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根据投入品替代性的大小,全球价值链可分为互补型价值链(投入品替代性较低)与替代型价值链(投入品替代性较高)。本文通过将融资约束纳入上述两类价值链的分析框架中,分析了融资约束对于企业出口增加值率(DVAR)的影响。研究结果表明,为提升中国企业的出口增加值率,中国企业应在以上两类价值链中采取不同的融资约束调整方式:在互补型价值链中,扩大上下游相对融资约束能够提升中国企业DVAR;而在替代型价值链中,减小上下游相对融资约束可以提高中国企业的DVAR。通过构建“上游-融资约束”变量,本文衡量了上下游相对融资约束,并使用2002—2007工企数据和海关数据对于上述推论进行了验证。本文还进一步发现,高生产率企业管理效率高、技术工人数量多,因此执行上述机制的效果更好。本文的发现不仅有助于中国企业脱离“低端锁定”,还可以提升金融资本的利用效率。