【摘 要】
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本文通过提取2009-2019年债券交易大数据中隐含的风险溢价,构建省级债务风险指标,发现各省债务风险在2015年后显著上升,风险溢价期限结构倒挂,流动性恶化。运用网络向量自回归模型分别对城投债和地方债网络的风险指标建模,并扩展至双网络模型,发现二者的网络溢出效应在2015年后显著为正,在2018年后有扩大趋势,且存在自城投债网络向地方债网络的风险传导效应。本文研究为监测地方债务系统性风险及风险传导提供了可行性和科学参考。
【机 构】
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厦门大学王亚南经济研究院、邹至庄经济研究中心、计量经济学教育部重点实验室,厦门大学王亚南经济研究院,苏州大学东吴商学院
【基金项目】
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国家自然科学基金(71871193、72033008、71803140),国家社科基金重大项目(19ZDA060)的资助。
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本文通过提取2009-2019年债券交易大数据中隐含的风险溢价,构建省级债务风险指标,发现各省债务风险在2015年后显著上升,风险溢价期限结构倒挂,流动性恶化。运用网络向量自回归模型分别对城投债和地方债网络的风险指标建模,并扩展至双网络模型,发现二者的网络溢出效应在2015年后显著为正,在2018年后有扩大趋势,且存在自城投债网络向地方债网络的风险传导效应。本文研究为监测地方债务系统性风险及风险传导提供了可行性和科学参考。
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