【摘 要】
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本文首先介绍了权证的概念及其在香港的发展，接着利用Black—Scholes期权定价模型计算了香港7家主要房地产公司认股权证的隐含波动率，最后通过格兰杰因果关系检验定量考查了认
【机 构】
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清华大学房地产研究所,香港大学房地产与建设管理系
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本文首先介绍了权证的概念及其在香港的发展，接着利用Black—Scholes期权定价模型计算了香港7家主要房地产公司认股权证的隐含波动率，最后通过格兰杰因果关系检验定量考查了认股权证的隐含波动率和房地产价格历史波幅之间的因果关系。实证研宄结论表明：认股权证的隐含波动率是房地产价格历史波幅的领先指标，领先周期为3个月至7个月不等；市场信息先被认股权证市场吸收，然后再流向房地产市场。该结论对内地房地产公司认股权证的价值估计以及房地产价格的预测都具有借鉴意义。
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