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如果财政政策一成不变、不能适应不断变化的周期性条件，就会造成长期损害。日本公共债务己连续20年大幅增加，其相对于GDP的比例从60％一路升至220％（尽管扣除政府持有量后的真实数字可能是130％）。在这20年里，日本经历了衰退、复苏和再次衰退，但日本国债利率在过去13年里始终保持在2％以下。虽然公共债务不断增加，但日元汇率却从1美元兑130日元升至1美元兑78日元，只在最近几个月才回落至l美元兑89日元。