【摘 要】
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中国人民银行面临着持续的人民币升值外在压力和基础货币供应量被动扩张的内在压力，引入中央银行发行的货币掉期作为汇率政策工具可以较为有效的解决这两方面的问题。本文首先简要描述了当前中国人民银行对货币掉期的使用及其中存在的问题；然后说明了央行货币掉期的定价原理和均衡价格的形成，分析了其对汇率水平的信号发送功能。文章的结论是货币掉期具有易操作性、独立性和内在稳定性，可以设计成为一种供中央银行选择的汇率政策工具。
【机 构】
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中国人民银行研究生部教研处中国人民银行研究生部博士生招商证券投资银行部
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中国人民银行面临着持续的人民币升值外在压力和基础货币供应量被动扩张的内在压力，引入中央银行发行的货币掉期作为汇率政策工具可以较为有效的解决这两方面的问题。本文首先简要描述了当前中国人民银行对货币掉期的使用及其中存在的问题；然后说明了央行货币掉期的定价原理和均衡价格的形成，分析了其对汇率水平的信号发送功能。文章的结论是货币掉期具有易操作性、独立性和内在稳定性，可以设计成为一种供中央银行选择的汇率政策工具。
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