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不论是从技术分析上，还是从政策分析上，都表明深沪股市正在构筑一个阶段性的中期底部，一旦这个底部构筑成功，大盘将展开一波中级的上涨行情。
深沪股市10月份月K线双双收出阴线，10月29日、30日上证指数在盘中均跌破了1500点的整数关口，全月走出逐波下跌走势，只出现了小级别的弱势反弹，而这种反弹持续的时间很短。10月份大盘下跌的原因是多方面的，其主要原因有如下几点：
1、超级大盘股中国联通的上市，创下了我国股市单只股票融资之最，这对市场的资金面和投资者的承受心理都产生了巨大的影响。再加上上海航空等多只股票集中发行，使市场承受不住如此大的扩容速度。
2、再融资被投资者用脚投票。由于市场低迷，任何种类的再融资都被视为重大利空，如深桑达、盐湖钾肥等股票的增发，金果实业的配股，燕京啤酒的可转债等。这对市场产生了不好的影响，形成了投资者的定性思维，只要是再融资就是大利空，不管好坏先卖出再说。再融资不受欢迎，其最主要的原因是定价过高。
3、部分B股法人非流通股获准上市流通，如中集B股10月17日公布非流通股获准上市流通，当日跌停，带动B股走出大幅下跌走势。B股的走势又对A股起到了示范作用，这使投资者联想到B股的非流通股既然可以流通，那么A股的非流通股是否也会上市流通？投资者产生困惑，部分人采取回避风险的措施。
4、三季度季报集中公布，一些公司业绩大幅下降或报全年亏损，这类股票下跌也对大盘产生了较大冲击。
5、美国要对伊拉克动武，国际恐怖主义猖獗，世界局势的不确定性对投资者的心理也产生了一定的影响。
虽然10月份股指下跌，但10月底大盘已露出止跌的迹象，目前已运行至阶段性的底部区域，11月份大盘将见底回升。
首先，上证指数已运行至前期低点附近，从周线图上可以清晰的看到，前一波的低点在2002年6月7日这周产生，最低点为1455.30点，但这周留下了一根较长的下影线，收盘指数并不是最低，最低点是6月14日这周，收盘指数为1494.24点。而10月最后一周最低点曾达到1488.67点，这一点位高于前次1455.30点的最低点，低于前次1494.24点的收盘低点，而且在这一点位附近，大盘止跌启稳，说明前次低点附近有较强的支撑。上证指数在跌破1500点以后明显有抄底盘介入，这说明10月份的最低点1488.67点极可能就是本轮下跌的最低点。即使有利空消息，再大幅下跌的可能性也极小，上证指数很难跌破前期1455.30点的阶段性低点。
第二，从周的KDJ指标来看，已运行到极低的位置，K值已到10.93，D值已到15.32，J值已由最低-13.85上升到2.16，KDJ指标反映大盘中期超卖严重。特别是KDJ中的D值跌破了20，这在大盘的历史走势中反映超卖极其严重，中期的底部也经常在这种情况下出现。因此，大盘已到阶段性底部，一波中期上涨行情将会在近期展开。
第三，从时间上看，本轮下跌从6月底高点1748.89点开始，至10月底已连续下跌了18周，这一下跌周期已大于前两波的中期下跌周期。2001年12月7日这周高点1776.01点至2002年2月1日这周低点1339.19点，下跌运行了9周；2002年3月22日这周高点1693.87点至2002年6月7日这周低点1455.30点，下跌运行了12周；即使是和2001年6月中旬高点2245.43点因特大利空引发的大幅持续下跌，至2001年10月26日这周低点1514.86点下跌19周相比，也仅差1周。所以，大盘已基本完成了下跌周期。
第四，从形态上来看，在周的K线图上，大盘有运行三重底的可能。第一底是2002年1月25日这周的低点，第二底是2002年6月14日这周的收盘，第三底将可能是10月底这周的低点或11月第一周的低点。一旦三重底的形成可以确立，大盘将可以期待一波中级的上涨行情，而且极可能是一波跨年度行情。
第五，从均线的角度来看，5周移动平均线位于1532点附近，大盘指数目前还在5周均线之下，这说明5周均线仍对大盘起一定的压力，也说明底部还未明确。虽然大盘的阶段性底部可能已经出现，但中期的买点还未明确发出。
第六，从周的MACD指标上看，也得出和周均线系统相同的结论。MACD周的绿色柱状还未走平或缩短，这也反映大盘中期的底部还未做实，但周的MACD指标有时有明显的滞后。
从基本面的角度分析，今年前三个季度经济运行良好，第三季度GDP指标达到8.1%，明显好于预期，这将使我国经济增长率全年达到7.8%成为可能，比年初的预测大幅提高。固定资产投资保持了较快的增长，受全球经济回暖、美元贬值和我国加入WTO等因素的影响，我国的出口保持了较快的增长，这是许多经济学家都没能预测到的。民间投资的启动对经济发展形成了新的动力，以住房和汽车为主的新的消费热点已经逐步形成。较多经济数据表明，我国已进入了一个新的经济增长周期，明年的经济增长率有可能达到8%之上。股市虽然有时与宏观经济情况出现一定的差异和背离，但这种背离不可能维持很长时间，股市一定会对这种背离进行调整，从而客观反映宏观经济的情况。这也是笔者认为股市不可能出现大幅下跌的一个重要原因。
从上市公司的情况来看，截止到10月31日，除ST东源和新上市的中国联通外，沪深两市1214家公司按时披露了三季度季报，今年的业绩将会超过去年。
10月31日《中国证券报》在头版刊登了一篇《注意发行节奏变化》的文章，指出当前市场发行节奏已放缓，而市场扩容速度过快是股市下跌的重要因素之一。文章特别提到，中信证券将发行A股的消息牵动市场各方，出于几个方面的考虑，中信证券将推迟A股的具体发行时间。这条消息透露出管理层已注意到新股扩容速度过快对市场造成的不良影响。发行节奏放缓，有助于大盘见底回升。
业内权威人士表示，QFII制度的推进工作已经进入最后阶段。一旦QFII制度实施，将对我国的股市产生重要影响。
总之，笔者认为，不论是从技术分析上，还是从政策分析上，都表明深沪股市正在构筑一个阶段性的中期底部，一旦这个底部构筑成功，大盘将展开一波中级的上涨行情。
（作者为北京未来之星投资顾问公司首席分析师）
深沪股市10月份月K线双双收出阴线，10月29日、30日上证指数在盘中均跌破了1500点的整数关口，全月走出逐波下跌走势，只出现了小级别的弱势反弹，而这种反弹持续的时间很短。10月份大盘下跌的原因是多方面的，其主要原因有如下几点：
1、超级大盘股中国联通的上市，创下了我国股市单只股票融资之最，这对市场的资金面和投资者的承受心理都产生了巨大的影响。再加上上海航空等多只股票集中发行，使市场承受不住如此大的扩容速度。
2、再融资被投资者用脚投票。由于市场低迷，任何种类的再融资都被视为重大利空，如深桑达、盐湖钾肥等股票的增发，金果实业的配股，燕京啤酒的可转债等。这对市场产生了不好的影响，形成了投资者的定性思维，只要是再融资就是大利空，不管好坏先卖出再说。再融资不受欢迎，其最主要的原因是定价过高。
3、部分B股法人非流通股获准上市流通，如中集B股10月17日公布非流通股获准上市流通，当日跌停，带动B股走出大幅下跌走势。B股的走势又对A股起到了示范作用，这使投资者联想到B股的非流通股既然可以流通，那么A股的非流通股是否也会上市流通？投资者产生困惑，部分人采取回避风险的措施。
4、三季度季报集中公布，一些公司业绩大幅下降或报全年亏损，这类股票下跌也对大盘产生了较大冲击。
5、美国要对伊拉克动武，国际恐怖主义猖獗，世界局势的不确定性对投资者的心理也产生了一定的影响。
虽然10月份股指下跌，但10月底大盘已露出止跌的迹象，目前已运行至阶段性的底部区域，11月份大盘将见底回升。
首先，上证指数已运行至前期低点附近，从周线图上可以清晰的看到，前一波的低点在2002年6月7日这周产生，最低点为1455.30点，但这周留下了一根较长的下影线，收盘指数并不是最低，最低点是6月14日这周，收盘指数为1494.24点。而10月最后一周最低点曾达到1488.67点，这一点位高于前次1455.30点的最低点，低于前次1494.24点的收盘低点，而且在这一点位附近，大盘止跌启稳，说明前次低点附近有较强的支撑。上证指数在跌破1500点以后明显有抄底盘介入，这说明10月份的最低点1488.67点极可能就是本轮下跌的最低点。即使有利空消息，再大幅下跌的可能性也极小，上证指数很难跌破前期1455.30点的阶段性低点。
第二，从周的KDJ指标来看，已运行到极低的位置，K值已到10.93，D值已到15.32，J值已由最低-13.85上升到2.16，KDJ指标反映大盘中期超卖严重。特别是KDJ中的D值跌破了20，这在大盘的历史走势中反映超卖极其严重，中期的底部也经常在这种情况下出现。因此，大盘已到阶段性底部，一波中期上涨行情将会在近期展开。
第三，从时间上看，本轮下跌从6月底高点1748.89点开始，至10月底已连续下跌了18周，这一下跌周期已大于前两波的中期下跌周期。2001年12月7日这周高点1776.01点至2002年2月1日这周低点1339.19点，下跌运行了9周；2002年3月22日这周高点1693.87点至2002年6月7日这周低点1455.30点，下跌运行了12周；即使是和2001年6月中旬高点2245.43点因特大利空引发的大幅持续下跌，至2001年10月26日这周低点1514.86点下跌19周相比，也仅差1周。所以，大盘已基本完成了下跌周期。
第四，从形态上来看，在周的K线图上，大盘有运行三重底的可能。第一底是2002年1月25日这周的低点，第二底是2002年6月14日这周的收盘，第三底将可能是10月底这周的低点或11月第一周的低点。一旦三重底的形成可以确立，大盘将可以期待一波中级的上涨行情，而且极可能是一波跨年度行情。
第五，从均线的角度来看，5周移动平均线位于1532点附近，大盘指数目前还在5周均线之下，这说明5周均线仍对大盘起一定的压力，也说明底部还未明确。虽然大盘的阶段性底部可能已经出现，但中期的买点还未明确发出。
第六，从周的MACD指标上看，也得出和周均线系统相同的结论。MACD周的绿色柱状还未走平或缩短，这也反映大盘中期的底部还未做实，但周的MACD指标有时有明显的滞后。
从基本面的角度分析，今年前三个季度经济运行良好，第三季度GDP指标达到8.1%，明显好于预期，这将使我国经济增长率全年达到7.8%成为可能，比年初的预测大幅提高。固定资产投资保持了较快的增长，受全球经济回暖、美元贬值和我国加入WTO等因素的影响，我国的出口保持了较快的增长，这是许多经济学家都没能预测到的。民间投资的启动对经济发展形成了新的动力，以住房和汽车为主的新的消费热点已经逐步形成。较多经济数据表明，我国已进入了一个新的经济增长周期，明年的经济增长率有可能达到8%之上。股市虽然有时与宏观经济情况出现一定的差异和背离，但这种背离不可能维持很长时间，股市一定会对这种背离进行调整，从而客观反映宏观经济的情况。这也是笔者认为股市不可能出现大幅下跌的一个重要原因。
从上市公司的情况来看，截止到10月31日，除ST东源和新上市的中国联通外，沪深两市1214家公司按时披露了三季度季报，今年的业绩将会超过去年。
10月31日《中国证券报》在头版刊登了一篇《注意发行节奏变化》的文章，指出当前市场发行节奏已放缓，而市场扩容速度过快是股市下跌的重要因素之一。文章特别提到，中信证券将发行A股的消息牵动市场各方，出于几个方面的考虑，中信证券将推迟A股的具体发行时间。这条消息透露出管理层已注意到新股扩容速度过快对市场造成的不良影响。发行节奏放缓，有助于大盘见底回升。
业内权威人士表示，QFII制度的推进工作已经进入最后阶段。一旦QFII制度实施，将对我国的股市产生重要影响。
总之，笔者认为，不论是从技术分析上，还是从政策分析上，都表明深沪股市正在构筑一个阶段性的中期底部，一旦这个底部构筑成功，大盘将展开一波中级的上涨行情。
（作者为北京未来之星投资顾问公司首席分析师）