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本月16日，美联储宣布下调联邦基金基准利率至0~0.25％区间，同时下调贴现率75个基点至0.5％。与之前美国一揽子庞大的财政投入之比，零利率又不失一付遏制金融危机的猛药。
金融杠杆效用
到19日，短短几天，美联储的零利率金融杠杆效用，反应神速。香港基准利率应声降去100个基点至0.5％。挪威、捷克、沙特、阿曼和科威特的央行均宣布降息。据媒体称，日本、英国和欧元区减息的可能性正在增大。
从采取刺激性财政政策，到宽松的货币措施，乃至实施低利率的办法，在这一轮抑制金融风暴中，美元再次施展出坚挺货币拳脚。让人们也再一次领略到，美国感冒全球打喷嚏的寓言并没过时。不仅如此，今年一度出现亚洲各国央行纷纷购买美元的旋风。
尽管这样，强势货币下的美联储零利率政策，究竟在什么时候、何种程度上能抑制住深不见底的金融危机，业界给出很多种猜测和说词。
低率存有折扣
19日，社科院世界经济和政治研究所副所长何帆，在接受《中国联合商报》记者专访时说，美联储的零利率措施，对救援金融危机能起多大作用很难说。
按照何帆的解释，降息是美国救援金融危机政策里的一种。理论上有三种办法：第一种是从金融机构资产方入手，像7000亿美元的财政投入，主要购买金融机构的不良资产。目的是提高金融资产的价格，避免金融不良资产出现连锁反应。
第二种是给负债方提供借贷。通过美联储紧急贷款，包括降息办法在内，让金融机构和企业大量借贷，降低总困难。降息的方式会起到一定帮助，但是，由于现在正处在一个金融流动性陷阱阶段，向金融市场投入再多的资金，金融机构和企业还是倾向于现金。所以，就使美联储的降息效果，存有折扣。
在各项政策里，最直接的就是第三种－－注资，补充资本金的方式。这种方式能改善金融资产的质量。
汇率保持灵活
美联储的零利率政策，对中国经济的影响不会太大。这是何帆给出的看法。他从三个方面进一步做了分析。
从人民币汇率方面看，会给人民币汇率的升值带来一定的压力。他认为，目前不宜让人民币继续贬值。从长远来看，人民币汇率还是要灵活发展。美国下一届总统上台后，预计要求人民币升值的压力会更大。所以，在这个过程中，应该适度并灵活地调整人民币汇率。不能等到美国让我们调整的时候再去升值，那就被动了。
对于学界普遍猜疑的导致热钱流入中国的说法，何帆说，从最早时期的走势判定，假如人民币利率不及时调整，兑换美国的利率低，中间就存在一个利率的倒挂，这样就很容易引起热钱的流入。但是，目前问题并不大，因为华尔街已经没有钱了，很多钱都回到美国去了。
利率下幅不大
面对各国利率均有调整的可能，中国的利率什么时候能调整以及可能调整多大幅度，何帆说，中国的利率可能还会下调，但下调的幅度不大。原因是现在可以调整利率的空间已经不大了。他借央行副行长吴晓灵的话说，中国目前的基准利率是央行的央票。央行央票3个月的基准利率是1.77％，已经很低了。另外，央行准备给商业银行发超额准备金。央行要发利息，利息是0.72％。就是说，下调利率不能低于0.72％，这是一个底线。如果低于0.72％，商业银行就要把所有的钱都存到中央银行。所以，从这个角度看，人民币利率即便能下调，也只能下调1个百分点。
出口影响有限
美联储的零利率可能影响中国经济的第三个层面，就是出口企业。何帆估计，美联储调低利率对中国企业的出口影响不会太大。理由是到目前为止，还没有看到人民币升值的压力。
中国出口企业面临的困难，主要有两个原因：一是来自外部需求的减少，是这一轮困难的导火索。但主要原因是企业自身在过去存在很多问题。现在集中爆发出来而已。中国的企业，过去完全是靠订单生产。没有自己的品牌，没有自己的研发，没有自己的销售队伍。
另外，在过去两年经济过热的时候，许多企业不去认真地经营企业。往往把赚来的钱拿去买股票、买房地产、买矿产。思念过度扩张，引起企业的困难。从长期看，企业必须应对目前的困难。过去的要素价格偏低，像劳动力、能源等价格很低，汇率也被低估。现在，慢慢地提高了，包括环保的成本也在提高。能源、电力的价格也都在推进。汇率也在逐渐放开。所以，这其中道理，就是企业要摈弃过去的赚钱方式，必须靠技术进步和改善服务赚钱。
实际上，从另一面看，美国调低利率能促进经济增长，长远看，对中国的企业出口也会带来好处。所以，实际带有双面性。?警惕通货膨胀？
他最后强调，应该注意的是，目前美国实行的是极度扩张政策，对货币需求是无穷大，近期看没有通货膨胀的危险。但是，要引起警惕的是，当金融危机逐渐平息之后，美国会遇到通货膨胀的危险。原因是，美国现在的货币发行量太大。这些钱，当局势平息后就都会冒出来。这是美国经济未来的风险。
金融杠杆效用
到19日，短短几天，美联储的零利率金融杠杆效用，反应神速。香港基准利率应声降去100个基点至0.5％。挪威、捷克、沙特、阿曼和科威特的央行均宣布降息。据媒体称，日本、英国和欧元区减息的可能性正在增大。
从采取刺激性财政政策，到宽松的货币措施，乃至实施低利率的办法，在这一轮抑制金融风暴中，美元再次施展出坚挺货币拳脚。让人们也再一次领略到，美国感冒全球打喷嚏的寓言并没过时。不仅如此，今年一度出现亚洲各国央行纷纷购买美元的旋风。
尽管这样，强势货币下的美联储零利率政策，究竟在什么时候、何种程度上能抑制住深不见底的金融危机，业界给出很多种猜测和说词。
低率存有折扣
19日，社科院世界经济和政治研究所副所长何帆，在接受《中国联合商报》记者专访时说，美联储的零利率措施，对救援金融危机能起多大作用很难说。
按照何帆的解释，降息是美国救援金融危机政策里的一种。理论上有三种办法：第一种是从金融机构资产方入手，像7000亿美元的财政投入，主要购买金融机构的不良资产。目的是提高金融资产的价格，避免金融不良资产出现连锁反应。
第二种是给负债方提供借贷。通过美联储紧急贷款，包括降息办法在内，让金融机构和企业大量借贷，降低总困难。降息的方式会起到一定帮助，但是，由于现在正处在一个金融流动性陷阱阶段，向金融市场投入再多的资金，金融机构和企业还是倾向于现金。所以，就使美联储的降息效果，存有折扣。
在各项政策里，最直接的就是第三种－－注资，补充资本金的方式。这种方式能改善金融资产的质量。
汇率保持灵活
美联储的零利率政策，对中国经济的影响不会太大。这是何帆给出的看法。他从三个方面进一步做了分析。
从人民币汇率方面看，会给人民币汇率的升值带来一定的压力。他认为，目前不宜让人民币继续贬值。从长远来看，人民币汇率还是要灵活发展。美国下一届总统上台后，预计要求人民币升值的压力会更大。所以，在这个过程中，应该适度并灵活地调整人民币汇率。不能等到美国让我们调整的时候再去升值，那就被动了。
对于学界普遍猜疑的导致热钱流入中国的说法，何帆说，从最早时期的走势判定，假如人民币利率不及时调整，兑换美国的利率低，中间就存在一个利率的倒挂，这样就很容易引起热钱的流入。但是，目前问题并不大，因为华尔街已经没有钱了，很多钱都回到美国去了。
利率下幅不大
面对各国利率均有调整的可能，中国的利率什么时候能调整以及可能调整多大幅度，何帆说，中国的利率可能还会下调，但下调的幅度不大。原因是现在可以调整利率的空间已经不大了。他借央行副行长吴晓灵的话说，中国目前的基准利率是央行的央票。央行央票3个月的基准利率是1.77％，已经很低了。另外，央行准备给商业银行发超额准备金。央行要发利息，利息是0.72％。就是说，下调利率不能低于0.72％，这是一个底线。如果低于0.72％，商业银行就要把所有的钱都存到中央银行。所以，从这个角度看，人民币利率即便能下调，也只能下调1个百分点。
出口影响有限
美联储的零利率可能影响中国经济的第三个层面，就是出口企业。何帆估计，美联储调低利率对中国企业的出口影响不会太大。理由是到目前为止，还没有看到人民币升值的压力。
中国出口企业面临的困难，主要有两个原因：一是来自外部需求的减少，是这一轮困难的导火索。但主要原因是企业自身在过去存在很多问题。现在集中爆发出来而已。中国的企业，过去完全是靠订单生产。没有自己的品牌，没有自己的研发，没有自己的销售队伍。
另外，在过去两年经济过热的时候，许多企业不去认真地经营企业。往往把赚来的钱拿去买股票、买房地产、买矿产。思念过度扩张，引起企业的困难。从长期看，企业必须应对目前的困难。过去的要素价格偏低，像劳动力、能源等价格很低，汇率也被低估。现在，慢慢地提高了，包括环保的成本也在提高。能源、电力的价格也都在推进。汇率也在逐渐放开。所以，这其中道理，就是企业要摈弃过去的赚钱方式，必须靠技术进步和改善服务赚钱。
实际上，从另一面看，美国调低利率能促进经济增长，长远看，对中国的企业出口也会带来好处。所以，实际带有双面性。?警惕通货膨胀？
他最后强调，应该注意的是，目前美国实行的是极度扩张政策，对货币需求是无穷大，近期看没有通货膨胀的危险。但是，要引起警惕的是，当金融危机逐渐平息之后，美国会遇到通货膨胀的危险。原因是，美国现在的货币发行量太大。这些钱，当局势平息后就都会冒出来。这是美国经济未来的风险。