论文部分内容阅读
陈思进
某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问，现定居多伦多。
曾任瑞信证券投资部助理副总裁、美银证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问等职。
去年回国一次，我发现国内电视的财经频道，出现最多的两个词儿，就是“投资”和“投资者”，好像只要买入任何资产或者证券什么的，就是投资；而只要涉足金融市场，就是投资者。
记得我初进华尔街时，最常听到的也是两个词儿， “Investment”和“Speculation”。从字面上来看，前者是“投资”，后者是“投机”。十几年过去了，经过长期思考再加上在华尔街丛林绕了一圈后，我得出这样的结论：投资的收益，是来自于投资物所产生的财富；而投机的收益，是来自于另一个投机者的亏损。换句话来说，投机是参与一种零和游戏（不计算交易成本和税收，亏损的钱和赚取的钱之和为零）。投机不会创造财富，只是财富的再分配，并不会增大市场的蛋糕；只有投资才会创造社会财富。而我反复规劝普通百姓尽量多投资，少跟风少投机。
因为投机是零和游戏，有人赢了，就一定有人输。就如同进赌场，一人赚，二人平，七人亏，输的多半是散户。为什么？由于市场信息极其不对称，普通百姓往往是最后才得知好消息（或者是坏消息）的群体。当你听到有人发财的新闻时，那就更不能轻易进场了。因为你多半会成为那七个人中的一个，你所亏损的钱，正好进入了前面那个人的腰包！当然啦，投资也有可能亏损，但是相对于投机来说可控度比较大。比如在欧美就有一种抗通胀的债券，其回报率一定能超过通胀率，买入这种债券带来的票息（Coupon），回报是可以预期的，并能抵御通货膨胀。
有了微博之后，经常看到唱多派和唱空派大家隔空互掐。其实，任何一项交易都是由多派和空派合作完成的。买方是多派，卖家就是空派，两方缺一不可，一个愿打一个愿挨，吵吵闹闹如同欢喜冤家。所以，唱多派和唱空派大可不必伤了感情，应该相互感谢才是，一个健康的市场需要投资者和投机者同时并存，否则这个游戏就玩不起来了。
至于多派和空派谁能看准市场，那就更没有必要相争了。千金难买早知道，市场若有效，那每一派的胜算都只有50%。因为在一个市场中，当多派多于空派时，市场向上，当空派多于多派时，市场则向下，如此不断循环，就好似月圆月缺潮涨潮落。而金融大鳄之所以能成大鳄，就在于他们能够巧妙地利用传媒控制舆论，自己要做多时就唱空市场，反之，自己要做空时就唱多市场，以此来忽悠信息不对称的广大散户。犹如桌上有半杯水，乐观的人看多，他们会说：不是还有半杯水吗？悲观的人看空，他们会感叹：啊呀，就只剩半杯水了。当唱多派和唱空派达到平衡时，价格一般是合理的。合理的价位，反映出来的就是真正的供求关系。一旦失去了平衡，供求关系被扭曲，价格也会随之被扭曲。
所以对于普通百姓来说，要多做投资，少做投机（包括早就不属于投资产品的黄金），除非你有过人的第六感，否则小赌怡情，玩玩即可。
那么什么是最好的投资呢？这里先说个小故事。我有个朋友10年前存了5万元，他没有以5万元作为购房的首付款，也没有用来买股票，而是看到一则新闻说，未来对同声传译的需求将大增。于是，我那位朋友把5万元花在进一步学习外语和练习同声传译上。起先周围的朋友都笑他傻，最近他成了人们羡慕的对象。现在中国同声传译的价码高达每小时250美元！这是一笔何等划算的投资啊！而且大脑里的知识是任何人都无法剥夺的。
从上述例子可以看出，一旦明白了投资和投机的区别，就该知道把金钱投向何方。那就是你的健康和大脑。如果说大脑是财富的来源，那么健康就是一切的本钱。有形的财富如房子，经过地震、海啸瞬间即垮，而股票一崩盘也即刻变成废纸一张，只有自身拥有的无形财富——健全的大脑和健康的身体，是任何人都无法剥夺的。做好了这两点，财富由你随时创造。
某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问，现定居多伦多。
曾任瑞信证券投资部助理副总裁、美银证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问等职。
去年回国一次，我发现国内电视的财经频道，出现最多的两个词儿，就是“投资”和“投资者”，好像只要买入任何资产或者证券什么的，就是投资；而只要涉足金融市场，就是投资者。
记得我初进华尔街时，最常听到的也是两个词儿， “Investment”和“Speculation”。从字面上来看，前者是“投资”，后者是“投机”。十几年过去了，经过长期思考再加上在华尔街丛林绕了一圈后，我得出这样的结论：投资的收益，是来自于投资物所产生的财富；而投机的收益，是来自于另一个投机者的亏损。换句话来说，投机是参与一种零和游戏（不计算交易成本和税收，亏损的钱和赚取的钱之和为零）。投机不会创造财富，只是财富的再分配，并不会增大市场的蛋糕；只有投资才会创造社会财富。而我反复规劝普通百姓尽量多投资，少跟风少投机。
因为投机是零和游戏，有人赢了，就一定有人输。就如同进赌场，一人赚，二人平，七人亏，输的多半是散户。为什么？由于市场信息极其不对称，普通百姓往往是最后才得知好消息（或者是坏消息）的群体。当你听到有人发财的新闻时，那就更不能轻易进场了。因为你多半会成为那七个人中的一个，你所亏损的钱，正好进入了前面那个人的腰包！当然啦，投资也有可能亏损，但是相对于投机来说可控度比较大。比如在欧美就有一种抗通胀的债券，其回报率一定能超过通胀率，买入这种债券带来的票息（Coupon），回报是可以预期的，并能抵御通货膨胀。
有了微博之后，经常看到唱多派和唱空派大家隔空互掐。其实，任何一项交易都是由多派和空派合作完成的。买方是多派，卖家就是空派，两方缺一不可，一个愿打一个愿挨，吵吵闹闹如同欢喜冤家。所以，唱多派和唱空派大可不必伤了感情，应该相互感谢才是，一个健康的市场需要投资者和投机者同时并存，否则这个游戏就玩不起来了。
至于多派和空派谁能看准市场，那就更没有必要相争了。千金难买早知道，市场若有效，那每一派的胜算都只有50%。因为在一个市场中，当多派多于空派时，市场向上，当空派多于多派时，市场则向下，如此不断循环，就好似月圆月缺潮涨潮落。而金融大鳄之所以能成大鳄，就在于他们能够巧妙地利用传媒控制舆论，自己要做多时就唱空市场，反之，自己要做空时就唱多市场，以此来忽悠信息不对称的广大散户。犹如桌上有半杯水，乐观的人看多，他们会说：不是还有半杯水吗？悲观的人看空，他们会感叹：啊呀，就只剩半杯水了。当唱多派和唱空派达到平衡时，价格一般是合理的。合理的价位，反映出来的就是真正的供求关系。一旦失去了平衡，供求关系被扭曲，价格也会随之被扭曲。
所以对于普通百姓来说，要多做投资，少做投机（包括早就不属于投资产品的黄金），除非你有过人的第六感，否则小赌怡情，玩玩即可。
那么什么是最好的投资呢？这里先说个小故事。我有个朋友10年前存了5万元，他没有以5万元作为购房的首付款，也没有用来买股票，而是看到一则新闻说，未来对同声传译的需求将大增。于是，我那位朋友把5万元花在进一步学习外语和练习同声传译上。起先周围的朋友都笑他傻，最近他成了人们羡慕的对象。现在中国同声传译的价码高达每小时250美元！这是一笔何等划算的投资啊！而且大脑里的知识是任何人都无法剥夺的。
从上述例子可以看出，一旦明白了投资和投机的区别，就该知道把金钱投向何方。那就是你的健康和大脑。如果说大脑是财富的来源，那么健康就是一切的本钱。有形的财富如房子，经过地震、海啸瞬间即垮，而股票一崩盘也即刻变成废纸一张，只有自身拥有的无形财富——健全的大脑和健康的身体，是任何人都无法剥夺的。做好了这两点，财富由你随时创造。