国外住房价格波动理论新进展——基于行为金融学的视角

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住房市场充满许多令人困惑之谜,例如房价可预测性、牛市前的过度需求牛市后的过度供给、房价与交易量以及住房售卖时长成正相关关系、住房市场繁荣衰退周期对杠杆率水平极其敏感、房价和建筑投资水平过度波动和本地效应等等,这些谜团是主流经济金融学家无法用有效市场假说自圆其说的。最近兴起的行为金融学运用模型法、问卷调查法及案例分析法,分别从通货膨胀幻觉、向后看预期及正反馈机制等方面对房价波动进行解读和实证检验,为房地产市场价格形成、过度波动及兴衰周期的研究打开了一个新的窗口。 The housing market is filled with many confusing mysteries such as price predictability, over-supply after the bull market over-supply after the bull market, housing prices and trading volume and the length of the sale of housing are positively correlated, and the boom and bust cycle of the housing market is extremely sensitive to the level of leverage , Excessive volatility in housing prices and construction investment, and local effects, all of these mysteries are such that mainstream financial economists are unable to justify themselves with the Efficient Market Hypothesis. The recent rise of behavioral finance uses the model method, the questionnaire survey method and the case analysis method to interpret and test the real estate market price fluctuations from the aspects of inflation illusion, backward expectation and positive feedback mechanism, Research on the cycles of volatility and the rise and fall opens a new window.
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