
三、发展能力分析
企业的发展能力是指企业未来发展趋势和发展速度。在激烈的市场竞争环境下,企业价值归根结蒂取决于企业未来的盈利能力,取决于企业的销售收入、收益及股利的增长。增强企业偿债能力和盈利能力,最终都是为了企业能够可持续发展,而这是企业的利益相关者所期望的。通常用于评价企业发展能力的指标主要有销售增长率、净利润增长率等。同样,这些指标也是建立在权责发生制基础上的,因此,可以引入建立在收付实现制基础上的现金流量指标,从企业的筹资活动、经营活动、投资活动三个方面的现金流量净额的增长率来衡量企业的发展能力。
一般而言,企业生产经营正常,投资规模和筹资规模恒定的情况下,现金流量净额越大,企业活力越强。如果企业的现金流量净额主要是由于经营活动产生的,可反映出企业收现能力强、坏账风险小,其营销能力一般也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的,即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产引起的,这反映出企业生产经营能力衰退,从而处置非流动资产以缓解资金矛盾,但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构,具体情况还应结合资产负债表和利润表作深入分析。如果主要由于筹资活动引起的,这意味着企业将支付更多的利息或股利,它未来的现金流量净增加额必须更大,才能满足偿付的需要,否则,企业将承受较大的财务风险。如果现金流量净额为负,并不意味企业获取现金的能力弱,应具体问题具体分析,如果企业的现金流量净额主要是由投资活动引起的,说明企业在为未来的发展进行设备更新或扩大生产能力,或是开拓市场,尽管现金流量净额为负,并不表明企业创现能力不佳,企业未来的发展机会,必然会给企业带来更多的现金流入。
一、偿债能力分析
1.现金流量与流动负债比率
现金流量与流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债
该比率是反映短期偿债能力的动态指标,该比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,偿还到期债务的时效性越好;反之,则说明企业的短期偿债能力弱,有待于进一步改善。与流动比率和,速动比率相比,它不受不易变现或容易沉淀的存货,以及含有潜在坏帐损失风险的应收帐款的影响,较为客观地反映了企业的短期偿债能力。具体评价时应结合企业规模、所处生命周期、所在行业等因素进行分析评价,只要比率接近行业均值就可以认为合理。对于长期偿债能力分析,则将经营活动现金流量净额变为现金流量净额。比照短期偿债能力进行分析。
2.到期债务本息偿付率
到期债务本息偿付率=经营活动现金流量净额/(本期到期债务酬金+现金利息支出)
该比率越大,反映企业偿付到期债务的能力越强,反之,该比率越小,表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务,如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决资金缺口,企业的持续经营将受到制约,甚至有破产倒闭的危险。该比率如果大于1,意味着经营活动现金流量在保证偿付到期债务后,还有剩余用预防性和投机性需求。但过高的比率会增大现金持有的机会成本,降低资产收益水平。如果该比率如果等于1,说明企业经营活动现金流量刚好能够满足偿还到期债务的需求,又能使能持有现金的机会成本最低。
二、盈利能力分析
1.经营业务收现比率
经营业务收现比率=经营活动现金流量净额/主营业务收入
将经营活动现金流量净额作为收付实现制计算的净收益,旨在考核企业销售产品的实际变现收益水平。该指标值越高,表明企业销售款的回收速度越快,或是企业实行偏紧的应收账款管理政策,坏账损失的风险较小。该指标值越低,表明企业收帐不力,不能及时收回货款,或是企业实行偏松的应收帐款管理政策,导致应收帐款占用过大,影响偿债能力。
2.总资产收现比率
总资产收现比率=经营活动现金流量净额/平均资产总额
反映企业运用资产获取经营活动现金流量的能力,旨在于衡量企业的实际利用效果。该指标越大,说明企业资产获取现金流量的能力越强,无疑有助于提高收益水平和偿债能力。反之,该指标越低,表明企业资产获取现金流量的能力越弱,资产效率较低,存在着资产闲置和浪费。将企业近期的该指标进行比较,可以更客观的评价企业的资产利用效果。
3.营运指数
营运指数=经营活动现金流量净额/净利润
由于企业净利润与现金流量的不一致,往往会造成企业有较多利润而现金周转很紧张的状况,这一比率能够避免一方面企业的净利润较多,而现金严重短缺的局面出现,又能有效防止因企业操纵利润而给投资者带来的信息误导。该比率越大,说明企业的收益质量越好。根据该比率构成因素的内在相关性,其比值在1以上较好。
三、发展能力分析
企业的发展能力是指企业未来发展趋势和发展速度。在激烈的市场竞争环境下,企业价值归根结蒂取决于企业未来的盈利能力,取决于企业的销售收入、收益及股利的增长。增强企业偿债能力和盈利能力,最终都是为了企业能够可持续发展,而这是企业的利益相关者所期望的。通常用于评价企业发展能力的指标主要有销售增长率、净利润增长率等。同样,这些指标也是建立在权责发生制基础上的,因此,可以引入建立在收付实现制基础上的现金流量指标,从企业的筹资活动、经营活动、投资活动三个方面的现金流量净额的增长率来衡量企业的发展能力。
一般而言,企业生产经营正常,投资规模和筹资规模恒定的情况下,现金流量净额越大,企业活力越强。如果企业的现金流量净额主要是由于经营活动产生的,可反映出企业收现能力强、坏账风险小,其营销能力一般也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的,即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产引起的,这反映出企业生产经营能力衰退,从而处置非流动资产以缓解资金矛盾,但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构,具体情况还应结合资产负债表和利润表作深入分析。如果主要由于筹资活动引起的,这意味着企业将支付更多的利息或股利,它未来的现金流量净增加额必须更大,才能满足偿付的需要,否则,企业将承受较大的财务风险。如果现金流量净额为负,并不意味企业获取现金的能力弱,应具体问题具体分析,如果企业的现金流量净额主要是由投资活动引起的,说明企业在为未来的发展进行设备更新或扩大生产能力,或是开拓市场,尽管现金流量净额为负,并不表明企业创现能力不佳,企业未来的发展机会,必然会给企业带来更多的现金流入。