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一般认为．大股东(large shareholder)因其持股集中易于突破个别小股东搭便车(free-rider problem)的消费心理。内部化监督成本．供给监督，在公司治理中发挥积极作用．从上个世纪80年代以来，很多理论研究对此都进行了深入探讨(Shleifer和Vishny 1986)。而市场的流动性(liquidity)则是指佥融资产变现能力,或市场参与者能够迅速进行大量的金融交易．并且不会导致资金资产价格发生显著渡动的市场运行态势。市场流动性是市场效率的一个重要因素．事实上．流动性市场的存在对