论文部分内容阅读
编者按：
仇晓慧，新生代财经作家，11岁起在全国刊物上发表小说，中学时期曾与韩寒一起获得新概念大奖，后成为《萌芽》杂志鼎盛时期最有人气的小说作者之一。
仇晓慧是中国私募基金领域最资深的记者之一，是第一个报道并命名“上海私募一条街”的记者，该报道在私募基金圈内引起很大反响。2010年出版首部畅销财经文学作品《私募江湖》，2011年出版财经小说《大时代》，现供职于《第一财经周刊》。
仇晓慧应邀在本刊开设与其作品同名专栏“私募江湖”，相信其专业、深度的报道对于我们了解当前中国私募基金群体能够提供非常重要的帮助。
如今全球几大经济体都在转型，新旧交替的速度比以往任何时期都为剧烈，已是80多高龄的巴菲特只需要坚守自己的过去。虽然价值投资的核心可能是持久的真理，但顺势而为的革新在所难免。巴迷无法找到内心的答案，可能巴菲特自己也不知道……
今年巴菲特午餐一开拍就上了200万美元。国人自知银子伤不起，索性自搞巴菲特聚会。6月的一个周末，我受圈内好友邀请，参加了一个巴菲特主题聚会。
聚会地在浦东一个锦江之星一楼的会议室。简单狭长的走廊，仿佛让我重回学校教室的感觉。一进门，就发现大约30个人围坐成两圈，里一圈外一圈。
这次活动的主题是“寻找最伟大的公司”，每个人桌上放了一本赠送的书——马丁·弗里德森的《财务报表分析》。
我环顾了一下，嘉宾多是私募，而且称得上是国内巴菲特研究与实战的顶级配置。东方港湾但斌——这哥们以《时间的玫瑰》闻名，在私募中数人气极高，微博粉丝稳固在6位数以上。崔军，2010年非阳光私募组冠军，业绩287%，他近期收购了陕西创赢投资，发了自己第一个阳光化产品。姜韧，文化产业基金经理。刘建位，中国著名巴菲特研究专家。主办方陈理是中道巴菲特俱乐部创始人，如今是上海实力资产的首席投资官，搞了个合伙制私募，致力于TOT产品。主持人周贵银当前身份是上海证券报首席评论员，此前也是一个私募。
会议在一种虔诚学习巴菲特的气氛下进行。但斌不失文学青年味道地侃侃而谈，他很快抛出一句话引发台下喝彩：“思考时应比宏观更宏观，比微观更微观。”崔军说了自己的几个成功案例。陈理谈了自己新思考，他拿出iPad，读着外媒报道中的“巴菲特与查理最近对科技股很着迷”。他称，巴菲特自投资比亚迪之后有了新突破。原先，巴菲特主要是“护城河”理论，如今，巴菲特理论有了新的补充，可称之为“原点分析”，这是企业分析的最基本逻辑，比如分析企业目的、企业文化、行业本质等，陈理还把如今一些知名企业划分为四个流派，比如联想属于高瞻远瞩派……
没想这时候，刘建位拍案而起说，你怎么能凭一个比亚迪就说巴菲特改变思路了呢，这个股票是芒格的杰作，可口可乐才是巴菲特的杰作，你看看投资比例就知道了。
这时，我禁不住问，可口可乐分红率近10年回报率并不高，为何巴菲特还要持有呢？但斌嘿嘿一笑，说他们去奥马哈也问了这个问题。这只能从买进的价位来分析了，不管怎样，巴菲特买的时候价格还是十分低廉的。刘建位说，国内媒体总爱断章取义，只报道巴菲特关注科技股，其实巴菲特还有一句话，“但我的岁数大了，我还是只买自己能力圈范围内的股。”
后来，话题基本都在围绕哪个才是真正的巴菲特行为争论不休，每个嘉宾都仿佛不是投资者而是鉴定家，下面的听众也乱作一团，姜韧没说几句就撤离了现场。
只可惜，讨论来讨论去，没有任何答案，巴菲特价值投资形象越讨论反而越模糊。
我想，这也难免。如今全球几大经济体都在转型，新旧交替的速度比以往任何时期都为剧烈，已是80多高龄的巴菲特只需要坚守自己的过去。虽然价值投资的核心可能是持久的真理，但顺势而为的革新在所难免。巴迷无法找到内心的答案，可能巴菲特自己也不知道。
会议进行到三个小时的时候终于切入正题，自己心目中的伟大企业是什么？
但斌说，贵州茅台。陈理说，招商银行。刘建位说，苏宁电器。崔军说，不好说。
后来，主持人问了一个很现实的问题，你们说的企业确实很好，但当前价格很高，怎么办？大家停顿了大约半分钟。我能感觉到现场的窘迫。
在主持人的逼问下，嘉宾的回答基本就是看未来。但斌还算淡定。他说，总会有调整的时候，2008年不就是个很好的机会？
幸运的是，每谈到一个企业，比如平安集团，下面就有听众说，嘿，我就是这个公司的，我来谈谈。这时，我才发现，这个巴菲特主题聚会的成员，基本都在30岁以上，都是企业的中坚力量。
会议结束后，周贵银开着自己的SUV送了我一程，说，这个巴菲特聚会的参会人数严格控制，筛选条件可谓是“非常残忍”。
我耸耸肩，国内这样一群精挑细选的巴菲特追随者也只能出现这样一个结果。我问他，你为何不做私募了。
“现在还不是时候，怎么都找不到信仰。我们可能都需要一个漫长的调整期。”周贵银如此回答。
“我能理解。”我点点头，随即与他挥挥手，说了再见。
仇晓慧，新生代财经作家，11岁起在全国刊物上发表小说，中学时期曾与韩寒一起获得新概念大奖，后成为《萌芽》杂志鼎盛时期最有人气的小说作者之一。
仇晓慧是中国私募基金领域最资深的记者之一，是第一个报道并命名“上海私募一条街”的记者，该报道在私募基金圈内引起很大反响。2010年出版首部畅销财经文学作品《私募江湖》，2011年出版财经小说《大时代》，现供职于《第一财经周刊》。
仇晓慧应邀在本刊开设与其作品同名专栏“私募江湖”，相信其专业、深度的报道对于我们了解当前中国私募基金群体能够提供非常重要的帮助。
如今全球几大经济体都在转型，新旧交替的速度比以往任何时期都为剧烈，已是80多高龄的巴菲特只需要坚守自己的过去。虽然价值投资的核心可能是持久的真理，但顺势而为的革新在所难免。巴迷无法找到内心的答案，可能巴菲特自己也不知道……
今年巴菲特午餐一开拍就上了200万美元。国人自知银子伤不起，索性自搞巴菲特聚会。6月的一个周末，我受圈内好友邀请，参加了一个巴菲特主题聚会。
聚会地在浦东一个锦江之星一楼的会议室。简单狭长的走廊，仿佛让我重回学校教室的感觉。一进门，就发现大约30个人围坐成两圈，里一圈外一圈。
这次活动的主题是“寻找最伟大的公司”，每个人桌上放了一本赠送的书——马丁·弗里德森的《财务报表分析》。
我环顾了一下，嘉宾多是私募，而且称得上是国内巴菲特研究与实战的顶级配置。东方港湾但斌——这哥们以《时间的玫瑰》闻名，在私募中数人气极高，微博粉丝稳固在6位数以上。崔军，2010年非阳光私募组冠军，业绩287%，他近期收购了陕西创赢投资，发了自己第一个阳光化产品。姜韧，文化产业基金经理。刘建位，中国著名巴菲特研究专家。主办方陈理是中道巴菲特俱乐部创始人，如今是上海实力资产的首席投资官，搞了个合伙制私募，致力于TOT产品。主持人周贵银当前身份是上海证券报首席评论员，此前也是一个私募。
会议在一种虔诚学习巴菲特的气氛下进行。但斌不失文学青年味道地侃侃而谈，他很快抛出一句话引发台下喝彩：“思考时应比宏观更宏观，比微观更微观。”崔军说了自己的几个成功案例。陈理谈了自己新思考，他拿出iPad，读着外媒报道中的“巴菲特与查理最近对科技股很着迷”。他称，巴菲特自投资比亚迪之后有了新突破。原先，巴菲特主要是“护城河”理论，如今，巴菲特理论有了新的补充，可称之为“原点分析”，这是企业分析的最基本逻辑，比如分析企业目的、企业文化、行业本质等，陈理还把如今一些知名企业划分为四个流派，比如联想属于高瞻远瞩派……
没想这时候，刘建位拍案而起说，你怎么能凭一个比亚迪就说巴菲特改变思路了呢，这个股票是芒格的杰作，可口可乐才是巴菲特的杰作，你看看投资比例就知道了。
这时，我禁不住问，可口可乐分红率近10年回报率并不高，为何巴菲特还要持有呢？但斌嘿嘿一笑，说他们去奥马哈也问了这个问题。这只能从买进的价位来分析了，不管怎样，巴菲特买的时候价格还是十分低廉的。刘建位说，国内媒体总爱断章取义，只报道巴菲特关注科技股，其实巴菲特还有一句话，“但我的岁数大了，我还是只买自己能力圈范围内的股。”
后来，话题基本都在围绕哪个才是真正的巴菲特行为争论不休，每个嘉宾都仿佛不是投资者而是鉴定家，下面的听众也乱作一团，姜韧没说几句就撤离了现场。
只可惜，讨论来讨论去，没有任何答案，巴菲特价值投资形象越讨论反而越模糊。
我想，这也难免。如今全球几大经济体都在转型，新旧交替的速度比以往任何时期都为剧烈，已是80多高龄的巴菲特只需要坚守自己的过去。虽然价值投资的核心可能是持久的真理，但顺势而为的革新在所难免。巴迷无法找到内心的答案，可能巴菲特自己也不知道。
会议进行到三个小时的时候终于切入正题，自己心目中的伟大企业是什么？
但斌说，贵州茅台。陈理说，招商银行。刘建位说，苏宁电器。崔军说，不好说。
后来，主持人问了一个很现实的问题，你们说的企业确实很好，但当前价格很高，怎么办？大家停顿了大约半分钟。我能感觉到现场的窘迫。
在主持人的逼问下，嘉宾的回答基本就是看未来。但斌还算淡定。他说，总会有调整的时候，2008年不就是个很好的机会？
幸运的是，每谈到一个企业，比如平安集团，下面就有听众说，嘿，我就是这个公司的，我来谈谈。这时，我才发现，这个巴菲特主题聚会的成员，基本都在30岁以上，都是企业的中坚力量。
会议结束后，周贵银开着自己的SUV送了我一程，说，这个巴菲特聚会的参会人数严格控制，筛选条件可谓是“非常残忍”。
我耸耸肩，国内这样一群精挑细选的巴菲特追随者也只能出现这样一个结果。我问他，你为何不做私募了。
“现在还不是时候，怎么都找不到信仰。我们可能都需要一个漫长的调整期。”周贵银如此回答。
“我能理解。”我点点头，随即与他挥挥手，说了再见。