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摘 要：近年来，随着我国生活必需品价格的大幅上涨，民众切身感受到了通货膨胀带来的压力，黄金抵御通胀和保值增值的功能引发了人们投资黄金的热潮。纸黄金作为银行的一种账户式的虚拟黄金，吸引了众多投资者参与，成为了投资者比较追捧的黄金投资方式之一。因此，研究其风险防范问题具有重要的意义。
关键词：纸黄金；投资风险；风险防范
一、纸黄金的概念及特点
1.纸黄金的概念
纸黄金是一种银行账户式的虚拟黄金，投资者按银行的纸黄金报价在事先开立的账户中买卖虚拟黄金，通过把握纸黄金价格的波动低进高抛，赚取差价。
2.纸黄金的优点
第一，纸黄金适合一般投资者，特别是个人和家庭投资。投资纸黄金的门槛较低，只需投入几千元就可以进行交易。
第二，纸黄金不同于黄金期货和黄金延期，是黄金实盘买卖，不能进行透支、保证金交易，因此投资风险也较小。而且纸黄金提供了美元金和人民币金两种交易模式，为外币和人民币理财都提供了相应的机会。
第三，纸黄金投资具有相对安全性。投资者与银行直接进行纸黄金交易，银行以其信誉保证交易顺畅，资金安全也有保证。而且黄金毕竟是贵金属，有其内在价值，黄金价格不可能像股票那样一直无限制下跌。
第四，纸黄金投资具有便捷性。纸黄金不仅和实物黄金一样具备保值增值、抵御通胀的功能，而且更加方便快捷。纸黄金作为账面黄金，不仅为投资人省去了存储成本，也为投资者变现提供了便利。
第五，纸黄金投资操作可长可短。投资者既可以对纸黄金长线持有以实现黄金的保值增值、抵御通胀的功能，也可以短线操作以获得更多的赚取黄金价差的机会。纸黄金与国际金价挂钩，纸黄金的交易时间覆盖了国际主要黄金市场的交易时间，最长可达每日 24 小时交易。纸黄金的交割方式为 T+0，即当时购买，当时到账，使得投资者可以做日内交易。同时通过网上银行进行纸黄金交易还可以精确的预先设定买入和卖出价位，有利于投资者的止盈和止损。
二、纸黄金的投资风险与防范措施
纸黄金投资的主要风险来源分为市场风险和非市场风险。
（一）市场风险
市场风险又称为价格风险，在纸黄金投资中是指由于纸黄金价格的变化或波动而引起的未来损失的可能性。
1.利率风险
纸黄金利率风险是指市场利率变动的不确定性造成纸黄金价格波动的可能性。其中的市场利率主要是指美元利率。国际黄金价格是以美元计价的，美元利率波动导致的国际金价浮动同样会直接影响纸黄金价格。纸黄金投资者应密切关注美联储每期的利率决议报告，以及各联储成员发表的讲话内容。
2.汇率风险
纸黄金汇率风险是指因汇率的变动而造成纸黄金价格波动的可能性。影响纸黄金价格的汇率因素主要有美元指数强弱和人民币升值预期。美元强弱一般可以代表美国经济形势是否良好。当美元坚挺时，美国国内股票和债券将得到投资者的追捧，使得黄金作为避险保值的功能受到削弱，从而使得国际金价下跌。当美元疲软时，黄金的投资保值功能又再次体现，国际金价利好上扬。一般来说，国内纸黄金投资者绝大多数都是用本币进行投资和消费的，当人民币升值时，纸黄金价格是下跌的，会对投资者造成损失。因此，纸黄金汇率风险使投资者应加强对美元、人民币和欧元等主要货币汇率的关注。
3.股市风险
纸黄金股市风险是指因股市行情的波动而造成纸黄金价格波动的可能性。黄金在金融投资组合里面的主要作用是避险保值，其次才是投资增值。全球股市和国际黄金市场通常是此消彼长的。当投资者普遍对经济前景看好时，他们的资金就会大量流向股市，使得股市繁荣而黄金市场低迷，反之亦然。因此，对于纸黄金投资者来说，了解全球各大股票市场的股指涨跌情况，有助于对于纸黄金价格走势的判断。
4.商品价格风险
纸黄金商品价格风险是指国际大宗商品价格的不确定性造成纸黄金价格波动的可能性。一般来说，黄金和大宗商品的价格呈同向变化。因为处于产业链最上游的大宗商品价格上涨会使现货价格上涨，从而产生通胀预期，使得大量避险资金流向黄金市场，造成国际金价上升。有鉴于此，纸黄金投资者也不能忽视国际市场上的大宗商品期货价格的波动，尤其是原油期货价格。
5.政治风险
政治风险，是指国家与国家之间的政治经济关系发生改变而给投资者带来经济损失的可能性。国家风险直接或间接地影响着全球经济，作为全球金融市场重要组成部分的黄金市场也不能避免。近年来，对纸黄金价格产生冲击的政治风险主要有：欧洲主权债务危机、美国量化宽松货币政策、西亚北非民主变革运动以及局部战争、国际恐怖主义活动、政变、骚乱等。
6.其他风险
其他风险包括自然因素、社会因素、科技因素等导致纸黄金投资者产生损失的可能性，如自然灾害、科技突破等引起的黄金产量和需求变化。总之，虽然导致市场风险的市场因素有很多，但它们对纸黄金价格的作用和影响却不是孤立的、割裂的，而是相互联系、相互作用的一个有机整体。
（二）非市场风险
非市场风险是指由非价格因素导致的风险，包括决策风险、操作风险和信用风险等。这些风险虽然不像市场风险那样处于核心地位，但也常常给投资者带来很大的损失。
1.决策风险
决策风险是指在制定纸黄金投资决策时，由于投资者自身或外部因素造成的决策结果与预期目标的偏差，从而导致损失的可能性。导致纸黄金投资的决策风险的因素既有客观方面的，也有主观方面的。客观因素有相关投资信息的不对称、突发和不可预知的因素发生，投资决策机制不完善等。主观因素有决策者的相关经验和能力不足、受非理性因素影响导致判断失误。纸黄金投资者能够理性的制定和执行投资决策，并保持良好的投资心态、，从而避免不必要的损失。
2.操作风险
操作风险是指在纸黄金投资过程中由自身或外部因素使得操作失误导致损失的可能性，可以分为人为操作风险和客观操作风险。客观操作风险是由于不确定的客观因素使得操作失误或失败而导致损失的可能性。主观操作风险是指由个人因素使得操作失误而导致损失的可能性。纸黄金交易的途径有银行网点柜台、银行自助设备、电话银行和网上银行。其中以网上银行最为便捷，用的人也最多。纸黄金交易中大量使用网络数码工具便捷了投资者的同时，也带来了交易操作上的风险。操作风险造成的损失可大可小，是投资者最应该避免的风险。
3.信用风险
信用风险是指在纸黄金交易过程中银行不能或不愿履行合同约定的条款而导致损失的可能性。信用风险的大小主要取决于银行的财务状况和风险状况。纸黄金作为银行推出的投资理财工具，实行的是做市商制度，即银行以其资金实力和信誉为担保，保证纸黄金交易按约定完成。因此，除非银行资金出现问题，纸黄金的信用风险是非常小的。
三、纸黄金市场的未来展望
尽管黄金业务在我国起步较晚，但发展空间巨大 ，无论是个人客户，还是企业客户 ，都存在着对黄金业务的巨大需求。目前，我国的商业银行在黄金市场仅充当着代客理财的角色，缺乏系统性的黄金产品设计能力、定价能力及做市能力，需要向国外的大型黄金经销商学习，加大参与黄金市场的广度与深度。
在这样的背景下，商业银行必须抓住机遇，将黄金业务作为新的利润增长点，制定长远规划，立足国内市场，努力开拓国际黄金市场，积极开展黄金产品和服务创新，尤其是金融衍生品和黄金理财产品创新。随着我国商业银行对黄金业务的进一步介入，在增加商业银行利润和提升市场竞争力的同时，也必将大大推进我国的黄金业务的长远发展。
作者简介： 付维璨，女，山东烟台人，辽宁师范大学会计系2012级硕士研究生，主要从事财务会计理论与实践研究。
关键词：纸黄金；投资风险；风险防范
一、纸黄金的概念及特点
1.纸黄金的概念
纸黄金是一种银行账户式的虚拟黄金，投资者按银行的纸黄金报价在事先开立的账户中买卖虚拟黄金，通过把握纸黄金价格的波动低进高抛，赚取差价。
2.纸黄金的优点
第一，纸黄金适合一般投资者，特别是个人和家庭投资。投资纸黄金的门槛较低，只需投入几千元就可以进行交易。
第二，纸黄金不同于黄金期货和黄金延期，是黄金实盘买卖，不能进行透支、保证金交易，因此投资风险也较小。而且纸黄金提供了美元金和人民币金两种交易模式，为外币和人民币理财都提供了相应的机会。
第三，纸黄金投资具有相对安全性。投资者与银行直接进行纸黄金交易，银行以其信誉保证交易顺畅，资金安全也有保证。而且黄金毕竟是贵金属，有其内在价值，黄金价格不可能像股票那样一直无限制下跌。
第四，纸黄金投资具有便捷性。纸黄金不仅和实物黄金一样具备保值增值、抵御通胀的功能，而且更加方便快捷。纸黄金作为账面黄金，不仅为投资人省去了存储成本，也为投资者变现提供了便利。
第五，纸黄金投资操作可长可短。投资者既可以对纸黄金长线持有以实现黄金的保值增值、抵御通胀的功能，也可以短线操作以获得更多的赚取黄金价差的机会。纸黄金与国际金价挂钩，纸黄金的交易时间覆盖了国际主要黄金市场的交易时间，最长可达每日 24 小时交易。纸黄金的交割方式为 T+0，即当时购买，当时到账，使得投资者可以做日内交易。同时通过网上银行进行纸黄金交易还可以精确的预先设定买入和卖出价位，有利于投资者的止盈和止损。
二、纸黄金的投资风险与防范措施
纸黄金投资的主要风险来源分为市场风险和非市场风险。
（一）市场风险
市场风险又称为价格风险，在纸黄金投资中是指由于纸黄金价格的变化或波动而引起的未来损失的可能性。
1.利率风险
纸黄金利率风险是指市场利率变动的不确定性造成纸黄金价格波动的可能性。其中的市场利率主要是指美元利率。国际黄金价格是以美元计价的，美元利率波动导致的国际金价浮动同样会直接影响纸黄金价格。纸黄金投资者应密切关注美联储每期的利率决议报告，以及各联储成员发表的讲话内容。
2.汇率风险
纸黄金汇率风险是指因汇率的变动而造成纸黄金价格波动的可能性。影响纸黄金价格的汇率因素主要有美元指数强弱和人民币升值预期。美元强弱一般可以代表美国经济形势是否良好。当美元坚挺时，美国国内股票和债券将得到投资者的追捧，使得黄金作为避险保值的功能受到削弱，从而使得国际金价下跌。当美元疲软时，黄金的投资保值功能又再次体现，国际金价利好上扬。一般来说，国内纸黄金投资者绝大多数都是用本币进行投资和消费的，当人民币升值时，纸黄金价格是下跌的，会对投资者造成损失。因此，纸黄金汇率风险使投资者应加强对美元、人民币和欧元等主要货币汇率的关注。
3.股市风险
纸黄金股市风险是指因股市行情的波动而造成纸黄金价格波动的可能性。黄金在金融投资组合里面的主要作用是避险保值，其次才是投资增值。全球股市和国际黄金市场通常是此消彼长的。当投资者普遍对经济前景看好时，他们的资金就会大量流向股市，使得股市繁荣而黄金市场低迷，反之亦然。因此，对于纸黄金投资者来说，了解全球各大股票市场的股指涨跌情况，有助于对于纸黄金价格走势的判断。
4.商品价格风险
纸黄金商品价格风险是指国际大宗商品价格的不确定性造成纸黄金价格波动的可能性。一般来说，黄金和大宗商品的价格呈同向变化。因为处于产业链最上游的大宗商品价格上涨会使现货价格上涨，从而产生通胀预期，使得大量避险资金流向黄金市场，造成国际金价上升。有鉴于此，纸黄金投资者也不能忽视国际市场上的大宗商品期货价格的波动，尤其是原油期货价格。
5.政治风险
政治风险，是指国家与国家之间的政治经济关系发生改变而给投资者带来经济损失的可能性。国家风险直接或间接地影响着全球经济，作为全球金融市场重要组成部分的黄金市场也不能避免。近年来，对纸黄金价格产生冲击的政治风险主要有：欧洲主权债务危机、美国量化宽松货币政策、西亚北非民主变革运动以及局部战争、国际恐怖主义活动、政变、骚乱等。
6.其他风险
其他风险包括自然因素、社会因素、科技因素等导致纸黄金投资者产生损失的可能性，如自然灾害、科技突破等引起的黄金产量和需求变化。总之，虽然导致市场风险的市场因素有很多，但它们对纸黄金价格的作用和影响却不是孤立的、割裂的，而是相互联系、相互作用的一个有机整体。
（二）非市场风险
非市场风险是指由非价格因素导致的风险，包括决策风险、操作风险和信用风险等。这些风险虽然不像市场风险那样处于核心地位，但也常常给投资者带来很大的损失。
1.决策风险
决策风险是指在制定纸黄金投资决策时，由于投资者自身或外部因素造成的决策结果与预期目标的偏差，从而导致损失的可能性。导致纸黄金投资的决策风险的因素既有客观方面的，也有主观方面的。客观因素有相关投资信息的不对称、突发和不可预知的因素发生，投资决策机制不完善等。主观因素有决策者的相关经验和能力不足、受非理性因素影响导致判断失误。纸黄金投资者能够理性的制定和执行投资决策，并保持良好的投资心态、，从而避免不必要的损失。
2.操作风险
操作风险是指在纸黄金投资过程中由自身或外部因素使得操作失误导致损失的可能性，可以分为人为操作风险和客观操作风险。客观操作风险是由于不确定的客观因素使得操作失误或失败而导致损失的可能性。主观操作风险是指由个人因素使得操作失误而导致损失的可能性。纸黄金交易的途径有银行网点柜台、银行自助设备、电话银行和网上银行。其中以网上银行最为便捷，用的人也最多。纸黄金交易中大量使用网络数码工具便捷了投资者的同时，也带来了交易操作上的风险。操作风险造成的损失可大可小，是投资者最应该避免的风险。
3.信用风险
信用风险是指在纸黄金交易过程中银行不能或不愿履行合同约定的条款而导致损失的可能性。信用风险的大小主要取决于银行的财务状况和风险状况。纸黄金作为银行推出的投资理财工具，实行的是做市商制度，即银行以其资金实力和信誉为担保，保证纸黄金交易按约定完成。因此，除非银行资金出现问题，纸黄金的信用风险是非常小的。
三、纸黄金市场的未来展望
尽管黄金业务在我国起步较晚，但发展空间巨大 ，无论是个人客户，还是企业客户 ，都存在着对黄金业务的巨大需求。目前，我国的商业银行在黄金市场仅充当着代客理财的角色，缺乏系统性的黄金产品设计能力、定价能力及做市能力，需要向国外的大型黄金经销商学习，加大参与黄金市场的广度与深度。
在这样的背景下，商业银行必须抓住机遇，将黄金业务作为新的利润增长点，制定长远规划，立足国内市场，努力开拓国际黄金市场，积极开展黄金产品和服务创新，尤其是金融衍生品和黄金理财产品创新。随着我国商业银行对黄金业务的进一步介入，在增加商业银行利润和提升市场竞争力的同时，也必将大大推进我国的黄金业务的长远发展。
作者简介： 付维璨，女，山东烟台人，辽宁师范大学会计系2012级硕士研究生，主要从事财务会计理论与实践研究。